摩根士丹利的分析師在最近的一份報告中說，通貨緊縮現在是中國經濟的頭號挑戰。

自2023年以來，通貨緊縮一直困擾著中國。如今，這種現象正呈現出螺旋式上升的跡象，威脅著世界第二大經濟體的前景，並令外界呼籲北京立即採取行動。

周一（9月9日）中共官方公布的統計數據顯示，8月份，中國消費者價格同比上漲0.6%，在扣除食品和能源後，中國核心CPI實際上漲0.3%。

另一個代表物價走勢的更廣泛經濟指標——國內生產總值（GDP）平減指數，即中國名義GDP增長與實際GDP增長之間的差值顯示，中國已經連續五個季度處於通貨緊縮狀態。

彭博經濟和法國巴黎銀行等銀行的分析師表示，國內生產總值平減指數可能會延續至2025年。這將是中國自1993年開始有數據以來最長的通貨緊縮周期。

樓市拖累中國經濟 或釀螺旋式通貨緊縮

房地產市場崩潰拖累了整個中國經濟。房地產開發商以及相關行業已經縮減投資。長期以來，房地產一直是家庭最重要的財富積累資產，隨著荷包變癟老百姓更加捂緊錢袋子，不光是高端消費下滑，連必需品的消費支出也在減少。

中國消費者信心正徘徊在歷史低位，家庭報告稱，他們越來越願意儲蓄，而不是消費或買樓。消費減少導致價格下跌，從而給企業利潤和工資帶來更多壓力。

更危險的是，通貨緊縮可能像滾雪球一樣越滾越大，因為受工資縮水影響的家庭可能會削減開支，或者因為預計價格會進一步下跌而推遲購買。企業收入將受到影響，抑制投資，導致進一步減薪和裁員，使家庭和企業破產。

摩根士丹利分析師在一份報告中說，通貨緊縮現在是中國的頭號問題。

彭博社說，私人調查顯示，這種情況已經開始發生。財新洞察集團和商業大數據公司的調查結果顯示，在政府青睞的經濟領域——例如電動汽車製造和可再生能源——8月份的入行工資較2022年的峰值下降了近10%。

長江商學院對300名公司高管的調查顯示，8月份勞動力成本的增長是自2020年4月Covid執行嚴苛的清零封鎖以來的最低水平。

智聯招聘的其它數據也顯示，第二季度，38個主要城市的平均招聘工資幾乎沒有變化，而疫情爆發前兩年的增幅為5%。

中國經濟前景不樂觀

《華爾街日報》表示，即使中共開始行動，也無法讓中國經濟轉向更可持續的增長動力，例如國內消費。十多年來，外國分析師和投資銀行經濟學家一直在大聲呼籲這一點。但這樣做需要北京進行結構性改革和根本性思維轉變。

北京大學光華管理學院金融學教授白提斯（Michael Pettis）8月份在一篇文章中說，困境在於，即使是北京執行貨幣擴張政策也可能造成通貨緊縮，因為它的政策主要針對的是經濟供給側。

ING Bank NV大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）在一份報告中寫道：「我們已經接近第三季度的尾聲，在眾多不利因素的背景下，（中共）政策制定者推出提振經濟的措施的時間已經不多了。」#

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