目前,美國的貨幣政策轉向正在加速,而中共央行,也在降準之後又再減息,行動的小心翼翼。而且,我們可以看到,中美雙方在金融和貿易領域連續過招,中共證監會和商務部是一軟一硬兩種態度,但是在中概股問題上,中共的姿態已經是明顯放軟。那麼,中共態度變化的原因是甚麼呢?背後藏著甚麼打算?另外,到年底了,著急圈錢的中共,這一邊打擊著「假外企」,另一邊,則是有華爾街的老朋友們幫忙力捧A股,那麼中共能圈到錢嗎?我們今天就來關注一下這些話題。

中共央行小心翼翼的減息

現在,隨著市場預期美聯儲加息時間的提前、以及明年加息次數的增加,可以看到,中共方面的貨幣和財政政策也在加速釋放。這周一,就是12月20日,中共央行減息了,一年期的貸款基礎利率LPR,從3.85%降到了3.8%,不過,5年期以上的LPR,仍然維持在4.65%。在兩周前剛剛降準之後,現在又快速迎來減息,而且只是選擇一年期的LPR,降低了5個基點,從這個行動的速度和幅度上,足見中共的小心翼翼。

那麼,現在的中共政府為甚麼要十分的小心謹慎呢?

之前的節目中,我們也提到了,中共當局的減息降準、和美國的縮債以及加息的貨幣政策是反向的,中共對內,現在面臨著要穩經濟的巨大壓力,而對外,還要盯著美聯儲的時間表,打美國政策轉向的時間差,盯著資金流出的規模,防止資本大幅外流。

現在,中共對資金的緊張程度,我們從上星期中美在金融和貿易領域的攻防,以及中共在政策上頻繁的動作中,就可以看出頭緒。

中概股受制 中共姿態放軟

我們先從中美在中概股方面的攻防說起。

12月16日,美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)發布了《〈外國公司問責法〉認定報告》,認定有60多家在美國註冊的中港的會計師事務所「無法完成檢查或是調查」。

隨後,17日的時候,中共證監會稱,在美國公眾公司會計監委會的「認定報告」中,有關中美審計監管合作歷程、以及現狀的描述,沒能全面並客觀的反映中方所持的立場和努力。不過,中共證監會最後說:「會就相關情況和美方溝通」。

可以看到,中共這一次,一改平時被批評之後的強硬態度,而是擺出了一副可以合作的軟姿態,包括答記者問的時候,中共證監會還表態稱,對外還是要堅持開放合作,完全尊重美國公眾公司會計監委會的決定,會想辦法雙方合作解決這個問題。

這是中共證監會的反應,但是,中共商務部這邊,卻是完全不同的另外一副態度。

數十家中企上美國黑名單 中共稱「堅決反對」

也是在12月16日,美國商務部將34家中國企業列入了「實體清單」,禁止美國公司在未經許可的情況下向這些企業出售零件。目前,清單上的中國企業,已經達到了上百家。而且,同一天,美國財政部,也把8家中國企業列入到了「中國軍工企業」的黑名單上。

然後在第二天,就是12月17日,中共商務部發言人在回答記者問時稱,對美國這種霸凌的做法,強烈抗議,堅決反對。

我們看,中共證監會和商務部是一軟一硬兩種態度,實際上,中共在金融和貿易問題上,所採取的攻守態度也是不同,證監會是守勢,而商務部更像是「戰狼外交」的態度。

中概股退市躲不過 攻守之間要圈錢

關於中概股的審計問題,此前,中共方面已經表態,中美兩國正在溝通,可以談。現在,美國對60家會計師事務所的認定,等於是在中概股的問題上,又往前逼了一步。那麼,為何中共要放軟身段呢?

從中共的角度來看,3年後,大量的中概股被除牌是躲不過去了。

這些中概股回歸對中共是有好處的。我們在節目中多次分析過,中共當局在做資本市場擴容,需要合適的資產,來吸引海外的資金長期駐留在中國的市場上。這些年,美國人的錢把中概股企業給養大了。即使現在退市,回香港或者回大陸,都可以。不僅一些公司已經圈到錢了,而且,對於有潛力的公司,還可能幫中共把錢圈回到大陸去。

但是,我們在前面提到的,中共目前放水的貨幣政策和美國即將轉向的貨幣政策,兩者是相反的,要防止資本出現大規模波動,所以中共想要拖延,拖到等它建好圈錢的圍欄再說,因此,中共表現出合作的態度。

並且,美國的《外國公司問責法》,主要針對的也不僅僅是一個財務造假的問題。

12月初,美國證券交易委員會(SEC)曾表示,在美國上市的中國企業,必須披露是否由政府實體所擁有或者是控制,並提供審計檢查證據。

審核的主要問題,不是關注這公司有甚麼造了假,而是要看它的股權結構怎麼樣,有多少屬於國家資本或是黨產資本。美國人查的是這個。明顯這一棒子,就是衝著中共去的,那就是你別拿著黨產來我美國賺錢,危害美國的國家安全。

但是,美國人還是不太了解中共和它的玩法。

我們來看一個和中概股無關,不過,外界也應該了解的事件。

民企外衣下的「黨企」基因

今年9月,方大集團成為了海航破產重整的唯一戰略投資者人。12月8日,方大集團董事局主席方威,在方大和海航的一個大會上做了一個演講,從他講話的內容,我們可以了解,一家民企是如何吃下海航的,還可以看到「民企」和「黨企」之間的微妙關係。

方威在講話中說,「我們始終堅持『聽黨話,跟黨走』,我們現在有300多家法人單位,我常說的話,方大集團是黨和國家、社會的企業,不單單是我們股東的,也是我們全體幹部員工的企業。」

