新興市場正式邁入熊市

在美元強勢引發的新興市場貨幣危機正熾之際，追蹤24個國家的MSCI新興市場股價指數，周三（15日）正式進入距元月高峰下跌20%的熊市區。該指數包含830檔成分股，總市值逾1.9萬億美元，中國股市的佔比高達33%，其次是印度的9%，巴西的6%和俄羅斯的4%。

路透社報道，新興市場股市的重挫先來自美中貿易戰的威脅，導致中國股市崩跌。其次，國內政治緊張也打擊了巴西、土耳其和阿根廷的股市。在美國加息、美元強勢的情況下，美元舉債比例高的新興市場幾乎無一倖免。

其中，土耳其和阿根廷股市回報率表現最差，約崩跌了50%。巴西、南非、印尼和中國的跌幅皆落在20%－30%之間。俄羅斯也出現15%的跌幅。

抗跌力較强的印度和墨西哥，跌幅分別為8%和6.5%。沙特和卡塔爾股市則因高油價而向好。

投資機構Renaissance Capital的經濟學家羅伯森（Charles Robertson）認為，造成新興市場表現差勁的主因是美元強勢、貿易戰和美聯儲局的緊縮政策。

前印度央行行長拉詹（Raghuram Rajan）接受CNBC專訪時表示，在2013年「緊縮恐慌」之際，美聯儲利率持平了一段時間。但由於現在美國通脹增溫，美聯儲局很難不持續推行緊縮政策，因而令新興市場持續承壓。

在這次新興市場貨幣危機中，土耳其的里拉、伊朗的里亞爾（rial）和印度的盧比，兌美元的匯價都跌到歷史新低，俄羅斯的盧布也創下兩年最低。人民幣兌美元貶近7%，為20個月最低價。整體MSCI新興市場貨幣指數今年以來跌幅5.4%，創下2017年5月以來最低。

路透社報道，美國財政部資料顯示，為了捍衛本國的匯率，新興市場國家已開始賣出所持美債，土耳其、印度、墨西哥、泰國和台灣在6月降持了美債，俄羅斯持有的美債則較3月底大跌80%至149億美元。

弔詭的是，中國持有的美債從5月的1.183萬億美元微降至6月的1.178萬億美元，只減少了50億美元，看不出中國希望捍衛人民幣貶值的意圖。

另外，強勢美元也將造成美國跨國企業的經營逆風，福特和通用汽車已在第二季財報發佈後下調2018年的盈利目標。

不過，美股迄今表現仍算平穩，道指仍有1.79%的漲幅，標普500指數漲了5.41%，納斯特克指數上揚12.61%，顯示美股和美元成了這波新興市場貨幣危機下的避風港。◇

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