中國出口增長見頂 互聯網行業「過冬」

在美國等其它國家，都在密切關注通貨膨脹時，中國，卻開始將經濟工作的重心轉向了經濟增長。最近，中共總理李克強強調，中國國內經濟出現了新的下行壓力，重提要強化「六穩、六保」，那麼，這個新的下行壓力是指甚麼呢，中共又要如何應對呢？另外，有最新消息說，北京要求中國網約車巨頭——滴滴出行，從美國退市。那麼，在中共力度不減的監管之下，中國的互聯網科企們，又要如何度過寒冬呢？

憂慮經濟下行中共強化「六穩」「六保」

李克強在18日的一個經濟座談會上，提到了要強化六穩、六保。

所謂「六穩」，指的就是：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作。

「六保」指的是：保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

中共首次提出「六穩」，是在2018年7月的政治局會議上；而第一次提出「六保」，則是在去年4月的政治局會議上。但是，在去年7月份之後，也就是隨著中國經濟進入復甦階段，中共的各大會議就沒有再提到「六穩」或者「六保」。所以，這一次李克強在企業家座談會上，又重提「六穩」、「六保」，一些分析認為，這是個重要的信號，可能意味著政策風向會逐步轉變。

19日，中共央行也發布了三季度貨幣政策執行報告，從中，也不難看出對四季度經濟形勢的擔憂。

報告中提到，中國國內經濟的恢復發展，面臨著一些階段性、結構性、周期性因素的制約，具體是甚麼制約，說的還是讓人霧裏看花，但是，重要的是接下來的一句，保持經濟平穩運行的難度加大。

我們看看外媒是怎麼分析這個報告的，路透社在報道中說，中共央行在二季度的報告中，曾經用相當大的篇幅解釋生產者價格指數，就是PPI走高的原因，甚至還單開出一個專欄，分析「貨幣與通脹的關係」，但是，在這一期報告中，央行對於物價的態度已經轉為中性，認為通脹壓力總體可控，這顯示出，中共對通貨膨脹的憂慮已經減輕。

央行的報告，還重點提到了像是疫情演變、美聯儲貨幣政策溢出效應，以及大宗商品價格高企，還有房地產市場等等風險因素。不過，這些並不是新出現的風險因素。我們開頭說了，李克強提到中國經濟出現了「新的下行壓力」，那麼，這個「新的」到底是指甚麼呢？那從各種數據來看，應該指的就是外貿出口了。

出口動能趨弱或拖累經濟增長

由於消費、投資等內需疲弱，中國今年的經濟增長，主要是依靠「三駕馬車」中的出口來拉動。根據中共海關總署的數據，今年前10個月，中國貨物貿易進出口總值，是31.67萬億元，比去年同期增長了22.2%，比2019年同期增長了23.4%。

另外，中共商務部副部長任鴻斌提到，今年前三季度，中國貨物和服務淨出口，對GDP增長的貢獻率達到了19.5%，拉動GDP增長1.9個百分點。可以看到，外貿對中國經濟增長起到的顯著作用。

不過，儘管中國外貿的增速仍然處於高位，但是，自9月份以來，價格上漲已經成為支撐出口增速的主要因素，出口數量上的增長已經放緩。市場開始擔心，未來出口增長動能將會減弱，繼而拖累經濟增長。

任鴻斌在24日的新聞發布會上表示，未來的外貿形勢，在宏觀層面上存在「四大風險」，在微觀層面上也存在著「六大困難」。

四大風險，指的是：一是疫情仍在全球蔓延，世界經濟復甦的基礎不牢；二是單邊主義、保護主義抬頭，經濟全球化遭遇逆流；三是全球通脹上升，沿產業鏈從上游向下游傳導；四是國際產業鏈、供應鏈加速重構，區域化、本土化趨勢明顯。

而六大困難，可以總結為「三多三少」。所謂「三多」：一是指貿易風險多，很多企業的訂單被延遲或者是取消；二是成本上漲多，海運的運輸價格仍然處在高位；三是供應鏈的堵點多，國際港口還是持續擁堵。所謂「三少」：一是訂單少；二是晶片少；三是製造業勞動力偏少。

目前，由於大陸原材料價格的上漲，企業的利潤也在大幅下降，許多外貿企業，特別是中小微外貿企業「有單不敢接」，在運費、原材料漲價等多個不確定因素的影響下，今年接單的結果，往往都是虧錢的。

野村證券的中國經濟學家陸挺認為，目前，中國出口增長的動能已經趨弱。比如：自10月11日以來，中國八個主要港口的旬度外貿吞吐量，同比增速都接近零或者是轉負。中國集裝箱運價指數，也已經在10月中旬見頂。

在陸挺看來，出口對中國實際GDP增速的貢獻，將會很快下降到零。因為海外逐漸解封、PPI上漲、人民幣走強，以及全球供應鏈逐漸恢復等因素，都會拉低中國的出口增速。

中國宏觀調控趨向精準化

在過去，如果遇到經濟下行壓力，中共就會通過房地產和基礎設施投資來帶動經濟增長，但是這一次，中共央行在三季度報告中卻明確表示，要堅持不把房地產作為短期刺激經濟的手段。

