滬京機場免稅店易主 江系資本徹底退出

上海、北京兩大機場免稅店經營權近期更替。分析認為，這一變化已不僅屬於商業層面的經營權交接，而被視為中國經濟權力結構中一個時代的結束：長期深度嵌入機場免稅入口體系的江系資本，正式徹底退出。

大陸資本圈人士對記者表示，上海浦東、虹橋機場免稅店及北京首都國際機場免稅店的原主要經營者——日上免稅行（上海）有限公司，不再出現在新一輪免稅經營權名單中。根據公開招標結果，中國免稅品集團（中免）與杜福睿（Dufry）在上海機場三個標段中中標；在北京，根據北京市商務部門與中國免稅品集團公開披露訊息，中國免稅品集團與王府井集團分別承接免稅經營。澎湃新聞報道指出，此舉意味著日上上海「告別上海機場免稅業務」。

中國政商關係研究者姚先生受訪時指出，免稅經營權長期在輿論敘事中被視為舊時代資本象徵，因此一旦更替，就容易被外界解讀為「某個周期結束」。

他強調，這類判斷並非公告文本事實，而是屬於政治結構推演。「有人會把它解讀為隨著權力更替，最終帶來資本更替，江系資本正在淡出市場，很多人是這樣看的。」

免稅權為何具有政治含義，要從歷史資本鏈談起。日上免稅行（Sunrise Duty Free）由美籍華商江世乾（Fred Kiang）於1999年創立，彼時取得浦東機場免稅經營入口，並隨後擴張至虹橋與北京。2011年，江澤民之孫江志成參與設立的博裕資本（Boyu Capital）收購日上免稅行約40%股權，使機場免稅這一「入口型資源」首次被資本市場普遍視為與江家形成直接關聯。儘管監管文件未列出此家族訊息，但路透社曾披露相關交易路徑，使中國免稅店渠道長期被外界視為江系資本的重要窗口。

江系資本壟斷免稅業務二十餘載

自2018年起，中免集團以約15.05億元（人民幣，下同）收購日上上海51%股權，免稅經營體系逐步轉入央企主導。此次上海免稅店重新招標，是這一轉折的最終落點：江家資本徹底退出免稅入口，不是落後於商業競爭，而是時代結構切換導致的結果。

姚先生稱：「江澤民已去世，其家族政治能量淡出權力層級，入口資源不再存在當下掌權者『需要顧及』或『需要繞開』的顧忌。」

根據上海國際機場股份有限公司2025年12月17日公告，中國免稅品集團與法國杜福睿商業有限公司獲得浦東及虹橋免稅經營權，結束日上免稅行已持續26年的入口格局。公告披露，中免獲得浦東機場T2與S2衛星廳及虹橋機場進出境免稅店經營權，並採用「5+3年」機制；杜福睿獲得浦東機場T1及S1區域進出境免稅店經營權，並採取「3+5年」制度。經營制度也從過去固定租金轉向「固定租金 + 銷售提成」模式，使機場收益與免稅銷售綁定。

根據澎湃新聞報道，新合同要求擴大免稅銷售類別，包括手機、微型無人機、保健食品、母嬰用品、寵物食品、非處方藥等；經營面積擴張——浦東新增1181平米，虹橋新增383平米。