【大行觀點】宏利投管：美國中期選舉前宜保持觀望？歷史對市場表現與行為的啟示

宏利投資管理（Manulife Investment Management）發表報告表示，美國激烈的選舉競選活動可能令投資者對市場前景感到不安。然而，歷史數據顯示，自1928年以來，標準普爾500指數在中期選舉翌年的表現最佳。相較之下，中期選舉年的市場表現參差，平均回報率為7.2%，其中14年錄得升幅，10年錄得跌幅。股市於中期選舉翌年表現強勁的可能原因之一，是競選承諾或有助提振企業盈利。該行認為，單單是選舉引發的憂慮，未必足以成為改變長期投資策略的理由。

在選舉前數個月的初選期間，候選人選情未明，股市通常表現較弱。平均而言，選舉期的回報在投票前一直落後於非選舉期，但投票後則會超前：至第18個月時，兩者的回報率分別為19.5%及15.4%。除2000年、2008年及2020年外，最近數屆美國總統選舉前後，市場波幅普遍溫和。投資者如因前景不明朗而選擇觀望，或會錯失往往於之後出現的市場反彈。

該行認為，更重要的啟示是：無論哪個政黨執掌白宮，美國股市長遠而言均錄得升幅。假設在1928年將1,000美元投資於標準普爾500指數，即使期間經歷戰爭、經濟衰退及市場衝擊，截至2025年底，投資價值仍會增長至約950萬美元。自1928年以來，在白宮及國會控制權的六種組合下，標準普爾500指數的平均年度回報均為正數，介乎2.3%至17.6%。

短期市場表現可能令人失望。1976年至2025年間，60/40股債投資組合在中期選舉年的平均回報率為6.17%，低於其他年份的12.29%。但歷史顯示，市場往往能從危機中復甦，如投資者在艱難時期保持投資，長期而言仍可獲得回報。

宏利認為，建構符合投資者目標及風險承受能力的多元化投資組合，並抱持長遠目光，有助投資者減少受選舉雜音干擾。每個選舉周期各有不同，但該行相信，歷史帶來的啟示始終如一：投資應放眼長線，而非被短期消息左右。@