在三季度報告中，中共央行也刪掉了「堅決不搞大水漫灌」，以及「管好貨幣總閘門」等表述，這也預示著貨幣政策可能會有所放鬆。但是，在目前高通脹的壓力下，中共也不可能採取過於寬鬆的貨幣政策，而這也正反映出，在增長停滯和通貨膨脹並存的壓力下，中共的政策調控正面臨著兩難的處境。

所以，我們的分析是，在目前情況下，不管是貨幣政策還是財政政策，中共更可能是採取所謂「精準滴灌」的方式，有針對性地扶持中小微企業、以及政策支持的綠色環保等行業。

比如，在貨幣政策方面，中共央行在11月8日推出了「碳減排支持工具」，對給企業發放碳減排貸款的金融機構，提供相應的資金支持。

也就是說，中共的宏觀調控不再是大撒把式的政策鼓勵，而是更加趨向精準化。這當然也是因為，中國目前面臨的許多問題，都是屬於深層次的結構型、體制性問題，也不是靠簡單的政策調控就能解決的。

監管力度不減互聯網行業「過冬」

大家知道，中共一直在加強對房地產業和互聯網業的監管力度，而且直到目前，也都沒有放鬆，以互聯網行業來看，保護數據安全，還似乎是中共目前非常重視的一大監管目標。

比如，26日，彭博社援引了一個匿名消息來源，稱由於擔心敏感資訊外洩，中共監管機構要求滴滴出行的高管，制定從紐交所退市的具體計劃，拿給政府批准。

另外，在11月1日，中國的《個人信息保護法》已經生效，結果，英國《金融時報》報道說，中國水域的船舶自動識別系統（AIS）的信號數量，在10月份時，還是每天超過1,500萬的高峰值，但到了11月初，驟降到了每天略高於100萬個，降幅高達90%以上。

中共當局的說法是，外國情報機構、公司和智囊團利用該系統監視中共軍艦，並通過調查貨物運輸情況分析經濟活動。但是，專家表示，船舶自動識別系統的數據，不會對國家安全構成風險，即使是嚴格的《歐洲通用數據保護條例》，也沒有限制供應商使用這一系統。

中國是一個巨大的集裝箱出口國，在繁忙的聖誕假期到來之時，缺乏中國的航運數據，顯然會對世界各地的供應鏈產生極大的影響。就像一位分析師所說的，全球供應鏈已經面臨巨大的壓力，不需要另一個因素來使其雪上加霜。不過，對於給其它國家添堵添亂的事，中共顯然也不會在意。

另外，日經新聞報道說，在10月召開的上海外灘金融峰會上，原重慶市市長黃奇帆透露，中央有意開徵「數據稅」。

黃奇帆表示，數據的管轄權和交易權應該是由國家所有。互聯網平台採集了個人數據形成產品和服務，理論上，隨之產生的收益由一方來獨享，有違公平原則，擁有大量用戶個人數據的平台，應該把收益的20%到30%回饋給社會。

看來，中共現在真是缺錢缺得急眼，「割韭菜」的方法也翻著花樣來，現在又想通過開徵「數據稅」，讓黨來實現「共同富裕」的目標。

其實，今年以來，中共當局已經對幾大互聯網企業狠罰過一輪，市場監管總局的數據顯示，在3月到7月期間，已經有過41宗行政處罰，其中，阿里巴巴更是被罰了天價的182億，數額空前。

不過，這還都是熱身，11月20日，中共新設立的國家反壟斷局，在正式掛牌的第三天，又一口氣開出了43張反壟斷罰單，中國各大互聯網企業幾乎又被一網打盡，包括騰訊、阿里、美團、百度、京東等10家平台巨頭，兄弟們一起落難，大家都被罰了50萬人民幣的頂格罰款。其中，騰訊和阿里涉案最多，分別是13起和12起，罰款總額都在600萬元以上。

不過，讓這些企業稍有些安慰的是，自己並不是被特別針對的那一個，因為從最新發布的財報來看，無論是哪家互聯網企業，現在的日子都不好過。

11月18日，阿里和京東先後發布今年7～9月的季報。報告期內，阿里調整後的淨利潤是285億元，同比下降39%。京東三季度歸母淨虧損28億元，而去年同期時的淨利潤是76億元。

騰訊也不甘落後，三季度調整後淨利潤是317.51億元，同比下降2%。而百度，第三季度歸母淨虧損是165.6億元，環比擴大了27.4倍，而且已經是連續兩個季度虧損。

另一個行業巨頭，字節跳動傳出的消息也不妙，有消息人士披露，字節跳動的國內廣告營收，在過去半年已經停止增長，而廣告收入是字節跳動收入的主要來源。

大家看到，今年以來，面對一波又一波的監管行動，中國的互聯網行業已經成了驚弓之鳥。可能是想花錢消災，騰訊、阿里等企業，在習近平的「共同富裕」口號下，都紛紛捐出了巨款。但是，現在看來，中共對於互聯網科企的整頓還遠遠沒有結束。

近日，又有消息傳出，騰訊因為九款應用程序違規，被中共工信部勒令，旗下所有App的新版本停止更新，並接受工信部的技術檢測。

我想，這些科企老闆們，現在心裏想的一定是「這韭菜要割到甚麼時候才是個頭啊？」@

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：文靜

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