中共刺激不力 對全球市場影響力大幅下降

北京的刺激政策效應已越來越弱，對全球市場的影響力也在大幅下降。這跟2015年的情況發生逆轉。

中共政治局周一（12月9日）的會議承諾提供大膽的經濟支持訊息，雖然暫時提振了當地股市，但在其它地方幾乎沒有引起漣漪。

周二（10日），消息公布後的第一個交易日，摩根士丹利明晟（MSCI）亞太地區基準指數幾乎無變化，而跟中國貿易關係密切的澳洲股市下跌。

標普500指數則經歷了近一個月來最糟糕的交易日，其中中概股普跌。嗶哩嗶哩跌約8%，小鵬汽車跌6%，拼多多跌約5%。3倍做多富時中國ETF-Direxion先下跌近12%，隨後又追平。

金屬市場的漲勢也表現平淡，油價下跌。這些跡象都表明，投資者對全球最大進口國之一能在短期內改善不抱有希望。

這場景跟2015年完全不同。當時，北京宣布的減息、注入流動性和購買股票措施導致全球股市、石油和金屬價格集體上漲。

周一（9日），中共最高決策機構做出了自2011年以來的首次重大立場轉變，暗示將在2025年採取更強有力的刺激。它承諾在2025年採取「適度寬鬆」的貨幣政策策略，同時在財政政策上採取「更積極主動」的方針，以及穩定樓市和股市。

這代表貨幣政策十四年來的首次轉變，從長期的「穩健」轉向「適度寬鬆」，中共暗示2025年可能推出更多的貨幣寬鬆政策。

此外，「更積極主動」的財政政策立場也引發了外界對北京可能準備將財政赤字從3月的水平擴大到3%的預期。幾個月來，中國一直透過降低主要貸款利率來為經濟注入刺激措施。

特朗普第一任期內的中美貿易戰，開始改變了全球的貿易流向。伴隨著中共黨魁進一步壓制國內需求以及打擊負債纍纍的房地產市場，中國經濟也難以復甦。特朗普已再次當選，並誓言對華祭出新關稅。

馬來亞銀行雅加達分部分析師米爾達爾古納托（Myrdal Gunarto）告訴彭博社：「外界預計中國經濟將受到與美國的貿易摩擦的打擊，但刺激政策似乎不足以支持中國的經濟增長。」

她表示，這就是為甚麼北京的政策尚未為印度尼西亞等新興市場注入積極情緒的原因。

甚至連港股也在周二回吐早盤漲幅，恒生指數下跌0.5%。投資者的注意力轉向預計周三召開的年度中央經濟工作會議。

預計中共領導人將討論2025年的年度經濟增長目標。此前，中共官方公布的11月份通脹數據顯示，國內需求持續疲弱，已持續多年的房地產低迷仍在繼續。

盛寶市場（Saxo Markets）首席投資策略師查魯查納納（Charu Chanana）在接受彭博社採訪時說，因缺乏具體措施和明確實施，北京的政策效應已越來越弱。

「對希望在年底前將一些積極因素納入其投資組合的投資者來說，至關重要的是我們希望看到持續的公告和真正的、可實施的措施。」他補充說。◇

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