美股這輪牛市自2009年3月9日起漲，截至上周五的3月9日整整滿9年，過程中雖出現幾次回調逾10%的修正，但卻從未進入下跌20%的熊市，創下二戰以來美股第二長時間的牛市。

在網絡泡沫締造下的那次牛市中，標普500指數漲了超過400%，而這一輪的牛市由谷底的676點漲到今年的頂峰2872點，約上漲312%，道指和納斯達克同期間漲幅為280%和496%。

美股牛市長達9年，近期一些足以中斷牛市的風險正逐漸浮上枱面，其中最讓投資者擔心的是通脹的升溫，以及美國徵收鋼鋁關稅所引發的潛在全球貿易戰。在通脹預期方面，上個月美國公佈1月薪資增幅2.9%超乎預期，引發市場全面恐慌，道指出現兩次閃崩，美股三大指數隨後一度調整逾10%，落入修正領域。

上周五，投資者仍然聚焦美國就業報告，所幸新增就業高達31.3萬人優於預期，但薪資增幅僅2.6%，化解了市場的憂慮。該就業報告同時化解了美國通脹進一步升高的疑慮，市場雖持續認為美聯儲三月加息成定局，但下半年的加息態度是否更積極，已出現不同的解讀。

不過，由於美國今年除了減稅外，也推動3,000億美元的財政刺激政策，兩項施政對於薪資和物價的推升應該還在醞釀中，未來幾個月的就業報告數據仍然相當關鍵，市場對利率和股市風險的看法也會持續修正。

至於貿易戰的擔憂方面，川普最近釋出了利好，除了豁免加拿大和墨西哥的鋼鋁關稅外，澳洲據說也可能被豁免，歐盟則被要求撤除貿易障礙才可被豁免。就目前的情勢看來，美國真正想要課徵鋼鋁關稅的對象應是中國，此一發展很可能使這個可能引爆全球貿易戰的關稅議題，降格為一個美中雙邊的貿易糾紛，未來幾周若沒有進一步的利淡衝擊，股市對貿易戰爭的擔心將逐漸消退。

第一國家銀行財富管理投資長史畢勒（Kurt Spieler）認為，這輪美股牛市的維持時間將成為史上最長的一次，他估計至少可漲到2019年，因為牛市只會在經濟衰退中結束，而現在美國各項經濟指標都十分強勁。◇

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