惠譽評級機構警告說,中國銀行系統壞賬比官方承認的高十倍。如果當局讓危機繼續蔓延,在兩年內,紓困成本可能達到GDP的三分之一。

惠譽說,中國不良貸款率已經達到15%~21%,並且由於中共拖延改革,這個比例正在快速上升。中共試圖用新一輪信貸推遲清算日子的到來。 

即使當局現在採取行動,清理這筆有毒的遺產也將花費2.1萬億美元。 

惠譽說:「已經有跡象暗示,不良貸款遠遠高於官方估計(1.8%),最明顯的是銀行核銷的頻率越來越快。」 

銀行們一直在用理財工具掃除資產負債表上的虧損,或將它們歸類為銀行間貸款,並且似乎跟監管者互相勾結。 惠譽說:「債務增長時間越久,資產品質和流動性衝擊銀行系統的風險越大。」資金短缺目前佔據GDP的11%~20%,但是在最壞的情況下,截至2018年末可能達到33%。 

如果中國發生銀行危機,其損害將超過全球金融危機期間美國和英國的損失,這兩個國家銀行紓困的成本大約是GDP的8%。在北京紓困地方政府之後,中國公共債務已經達到GDP的55%。

重回刺激老路

截至去年末,中國信貸達到GDP的243%,比2008年翻番。惠譽估計,該比例今年將飆升到253%,明年將飆升到261%。

當局對房地產借貸的遏制措施鬆懈,許多新增信貸流向房地產投機,將合肥去年的樓價推高40%,將深圳推高37%,將南京推高37%,將上海推高31%。

惠譽說,基於兩個原因,信貸成癮正變得越來越危險。首先,信貸效率已經崩潰。惠譽估計,中國每增加一元信貸,僅僅產生0.3元的經濟增長。相比之下,在雷曼危機之前,這個數字是0.8。

其次,名義GDP增長速度已經從15%腰斬至不到7%,使得中國更加難以卸下債務負擔。這就是所謂的多米諾效應。

對於中國是否會發生雷曼式的崩潰或西方式的銀行危機,惠譽持懷疑態度,其結局更有可能是一個黯淡的妥協,一幅像日本那樣緩慢通縮和得過且過的景象。「失去的十年」可能就在前方。◇ 

------------------

📰支持大紀元,購買日報:
https://www.epochtimeshk.org/stores
📊InfoG:
https://bit.ly/EpochTimesHK_InfoG
✒️名家專欄:
https://bit.ly/EpochTimesHK_Column