陸房企面臨還債高峰 明年需償債392億美元

國際著名評級機構穆迪日前表示，大陸地產商明年將面臨還債高峰，總額高達392億美元。有業界人士擔心部份房企的資金鏈吃緊，甚至有斷裂的風險。

據第一財經9月13日報道，為了替換高成本債務，大陸開發商在2015年和2016年發行了大量利率較低的債券進行再融資，大部份債券為五年期，一般在第三年可回售，所以，在2018年和2019年開發商債券償付規模大增。

據報道，在穆迪評級的52家大陸開發商中，有39家將於2018年有總額度392億美元的債券到期或達到可回售期限。其中排在前五位的是：恆大、富力、綠地、碧桂園、萬達，這五家到期及可回售債券合計163億美元，在受評開發商明年到期及可回售債券總額中佔42%。

除萬達外，另外四家開發商均在近幾個月內發行了債券。2017年6月，恆大發行了規模為38億美元（新資金）的境外債券用於債務備付；2017年4月和7月，富力發行了人民幣20億元的境內中期票據，並表示票據募集資金將用於償還現有債務。

而萬達則表示，出售大陸資產的資金將用於償還銀行的債務。

穆迪副總裁、高級信用評級主任曾啟賢認為，多數受評開發商仍有能力完成2018年到期債券的償付。

但是，中共對大陸房地產的調控仍然令眾多地產商擔心下半年及明年上半年的樓市銷售。大陸目前的數據顯示，截至8月份，大陸一線城市的新房銷售仍在下降，造成回款減少。

再加上中共在房地產領域去槓桿，地產商在大陸的融資渠道基本被關閉，境內債券發行活動大幅減緩。目前，僅央企招商蛇口一家開發商新獲得了在境內發債的額度。

之前有報道表示，全球最大的股票登記分析機構Orient Capital今年初在調查報告中表示，大陸房企將於今年下半年至2018年初迎來償債高峰，預計僅到期公司債一項就將達到5,440億元人民幣。這和穆迪發佈的消息相吻合。

大陸券商國泰君安在今年6月份的一份報告中表示，大陸有107家房企淨負債率超過100%，有接近50家淨負債率超過150%，16家房企淨負債率甚至超過300%。

大陸數據服務商Wind資訊的統計數據顯示，截至2016年年末，A股136家上市房企的負債總額超過人民幣4.92萬億元，相當於平均每家上市房企負債362億元。資產負債率超過80%紅線的上市房企有32家，佔24%。

CRIC研究中心的楊科偉認為，房企進入到償還高峰時，房企只能通過新增融資或者依賴自有資金來應對債務償還的壓力。一旦2017年市場銷售不如預期，銷售回款不能滿足企業償還債務和新增開發投資的需求，房企的資金鏈將會面臨較大的壓力。

有大陸業界人士甚至表示，大陸房企在明年不排除會發生破產、兼併重組的狀況。

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