聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)周一警告美國不要再加息來降低通貨膨脹,稱若繼續加息,可能會把全球經濟推入衰退。政經評論人士陶瑞認為,美國不太可能聽聯合國的建議,雖然加息會造成金融市場動盪,但對美元的霸主地位有好處,而國際上,「這個冬天就不知道是歐洲還是中國哪個更難過了」。

陶瑞是哈佛大學前實驗室主任,他在學術、商業投資管理方面的經驗,使得他對時事有獨到的理解,對科技產業發展、全球經濟以及市場也有敏銳的觀察。他昨日(10月4日)受訪時分析,美國的經濟作為全世界的龍頭,還是比較強勁,「2008年也是這樣,全世界的金融危機是美國引爆,但美國是第一個復甦。現在中國的問題是清零,和美國的放水(印鈔)、抽水(加息)沒有關係。」

美國貨幣與全球的問題

為甚麼美國加自己的息(聯邦基金利率,美國銀行之間相互拆借資金的利率,不是存款利息),全球都會受影響?陶瑞說,二戰結束之前的經濟中心在歐洲,二戰以後歐洲被打得七零八落,大家想要保值,美國看準這個機會,「布列頓森林體系」確定了金本位,美元和黃金掛鈎,你拿了美金就如同拿了黃金,不用擔心不保值的問題,由此成功打造美元成為國際通用貨幣,美元成為全球結算的體系。

陶瑞認為,一個健康的經濟體一定有一點點的通貨膨脹,大概2%的通脹。當你的貨幣購買力不斷下降,你掙錢以後才會消費,才會刺激經濟,經濟才會越來越好。如果你知道你的錢越放越值錢,你不消費,經濟就完蛋,所以任何一個國家都會避免通貨緊縮。

但金本位不能持續,因為黃金的數量有限,經濟不斷發展,所以金價一直在漲。國際貿易體量越來越大,而黃金有限,大家就會攥著美金等升值,整個經濟受不了,所以和黃金脫鉤是一個必然。

但美國一定要想盡辦法維持美金的霸權地位,陶瑞的觀點是,有一點點通貨膨脹是健康的,但是美國現在的問題是通貨膨脹太高,達到41年來新高,所以美國通過加息來降低通脹,因為你把錢存到銀行來減少消費。但是美國加息後會令全世界的經濟體,更多的人把錢換成美金,因此聯合國提醒美國不要這麼激進地加息,因為美國利息高,其它國家的經濟會更不好。

美元飆升 有利金融霸權地位

陶瑞說,美元大幅加息會刺激大家大量兌換美金,美金再次成為強勢貨幣,是維持美元霸主的手段。「雖然網上有很多人賭美國會很快減息,我覺得這些都是市場上炒作的聲音,因為投資就要炒作,要想有人賺錢有人虧錢,就一定要有波動。但我從美聯儲官員的各種發言,以及美國確實通貨膨脹比較高的現實,以及加息能維持、鞏固美元的霸主地位,從這三點看,我認為短期內沒有任何理由會減息。」

美元加息的代價是,美國的金融市場肯定會有動盪。陶瑞認為,對於原本通過固定利率抵押貸款買房的人來說,影響不大。但浮動利率抵押貸款的還款成本則會變高,但美國樓市不會重演2008年那樣的次按危機,因為現在貸款買房比2008年的時候嚴格得多,如果沒有償還能力的話,你很難貸款,「現在閃崩的機率低」。

他形容現在是「一個鈍刀子割肉的過程。因為現在通脹高企,加上中國供應鏈中斷,俄烏戰爭,還有之前疫情時開動的印鈔機,導致泡沫太多,現在不斷把泡沫擠壓,如同鈍刀子割肉。因此預計熊市至少將持續大半年到一年的時間。如果再來幾個黑天鵝事件,可能還要好幾年的時間,中間可能會起起伏伏,但是金融市場的熊市是要持續一個相當長的時間。 」

在通貨膨脹之下如何保值

那麼在通貨膨脹之下,如何實現財富不縮水?陶瑞對投資者的建議是「耐心和現金」。雖然金融市場會有波動,漲漲跌跌,但基本下行的大趨勢一年半載不會改變,「你進去賭,不管做空還是做多,都要加槓桿,如果時間點沒選好,都有一個波動率的損失,所以很難賺到錢,就是賭場裏面玩羅盤的概念,所以我的建議就是,不用急著進場,手上要保持現金,等到明確的信號、熊市結束後,以過去50年的經驗看,熊市過後再進去都是賺錢的機會,不用著急,最穩健就是現金為王。」

至於房地產,陶瑞認為之前利率這麼低,產生了很多房產泡沫,房產在疫情時有些地方虛高,因此房地產有可能做深度回調,時間可能是在明年的第二季度或明年中。

他說:「如果房地產回調的話,買房地產也是一個比較保值的方法,固定資產畢竟稀缺,再漲再跌,其幅度不會像金融市場那樣一天就給你來過山車這種。看不準就多拿現金,如果房價大跌、你又有閒錢的話,可以等明年投房地產,當然也可以在熊市裏面炒波動,但我個人不建議。」#

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