金價自去年8月創下歷史高峰2,089美元/安士以後進行了長時間的修正整理,3月初一度回到1,673美元。此後悄悄回彈,21日上揚0.8%,收報1,793美元,迫近1,800美元關口。金價去年大漲25%,但今年下挫5.6%,表現不如標普500指數的上揚11%。

造成近期金價反彈的主因是全球通脹正悄悄升起,其中美國3月消費者物價同比上漲2.6%,部份專家預測2022年可能衝到3%~4%,而通脹的環境恰恰是過去金價上漲的重要推手。

另一方面,金價也與美元走勢背道而馳。美元指數由3月底的93.4今年高峰迴到近期的91附近,也間接推升以美元計價的黃金。

此前,比特幣的暴起,讓許多機構和向來看好黃金的投資大戶轉向買進比特幣,資金抽離金市,加速了金價的下跌。然而,比特幣近期創下歷史高峰6.3萬美元之後,21日已回跌到5.4萬美元,反映印度等全球多國政府正計劃打壓加密貨幣的猖獗,而比特幣的回跌正好讓黃金重新獲得買盤的青睞。

此外,近期銅價和銀價的全面上揚,也帶動金價的比價效應。白銀4月迄今上揚8%,今年小漲0.4%,銅價4月也漲7%,今年則大漲21%。

技術面顯示,金價的下一個挑戰的心理關口是1,800美元,但真正的技術性反壓約在1,850美元附近,突破該反壓之後將引發技術性追價的買盤。

從心理面分析,金價的天敵是美聯儲的貨幣政策。美聯儲此前雖多次重申2023年之前不會加息,但隨著景氣的復甦和通脹環境的不斷升溫,已迫使美國10年債孳息率上個月衝到1.74%,許多專家估計若該孳息率衝到2%並維持一段時間,美聯儲的緊縮動作或許會提早。

換言之,金價此時的反彈是在跟美聯儲即將退場的寬鬆政策搶時間,近期若無法衝破技術反壓關口,很可能維持一段時間的弱勢表現。

從安全資產角度分析,黃金與美元同為投資者看中的安全避風港,當股市出現回跌修正之時,資金可望流入金市。而此時許多專家擔心美股自去年3月以來大漲超過1倍之後,很可能隨時出現拉回10%的健康修正,而且股諺也建議5月賣股走人,此一預期心理也將促使黃金近期受到避險者的青睞。

美股本周連跌兩日之後,21日出現明顯反彈,道指和標普500指數雙雙上揚0.93%,納斯達克指數上漲1.19%。道指和標普指數在上周多次創新高價後,本周遭逢獲利回吐賣壓,加上印度等地疫情竄高,許多機構法人已逢高獲利出場。

在4月底之前仍有許多指標企業將公佈首季財報,財報效應或許仍可支撐或推升股價,但5月財報效應將淡去,股價很可能面臨較大的獲利回吐賣壓,屆時金價的表現應比股市好一些。#

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