新股閱文集團（772）的矚目程度，經已衝出報章經濟版（B1），直上港聞頭版（A1），可見其火熱的情況。閱文最終凍結資金高達5,200億元，大幅超過市場人士所預期，申請認購的投資者超過40萬，更是歷來第二大凍資新股（第一大是2008年上市，凍資額5,409億的中國鐵建（1186）。

據政府統計處2017年第二季經季節性調整M1港元作參考，本港M1貨幣供應有15,065.85億，單單是一隻閱文集團（772）已抽調香港M1貨幣供應的三份之一，難怪連銀行同業拆息亦被抽高，實在好不誇張。

早前市場預計認購閱文集團（772）20手才能穩獲一手，以200股一手作計算，即4,000股，申請應邀款項為$222,216.94（未計算利息及手續費），並預計有機會可以做到一人一手，即申請一手200股的中籤率為100%。

但由於最終的申請人數及凍結資金大幅超出市場所估計，筆者認為最終閱文集團的分配不單未能做到一人一手，甚至一手的中籤率極低，估計只有10%，甚至可能更少，意味著10個認購1手閱文的投資者，只有一個有機會可獲得股份分配，甚至平均少於一個。

另一方面，能穩獲一手的門檻亦會相應提高，預計（只是個人預測）要10,000股（即50手）才能穩獲一手，即申請應邀款項為$555,542.35（未計算利息及手續費），若以九成孖展、息率1.88%、7日息及$55定價計算，即利息成本要$180.27（未計算沽出佣金及手續費），若再加$100認購費用，即成本價約為$56.40（未計算沽出佣金及手續費），閱文集團上市後若升$1.4或2.55%，投資者便打和。

是次閱文集團（772）的新股熱，不禁令筆者回想1997年的北京控股（392），當年北控（失控）招股，全城火熱，市民大排長龍入紙認購，最終超額認購1,275倍，破了當時的最高紀錄。

上市後股價表現同樣瘋狂，掛牌首日收市報$40.2，較招股價$12.8，大升2.2倍。但好景不常，股價在1997年8月見頂，隨著金融風暴直捲亞洲，股價更跌至谷底。

故此，坊間有一說法，當有一新股令全城瘋狂之時，就是股災將近來臨的先兆，「上帝要你滅亡，必先叫你瘋狂」。◇ 

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