2025年，全球金融市場在減息轉向、地緣政治升溫與科技資本重組的多重拉鋸下劇烈震盪。這一年，資金不再盲目追逐成長，而是重新為「制度可信度、地緣風險與現金流穩定性」定價。
以下十個年度國際財經事件，勾勒出全球資本如何悄然改寫既有版圖。
一、金價飆破4,500美元
2025年10月，國際金價首次突破每盎司4,000美元，年底前更一度衝上4,500美元以上，全年升幅接近七成，成為表現最亮眼的大類資產。金重新被視為對沖貨幣與制度風險的核心避險工具。
市場普遍認為，美元持續受壓，以及中東局勢再度緊張，市場關注以色列或考慮恢復與伊朗的軍事衝突，進一步推高貴金屬的避險吸引力。
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二、發達經濟體貨幣寬鬆走到轉折點
2025年12月10日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%至3.75%，為年內第三次、整個減息周期以來第六次減息，全年累計降幅達75個基點。不過，美聯儲在會後對未來政策走向釋出偏向審慎且不明朗的訊號。
市場人士分析指出，今年全球主要央行仍處於寬鬆周期，但踩煞車跡象愈趨明顯。通脹回落之際，經濟動能卻未能全面修復，各國央行由同步寬鬆轉向高度分化的審慎調整。貨幣政策不再只是刺激工具，而成為避免誤判與金融失衡的風險管理工程。
因此，在歐日多數央行轉趨觀望甚至收緊下，美聯儲若繼續減息，或將陷入「獨自行動」的局面，進一步重塑全球資金流向與與匯率結構。美元吸引力下降，資金可能開始重新評估美國資產的風險溢價。
三、英國央行減息放慢 寬鬆周期進入後段
英國央行亦在12月減息行列中，於18日宣布減息25個基點，將基準利率下調至3.75%，低於11月的4.00%。為自2024年8月啟動減息周期以來第六次行動，累計減幅達150個基點，反映通脹壓力較高峰期已有所回落。不過，英倫銀行在議息聲明中釋出審慎訊號，暗示在通脹與經濟前景仍存不確定性下，未來寬鬆步伐或將放緩，政策路徑料更為曲折。
市場解讀指出，英國央行此舉更像是「補減」而非新一輪刺激，顯示減息周期已進入後段，未來政策將更取決於數據表現，而非預設路徑。在經濟增長乏力、通脹尚未完全受控的拉鋸下，英國貨幣政策正逐步由「支持復甦」轉向「防止過度寬鬆」，為2026年前的利率走向增添不確定性。
四、歐日加澳等央行轉向觀望
歐洲央行已由減息轉入延長觀察期。自2024年6月至2025年6月累計八度減息後，歐洲央行自2025年7月起暫停行動，並在12月最後一次議息會議中維持三大關鍵利率不變。市場認為，歐元區經濟僅溫和復甦、通脹同步回落，令央行選擇保持政策彈性，而非進一步寬鬆。荷蘭觀經濟學家指出，歐洲央行最新預測顯示未來兩年通脹將穩定於2%附近，符合中期目標，暫無迫切調整政策立場的需要。
日本央行正逐步走出長期超寬鬆政策。自2024年3月結束負利率並啟動加息周期後，央行在2025年初將政策利率上調至0.5%後一度按兵不動，直至12月19日再加息25個基點，被視為貨幣政策正常化的重要一步。儘管利率水平仍偏低，但日本已明確踏上告別超寬鬆的調整軌道。
其他主要經濟體央行在完成階段性減息或加息後，普遍轉入觀察期。加拿大央行2025年內累計減息100個基點後，將利率維持在2.25%；澳洲央行三度減息後亦按兵不動，基準利率維持於3.6%；巴西央行則於年中加息至15%後維持高位不變。全球貨幣政策分化加劇，而近期主要國債收益率回升，亦反映投資者預期本輪減息周期正接近尾聲。
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五、加密ETF元年啟動（美國）
2025年被視為「加密ETF元年」。美國監管機構先後批准多檔比特幣及以太幣現貨ETF，並容許以實物申購及贖回方式運作，加密資產正式納入主流、制度化的投資工具箱。同時，美國亦推出聯邦層級的穩定幣監管框架，為銀行、券商及資產管理機構參與相關業務掃除關鍵不確定性，加速資金進場。
立法層面亦出現突破，美國眾議院通過穩定幣法案，並由特朗普簽署生效，為美元穩定幣的發行、儲備及監管責任建立清晰法律基礎，被市場視為加密產業的重要里程碑。隨著監管框架成形，加密資產已不再只是邊緣投機品，而是被全面金融化的另類資產類別；儘管價格波動仍然劇烈，其對金融市場的系統性影響力已不可逆地放大。
