日本央行（BOJ）周三（1月28日）公布的去年12月會議紀要顯示，該行將日圓疲弱與勞動力短缺等因素引發的通脹壓力，視為決定是否進一步加息的關鍵考慮。
準備在未來持續加息
該會議討論反映出，儘管日銀在去年12月已將政策利率調升至0.75%、創下30年來新高，日本央行政策委員會仍準備在未來持續加息，提高仍然偏低的借貸成本。
部份委員指出，考慮到通脹因素，目前的實際利率（Real Interest Rate）仍處於「顯著負值」，顯示金融環境依然寬鬆，對經濟具支撐作用。
會議紀要顯示，9名政策委員會成員一致認為後續的加息行動，將取決於經濟增長目標是否實現和物價通脹的前景。
部份成員傾向對未來加息持謹慎態度，但其他成員指出，隨著企業將薪資上漲與原料成本轉嫁給消費者，通脹正變得更為頑固且持久。
一些成員表示，日圓疲弱推高進口成本，在越來越多企業積極調升薪資與價格的情況下，這進一步加劇通脹壓力。
關於未來加息的步伐，會議紀錄顯示，雖然多數委員認為日銀不應預先設定加息步調的時間表，但有一名委員建議，由於目前政策利率仍遠低於被視為「中性」的水準，應以「數個月為間隔」逐步收緊政策。
另一名委員則強調，有必要評估更廣泛的指標，包括坊間的觀察與經驗性資料，以判斷溫和且持續的薪資與物價上升機制是否已經形成。
日圓疲弱問題
日圓疲弱已成為政策制定者擔憂的焦點，因其通過推高生活成本衝擊家庭經濟，而生活成本問題也是2月8日日本大選的核心議題。
針對匯率影響，會議紀錄引述部份成員意見稱：「儘管應對匯市波動並非貨幣政策本身目的，但日本央行在決定是否調升政策利率時，應考慮日圓貶值對通脹率的影響，某些情況下還需評估其對潛在通脹的影響。」
會議紀錄顯示，一名成員指出日圓貶值與長期利率的上升，部份源於日本央行政策利率相對於通脹率過低。該成員表示：「及時調升政策利率可抑制未來通脹壓力，並壓低長期利率。」
日圓匯率，在1月初逼近關鍵的1美元兌160日圓關卡後，受市場揣測美日兩國可能進行利率檢查（此舉常被視為官方干預的前兆），於過去兩個交易日反彈逾3%，回升至1美元兌153日圓附近。
物價目標
雖然加息決策獲得全體一致通過，但會議紀錄也顯示出委員們，對於物價目標完成度的看法略有不同。
關於經濟和物價形勢，幾位委員表示，「如果未來食品價格上漲的影響逐漸減弱，我們可以預期實際工資（增長率）將轉正。」其中一位委員分析道，「實際工資增長率將在2026年上半年轉正並保持穩定。」
審議委員高田肇（Hajime Takata）與田村直樹（Naoki Tamura）在去年12月會後聲明中對「物價展望」的措辭表達異議，他們認為日本已處於或即將達成物價穩定目標，立場比官方聲明更為積極。
日本總務省統計局於上周五（1月23日）公布的通貨膨脹率顯示，截至2025年12月，日本核心消費者通脹率（CPI）2.1%，且CPI指數已連續四年超過日本央行預設的2%目標。
實際上，高田肇曾在1月23日的日本央行會議裏，曾呼籲快速加息，但當時缺乏其他成員的支持，導致加息的決定最終作罷。
對此會議結果，讓市場推測日圓疲弱帶來的額外通脹壓力，可能促使日本央行在未來幾個月再度加息。
路透本月稍早的調查顯示，分析師預期日本央行將等到7月才再度加息，其中逾75%的受訪者預測利率將在9月前升至1%或更高。掉期市場（swap market）則認為，日銀在4月前加息至1.0%的機率為80%，理由是預期日圓近期的貶值將加速通脹。
（本文參考了路透社的報道）#
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