5月份美股表現不俗,沒有應驗「五月賣股走人」的股諺,道指上揚1.93%,標普500指數漲0.55%,今年表現落後的納指也只下挫1.53%,但整體的表現都沒有黃金強。金價5月漲幅近8%,創下去年7月以來最大單月漲幅,還跑贏銅價的4.7%和油價的5.4%漲幅,堪稱5月份最耀眼的金融商品。

金價5月的強勢表現主要反映通脹的預期心理,根據美聯儲公佈的4月份個人消費支出物價指數(PCE)增長3.6%,創下2008年以來最大增幅,核心的PCE指數也同比跳增3.1%,高於預期的2.9%,也比3月的1.9%大幅攀高。

核心PCE指數向來是美聯儲用來衡量通脹的關鍵指標,儘管多數美聯儲官員都說通脹情勢是短暫的,但市場參與者卻越來越擔心通脹的問題,5月份金價的超強表現就是明證。

金價在5月的大漲近8%之後,逆轉了2020年迄今的跌幅,累計上揚0.5%。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計的黃金期貨投機淨多倉部位達21.46萬口,為1月以來最高水位,顯示對沖基金等大型投資機構已大舉湧入金市。SPDR美國黃金ETF持倉量達1,043噸,也較4月底的低谷1,017噸顯著提升,顯示散戶投資者也同步追逐轉強的金價。

對於美國物價的發展情勢,投資者正密切關注即將在6月10日發佈的5月份物價報告。4月份美國通脹達4.2%,已讓許多投資者警覺,預估近期發佈的任何物價消息,都將成為注目的焦點。

美國第一大連鎖會員制倉儲式量販店好市多(Costco)發佈了第一季每股盈餘2.75美元,擊敗市場預期,同時營收也達453億美元,優於預期的436億美元。

但該公司財務長加蘭提(Richard Galanti)卻同時發佈了通脹情勢不容樂觀的訊息,他說除了豬肉價格一個月內大漲20%,包括航運費用、鋁箔紙等成本正快速抬高,紙漿、紙品、塑膠產品、衣服、汽水和芝士都在漲價,通脹的因子已無所不在。

加蘭提估計,從該公司取得的訊息顯示,若3月的通脹在1%~-1.5%的範圍,今日的通脹水平約在2.5%~3.5%的區間。

造成2021年美國通脹情勢不容樂觀的原因大約有三,其一是商品行情的全面大漲,這部份主要受到美聯儲零利率和無上限量化寬鬆的刺激,熱錢由股市轉進商品市場,導致銅價創歷史新高,鐵礦石、油價和糧食價格也居高不下,聯邦政府欲推動的2萬億美元基建計劃也讓商品行情的上漲欲罷不能。

第二個原因是疫後的經濟重啟,帶動了旅遊等相關服務業的價格上揚,但這部份只是把去年因疫情而需求低迷的價格慢慢正常化,實際並未有超漲的現象,但卻有去年低基期的效應。

第三個原因是聯邦政府失業救濟過度,導致目前仍有大約1,000萬名勞工不願上工,許多需要低端勞力的行業面臨成本上升的窘境,許多連鎖商店也被迫將攀高的勞工成本轉嫁到產品服務價格的上漲。

除了通脹議題刺激金價上漲外,美元指數跌破90關口,近期呈現弱勢走勢,也助長金價的上揚。近年與黃金有競爭關係的比特幣也跌破40,000美元關口,呈現空頭走勢,大型機構於是大量撤出比特幣、轉進黃金,也對金價的上漲增添柴火。

金價近期站穩1,900美元/安士關口,技術面顯示近期很可能挑戰2,000美元甚至再次創下歷史新高。#

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