在經歷了連續三年的雙位數升幅後，華爾街針對今年的經濟與市場前景已逐步達成共識。儘管多數投資機構預期，美股2026年將持續上漲，實現罕見的「四連漲」，但漲勢可能將放緩，且市場氛圍轉趨保守。

預測分歧擴大 共識「看漲」但路徑顛簸

根據彭博社對21家主要投資機構的最新調查，賣方分析師（sell-side analyst）對2026年標普500指數的平均預期升幅約為9%。雖然所有受訪機構均未認為趨勢翻空，但目標點位的預測範圍卻相當分歧，反映出市場對高估值的不安。

德意志銀行（Deutsche Bank）與奧本海默控股（Oppenheimer）最為樂觀，預計標普500將突破8,000點大關，潛在上行空間約17%。

不過，美國銀行（Bank of America）就顯得較為保守，預期標普500指數年底將達7,100點，約有3.7%的升幅。最為謹慎的預估來自Stifel Nicolaus，預計未來12個月僅微幅上漲1.3%至7,000點。

LPL首席技術策略師特恩奎斯特（Adam Turnquist）提醒投資者需有心理準備。他向CNN指出，歷史經驗顯示，當標普500在前一年上漲超過15%後，次年雖平均有8%的表現，但過程往往伴隨著波動。

他表示，在那幾年裏，標普500平均會先下跌約14%，之後才再度反彈，漲勢絕非一帆風順。

AI投資與獲利擴散

儘管市場波動度增加，但支撐2026年的「基本面」依然穩固。華爾街普遍認為，企業獲利增長與AI投資將是明年市場的核心動力。

Yardeni Research預期，標普500成份股公司的整體每股收益（EPS）將從2025年估計的268美元（第四季盈利尚未出爐），上升至2026年的310美元，增幅為16%。

追蹤分析師預測的FactSet亦指出，市場對標普500在2026年的平均獲利增長預期約為15%。

值得注意的是，增長動能正從少數科技巨頭擴散至更廣泛的企業。2025年11月，道瓊斯工業指數開始跑贏納斯達克指數，這被視為行情正擴散到先前被忽略的公司，不再只由AI帶動。

FactSet的數據顯示，雖然「美股七雄」（Magnificent Seven）預期2026年獲利增幅高達22.7%，但其餘493家成份股的獲利增長預期，也達到了穩健的9.4%。

Fundstrat經濟策略師辛格（Hardika Singh）對CNN表示，目前幾乎沒有強而有力的理由，認為2025年的上漲行情無法延續到明年。

摩根大通（JPMorgan Chase）的分析師在報告中表示：「美國可望繼續作為全球增長引擎，受惠於具韌性的經濟，以及由AI驅動的超級周期，該周期正推動資本支出創高，帶來獲利的快速擴張。」

高盛研究部（Goldman Sachs）同樣預期，美國股市的表現將優於多數其它大型經濟體。

「金髮女孩」經濟與K型分化

在總體經濟層面，美國進入2026年時展現出了一定的韌性。亞特蘭大聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Atlanta）的GDP Now工具估計，目前實質GDP增長率為3%。失業率雖在近幾個月略有上升，但按歷史標準仍偏低，僅4.4%。

在經濟增長且多數想找工作的人都能找到工作的情境下，股價通常會走高。

此外，稅務分析人士預期，由於2025年7月通過的《大而美法案》，2026年將出現大規模的退稅與企業激勵措施，這將對經濟也將形成強力刺激。

與此同時，美聯儲（Fed）的貨幣政策已切換至寬鬆模式。自2025年下半年開啟減息周期以來，市場預計2026年仍有進一步減息空間。

美國銀行資產管理公司首席股票策略師桑德文（Terry Sandven）表示：「通脹溫和、利率趨勢下行、獲利趨勢上行——這對股票而言是『金髮女孩』（Goldilocks）的情境。」

「金髮女孩」源自英國童話《金髮女孩與三隻熊》，故事中女孩選擇了「不冷不熱、剛剛好」的粥。經濟學上以此形容經濟適度成長，伴隨著低通脹與低失業率，有利於金融市場發展的環境。

然而，並非所有分析都對未來持樂觀態度。

摩根大通全球研究部警告，受「通脹僵固性」（sticky inflation）與勞動力市場放緩影響，2026年美國出現衰退的機率仍高達35%。

此外，安永（Ernst & Young）警告，美國正陷入顯著的K型經濟。

安永在近期的報告中指出：「高收入家庭將繼續推動支出，而低收入家庭仍將因物價上漲、薪資與就業增速放緩，以及借貸成本居高不下而承壓。」

估值可能均值回歸 須關注基本面

綜合多間機構與專家觀點，華爾街目前對2026年的判斷並非一味樂觀，而是建立在企業獲利、AI投資與經濟韌性之上的「審慎看多」。基本上，市場對2026年美國股市仍持積極看法，但預期指數回報將低於2025年。隨著牛市氛圍擴散至更多板塊，市場表現可能更為分化。

對於投資者而言，2026年的關鍵詞將是「風險管理」，市場行情將更依賴基本面支撐，並對政策與宏觀變數保持高度敏感。#

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