今天文章焦點，談市場及選舉。而美國總統選舉投票日，在11月5日星期二。美國共和民主兩黨之爭現已進入白熱化，8月6日星期二美國東岸時間，賀錦麗最終揀選明尼蘇達州州長Tim Walz作為副手競選拍檔，希望爭取成為美國總統副總統寶座。剛過去的星期一，美國股市深度調整，道瓊斯指數一天交易日跌破千點，市場參與者未有對於美國股市反覆、經濟「過熱」而嚇怕。金融市場，上落更是必然。
先談市場。政治事件，可以影響「短線交易」，一些「事件主導」策略，英文稱之爲Event Driven，對沖基金經理可以因為事件，作出投資抉擇。11月5日星期二，美國總統選舉日當日，「事件主導」交易將會大派用場。舉例，某一黨的投票結果「出乎意料」，市場急速下滑，可以用CBOE VIX期權交易所的「大期指」作對沖。VIX大期指每一點波幅代表1,000美元的升跌幅度。Long VIX，即是看淡市場，當股市大跌，VIX波幅指數大升。
在選舉的領域，CNN, ABC等主流電視大台，鋪天蓋地為民主黨賀錦麗造勢；民主黨副總統挑戰者，60歲的Tim Walz，學歴普通，曾經是美式足球教練，也曾在中國教學約一年，並非甚麽「學霸」。另一邊廂，剛40歲共和黨的JD Vance作為副總統競爭者，在耶魯大學取得法學博士，曾從事法律及風險投資工作。JD Vance年輕有幹勁，對賀錦麗批評絕不手軟，也期待他和民主黨的Tim Watz，作第一次的副總統辯論較量。
這一段，返回投資。過去30年的市場經驗告訴我們，美國是一個相對健全的社會，因為有金融制度，投資市場不會因為政治因素而作出極大的「放射反應」。我的意思是，墨西哥美國邊境「起高牆」，需要龐大資金，核准的一刻，股票市場不會有多大反應。但一些可量化的數據：CPI，非農就業數據，當中如果有任何的「異數」，市場可強力急升或作下調波幅。個別政治人「被槍傷」，影響也不大。
北美金融市場是有效率的，既然政治因素，未必對市場帶來衝擊，那麼又如何尋找獲利機會？那視乎你如何對待自己的投資。在未有高頻交易（HFT）的世界，如果相信有效率市場，操作者低買高賣，作價值型投資。在絕對回報的領域，無論大市升跌，操盤人在波幅中尋找獲利機會，這就是技巧為本的策略。
最後，總統大選結果，和美股的回報，未必有很大的關連。民主黨克林頓主政時代，即90年代至千禧年，科網股把市場推到另一高峰。共和黨特朗普主政年代，投資市場極為蓬勃，甚至強力急升。話雖如此，特朗普及賀錦麗的電視辯論，大家要拭目以待。特朗普說話，確實有急才。另一邊廂，賀錦麗的演說，過去兩星期急速改善。在一些「搖擺州」份，如果要贏得選票，極為艱巨，極為重要！◇
（本報專欄作家所提出的批評，旨在指出相關制度、政策或措施存在錯誤或缺點，目的是促使矯正或消除這些錯誤或缺點，循合法途徑予以改善，絕無意圖煽動他人對政府或其他社群產生憎恨、不滿或敵意。）
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