方威的話是甚麼意思呢?那就是,承認在民企的外表下長著「黨企」的基因,因為方威雖然是民營企業的老闆,卻已經把這家企業定性為「黨的企業」了。

方威是公開承認了,那麼,還有多少和方威一樣的企業呢?在美國上市的中概股中,還會不會有這種類型的企業呢?也許在股權的架構中,沒有中共的任何機構,也可能沒有「黃金股」,不過在民企的外表下,卻都是「黨企」的基因。但是,在表面的形式,卻完全可以繞過美國的法律,因為法律也沒辦法追查到這麼深層的實質。

所以美國的擔心是合理的,但是在這個問題上,美國在明,中共在暗,中共暗渡陳倉的方式,恐怕不是法案能夠輕易察覺和分辨的。

其實這也不是第一宗了,馬雲早前也曾經多次說過:「只要國家需要,隨時凖備把支付寶獻給國家。」

其實上市或者退市,這些表面的技術上都好解決,但是,涉及到錢的問題就不那麼容易解決了。中美兩邊都不會在這個問題上輕易妥協。

所以,中概股最後的去向如何,還要看中美溝通的結果。

圍堵「假外資」 全球市場圈錢

下面,我們再來看看,就在中共證監會和商務部回應美國的同一天,中共在資本市場上連續推出的幾項政策和採取的行動。

17日,也就是上周五,證監會還發表了一項修訂,是關於大陸和香港股市互聯互通交易的重要修訂,就是「滬深股通」投資者,將不再包括內地投資者。

證監會的這個修訂,明顯是指向了「假外資」,甚麼是「假外資」呢?

按照證監會的說法,是有部份大陸投資者,在香港開立了證券賬戶和北向交易許可權,通過「滬深股通」北上交易A股。

證監會認為,這兩種途徑的交易有可能會發生跨境違規活動,也給市場製造了「假外資」的印象。

因為中國大陸和香港股市,設立了交易互聯互通機制,就是上交所、深交所,分別和香港聯交所建立了技術連接,大陸和香港的投資者,可以通過當地具有資格的中介機構,買賣在對方交易所上市的股票。

證監會就是讓大陸的資金不要偽裝成「北向資金」,回來炒作A股股票。

在過去的一年裏,我們經常在大陸的財經網站看到「北向資金」,「聰明錢」買了哪些股票,拋了哪些股票。

中信證券在本月初的報告中提到,2021年初至今,北向資金累計淨流入3,584億元。北向資金目前持有A股市值2.68萬億元。

如果平均來看,每個星期的流入量,也只有幾十億到幾百億的規模,從資金角度看,對比中國A股市場這個市,的確不大。但是,作為風向標的作用卻是很強的。大陸不少投資人、包括機構,都認為外資抄底的能力強,外資一出手、一帶頭,大陸的散戶就會跟風,等到股票價格炒起來,北向資金和這些機構就開始拋售,轉頭再回香港。

北向資金,通過這個互聯互通的渠道來來去去,而被鎖在高位的都是大陸的散戶。內資假扮外資進來賺錢,而大陸的散戶就要孭鑊。

當然這不是中共所擔心的,它還是擔心它的錢。

我們之前談過,中共打造資本擴容,讓大陸市場和香港市場互聯互通,是希望可以通過香港這個市場,吸引外面的真金白銀長期待在中共的資本市場,而不是這種偽裝成外資的內資在這裏炒作。

所以中共發現不對勁兒了,要趕緊把圍欄上的這個洞給堵上。

中共在一邊堵洞的同時,另一邊,也謀劃著從更多市場上圈錢。

同樣是17日,中共證監會發布了一個,上海證交所和倫敦證交所,有關互聯互通存托憑證業務的徵求意見,裏面提到包括拓寬滬倫通的適用範圍,並納入深交所符合條件的上市公司,而境外,則計劃將這個互聯互通的機制拓展到瑞士和德國。

華爾街捧A股 中共增持美債

之前我們說過,在美聯儲加息前,留給中共的時間只有半年,但是,隨著美聯儲加息預期的持續提前,現在看來,可能半年的時間也沒有了,也許只有三、四個月的時間還可以利用。而中共最有效控制資金的手段就是外匯管制,在這三、四個月的時間裏,中共要趕快堵好「圍欄」上的洞,不讓資金外流,並且把外面的錢拉進來。

雖然,中共自己能做的有限,不過中共還有資本市場上的老朋友。

大家也看到了,又到年底了,美國華爾街的投行和投資機構,包括高盛、貝萊德、摩根士丹利等,都紛紛推出了明年的A股投資策略,力捧中國資產,出來給中共的資本市場唱好。

在中美角力中,商人也在考量兩方對策中的賺錢機會。中共很明白,只要給資本嚐到一些甜頭,它們就會在外面的市場上,幫中共圈進更多的錢來。

那麼,建好圍離等著圈錢,再堵住資金外流的洞,就一切萬無一失嗎?

我們在開頭說了,中共現在非常的小心謹慎。最新公布的數據顯示,中共在今年9月又開始增持美國國債了,10月,更是大舉增持美債178億美元。聽說,這一數據公布後,華爾街的機構也感到很意外。

不少分析認為,中共這是考慮到外匯儲備的安全性,要在美聯儲下次議息會議之前,就是美聯儲決定縮債,金融市場或許要面臨劇烈動蕩之前,通過增持美債等避險資產,來防範風險。

看來中共是太缺錢了,所以,即使要塞的洞不只一個,那也要使出渾身解數,能圈一點是一點。但是,就怕是防不勝防。@

財商經濟研究所
策劃:宇文銘
撰文:李鈿欣
編輯:蔚然、宇文銘
粵語配音:Ada
剪輯:曲歌
監製:文靜

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