六、AI資本高度集中 科技寡頭主導牛市（美國）
儘管2025年美國一度面臨政府停擺風險、財政赤字惡化及政治極化升溫，美股仍在AI概念與大型科技股帶動下屢創歷史新高。科技巨頭掌握雲端運算、先進晶片及大型模型三大關鍵環節，並憑藉高估值與相對低廉的融資條件，掀起新一輪AI併購與資本支出浪潮，進一步鞏固產業高度集中的寡頭結構。
市場層面上，科技企業財報表現強勁，加上美中談判釋出緩和訊號，提振投資氣氛，推動美股續創新高；資金風險偏好升溫亦外溢至亞洲市場，帶動日經指數一度突破51,000點。同時，美國政府嘗試在金融穩定與市場自由之間重新劃線，針對金融機構「去帳戶化」爭議提出更高透明度要求，為未來數碼美元、穩定幣及支付平台的監管方向定下基調。
七、中美關稅與科技戰回潮 供應鏈碎片化
2025年，美國再度加強對華關稅與科技出口管制，中美經貿摩擦明顯升溫。美國總統特朗普多次公開表明「中美貿易戰已開打」，並將關稅視為重塑產業安全與供應鏈主權的重要防線，涵蓋晶片、電動車、人工智能及關鍵零組件等戰略領域。
在關稅與管制雙重壓力下，美國企業加速推進「去中國化」與供應鏈分散策略，部份產能轉向墨西哥、東南亞及印度。相關成本上升逐步被內化為企業長期營運成本，並轉嫁至終端價格，形成結構性通脹壓力。這一輪關稅與科技博弈不再只是短期談判籌碼，而是全球貿易秩序走向碎片化與陣營化的長期趨勢。
八、大陸房地產進入深水區
2025年底，房地產仍是大陸經濟最大的「灰犀牛」。樓價持續調整、庫存高企及地方融資平台壓力交織，成為銀行體系與地方財政的核心風險來源。最新數據顯示，10月全國房地產主要指標全面下滑，行業延續收縮態勢，多個城市庫存去化期超過兩年，市場信心修復仍需時間。
面對壓力，中共於年底研議新一輪「保交樓＋去庫存」組合措施，包括購房補貼、按揭利率下調及地方政府收購庫存房等，但明確表態不重走「大水漫灌」的刺激老路。同時，房企退市個案增加，反映行業正加速出清；經濟結構亦逐步由房地產驅動，轉向製造業、科技創新與內需服務，相關轉型陣痛料將延續至未來數年。
九、港股修復 樓市再定價
在多年低迷後，2025年香港資產市場出現階段性修復。港股受估值回升、大陸政策氣氛改善及全球資金重新配置帶動，恒生指數全年反彈約三成，成交回暖亦推動股票印花稅收入按年倍增，短期內紓緩公共財政壓力。然而，港股回升更多屬流動性與估值修復，監管透明度、上市公司治理，以及中美關係走向，仍是外資長線配置時的核心風險變數。
樓市方面，全面撤辣後的政策效應逐步浮現。2025年進一步上調低價住宅定額印花稅門檻，刺激首置需求，400萬港元以下單位成交明顯回升；但豪宅及寫字樓市場仍受去槓桿與去庫存拖累，空置率高企。整體而言，香港資產市場更像進入重新定價與結構重平衡階段，而非全面復甦。
十、台灣與亞太多極化 資本不再只押單一中心
2025年，全球供應鏈與資本配置進一步走向多極化。台灣受惠於AI與半導體出口強勁，全年GDP增長率一度上修至約7.3%，創十多年高位，但央行維持利率不變，並預告2026年成長將回落，反映市場對AI超級循環降溫已有預期。
日本方面，貨幣政策正常化步伐仍慢於美歐，日圓偏弱支撐出口與股市；同時，保守派政治人物高市早苗影響力上升，使日本在經濟安全、科技自主及對中政策上趨於強硬，令其資本市場被視為「政治風險較可預期」的替代選項。
整體而言，亞太區內的產能與資金不再集中於單一中心，印度與東南亞承接中低端製造轉移，台灣與南韓鞏固AI與晶片高端製造角色，日本則在金融與產業安全上重新定位，標誌「一個全球工廠」時代正式退場。
如何面對2026？
2025年的重點，在於全球資本如何重新為風險、制度與地緣政治定價。黃金創高、加密ETF制度化、房地產長周期出清與AI資本高度集中，共同指向一個訊號，資金不再只追逐成長，而是在為不確定性買保險。
展望2026年，市場未必缺流動性，但更缺可信的長期敘事。對投資者而言，關鍵不在押注下一個明星資產，而是建立一個能同時承受波動、產生現金流、並對制度風險具備韌性的多元配置，將2025這本「教科書級市場樣本」，轉化為未來數年的生存指南。@
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