踏入2026年，美國股市走勢顯示高度波動但缺乏明確方向。儘管全球地緣政治事件如委內瑞拉總統被捕、伊朗內部動亂等重大消息頻繁出現，卻對美國及全球主要股市的即時影響極為有限。投資者普遍認為，長期影響仍須觀察經濟基本面與企業盈利，而非單憑政治新聞事件促成趨勢改變。與此同時，美股在歷史高位運行下，市場波動率預期在2026年第一季度進一步升高，並可能給股市帶來向下壓力。

全球地緣政治事件與市場影響甚微

近來委內瑞拉政府高層遭成功拘捕，以及伊朗政治動盪擴散至國內核心區域。這類看似重大事件，在傳統認知中屬於具有潛在市場衝擊力的地緣政治風險。然而，實際市場走勢表明，美國股市對這些新聞的反應極為有限。主因是投資者普遍認為上述事件並未直接威脅到全球經濟基本面，亦未導致能源供應中斷或重大全球貿易體系改變。因此，即使新聞佔據頭版頭條，對市場波動性的即時引爆效力也接近於零。長期而言，金融市場更關心的是企業盈利前景、利率環境與宏觀經濟走勢，而非單一地緣事件本身。

然而，這並不等同於否認 地緣政治會對全球金融環境造成影響。如有 大規模軍事衝突或毀滅性人類危機，必然會對風險資產價值產生破壞性影響。但現在的情況更像是一種 政治噪音繁多、真正影響力有限 的格局。

預期波動上升：2026年第一季度市場挑戰

在2025年底至2026年初，美股已處於長期高位。這令市場參與者擔憂估值過高與潛在回調風險。多家策略機構指出，2026年第一季度市場波動性可能提升，股指將在震盪中尋找方向，而非單向上漲。例如，部份模型顯示如波動度交易策略可能在未來季節中更有利可圖，因為市場將同時面臨內外部風險因素交織的局面。

個別公司動態 — Netflix、Adobe、Sandisk

Netflix — 媒體業的挑戰與不確定性

雖然Netflix近年在內容製作與全球訂閱市場持續擴大，但其股價表現與市場預期並不完全一致。近期關於Netflix併購案的談判顯示，市場對其長期增長策略存在疑問。Netflix在與其他大型影視內容公司的交易談判中，遭遇監管審查及策略不確定性；這些不確定性可能令投資者對Netflix未來估值的信心減弱。
若Netflix未能有效整合併購以提升利潤空間，其股票可能面臨進一步下行壓力。這凸顯出在高估值階段，企業基本面及未來資本運用策略尤為重要，否則即使是成熟公司也會被市場重新評價。

Adobe — 軟件龍頭面臨降評壓力

Adobe作為全球軟件行業的核心企業之一，其股價及投資評級在近月來顯著出現轉弱跡象。多家分析機構已對Adobe的股票進行 下調評級，包括由「Outperform」降至「Market Perform」，並降低其目標價。市場擔心Adobe在AI時代下的競爭力，特別是受到像Canva、Google等新興AI工具的壓力。
這一降評在一定程度上反映出投資者對傳統應用軟件企業在AI衝擊下盈利模式的憂慮。即使Adobe的產品線與市場佔有率仍具優勢，其股價表現也因未能有效轉化AI應用價值而承壓。這提醒投資者：單靠歷史品牌與過去收益率並不足以保證未來股價的持續強勢。

Sandisk — AI記憶體股的樂觀展望

與Adobe持續低迷不同，Sandisk股票近期表現亮眼。儘管Sandisk早期作為記憶體製造商出身，但在AI基礎設施需求激增的背景下，其產品對存儲需求的貢獻顯著提升。相關記憶體產品如SSD、NAND快閃記憶體等，在AI數據中心及大型運算機場景中需求強勁。Sandisk的股價在2025年已實現極高增長，並在2026年初持續吸引資金流入，部份原因是市場預期AI對記憶體的需求將在未來數年持續。

然而，投資者亦需注意，儘管Sandisk在記憶體領域的基本面獲得利好支撐，其估值亦可能因高度預期而偏高。因此在投資此類高波動性股票時，依然不能忽略基本面與風險控制。

做好交易：方向判斷與風險管理

在波動加劇且市場方向不明的階段，僅僅判斷股價將上升或下跌是不夠的。要在主觀交易上取得長期成功，必須同時掌握風險管理及頭寸規模控制。

1. 知道市場方向 — 仍然重要
方向判斷是交易的基礎。如果不能確定市場主要趨勢，如看多或看空，則很難建立有效交易策略。這需要對宏觀經濟、行業基本面及技術面分析有全面的理解。

2. 風險管理 — 保護本金是第一要務
即使方向判斷正確，一次錯誤出場或持倉過度也可能耗盡賬戶資金。有效的風險管理包括設定止損、限制單一交易風險佔總資金比例，以及避免過度槓桿。

3. 落注規模 — 決定長期收益曲線
合理的落注規模設定能在波動市場中控制損失與擴大利潤。通常建議單一交易風險不超過總資金的1% – 2%。這樣，即使連續多次虧損，賬戶仍能承受，為下一次贏利交易保留資金。

2026年第一季度的市場環境充滿不確定性與波動。美股在歷史高位下的波動性上升趨勢幾乎確立，而地緣政治事件目前對市場的直接影響仍然有限。Netflix與Adobe等個股面對不同挑戰，而像Sandisk這類受AI需求推動的股票則展現出強勁的市場人氣。對投資者而言，掌握市場方向的同時，風險管理與頭寸控制將是提升長期獲利能力的關鍵。

（編者按：本文僅代表專欄作者個人意見，不反映本報立場。)◇

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