美聯儲改革議息會議 債市憂不確定性上升

美聯儲一如市場預期按兵不動，維持基準利率在3.75%至4.00%區間，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）表示，未來每年議息會議減少公布利率決議次數。這引發債券市場的擔憂，市場人士認為不確定性上升。

美國東部時間10月28日下午二時，美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在3.75%至4.00%不變。在12位聯邦公開市場委員會（FOMC）投票官員中，有2名官員表示反對，他們更傾向於將聯邦基金利率目標區間上調25個基點。

美聯儲公布符合市場預期的利率決議後，標普500指數維持了升幅。美國國債收益率整體保持穩定，2年期國債收益率在4.76%左右。

在10月28日舉行的新聞發布會上，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）沒有為12月會議提供明確政策指引。他表示，當前政策討論仍主要集中在價格穩定問題上，美聯儲需要獲得更多經濟訊息後，才能判斷合適的貨幣政策立場。

分析師普遍認為，美聯儲大概率將在今年12月再次加息25個基點，然後繼續按兵不動。

瑞銀（UBS）預計，美聯儲將在2027年中再加息兩次。在基本情境下，預計通脹將持續回落，從而讓美聯儲得以在2027年底前重啟減息周期。「整體而言，我們認為目前預測所面臨的風險仍屬均衡，既不偏向樂觀情境，也不偏向悲觀情境，但我們認為兩端的不確定性依然較高。」

不過，華爾街更關注的是沃什的改革表態。美聯儲將從2027年起逐步調整年度政策會議安排，並計劃在2028年進一步推進改革。按照這一方案，美聯儲未來每年可能舉行六次正式利率決議，而不是目前的八次。

美聯儲2027年仍將舉行八次政策會議，但其中一次會議將專門討論「廣泛的貨幣政策戰略」，不進行利率表決，會議後也不發布政策聲明。沃什表示，到2028年，這類戰略討論會議可能增加至兩次。

沃什在新聞發布會上表示，「我們認為，FOMC每年舉行八次會議是合適的。」

他進一步解釋，制定合理的貨幣政策，既需要定期評估最新經濟數據，也需要為長期戰略討論留出空間。「要制定正確的政策，就必須在及時、定期且能夠獲取豐富訊息的時間節點上，評估近期的發展情況。但同樣重要的是，我們必須為戰略性審議留出時間和空間，重新思考一些重大問題，並把目光放得更長遠。」

沃什強調，貨幣政策不僅要應對短期經濟變化，也需要關注更長期的宏觀經濟問題，美聯儲將進一步公布有關會議安排調整的細節。沃什希望通過這種安排，推進美聯儲的改革。

美聯儲減少正式利率決議會議的安排，引發了債券市場的疑問。被稱為華爾街「債王」的雙線資本（DoubleLine）創辦人傑弗里·岡拉克（Jeff Gundlach）認為，在核心通脹高企的背景下，美聯儲應該採取更積極、更頻繁的行動來壓制通脹，而不是減少開會和做決策的頻率，這顯得與當下的緊急通脹形勢格格不入。

智慧樹（WisdomTree）投資策略主管凱文·弗拉納根（Kevin Flanagan）撰文表示，沃什有關調整會議投票安排的表態推動長期限美債收益率上升。市場擔心，正式利率決議次數減少，可能使政策調整的時間點更難預測，從而加劇市場波動與不確定性。

這不是沃什首次提出減少美聯儲年度利率決議會議次數。今年7月，他在一次會議上便已提出將年度政策會議從八次減少到六次。根據當時公布的會議紀要，沃什認為，降低會議頻率能夠讓兩次會議之間積累更多訊息和經濟數據，為政策判斷提供更充份的依據。#