日銀(央行)近日宣布解除負利率政策,使持續17年的大規模貨幣量化寬鬆政策迎來大轉折。不過在隨後的一周中,日元「不升反跌」仍然被拋售。另一方面,升息後,日本股市連續兩天在交易中刷新最高值,日經指數一度衝破41,000點。

對於日銀的政策轉變,日元走跌的走向何時到頭,以及日本股市在這些因素影響下的走勢如何,市場也存在不同的分析看法。有分析稱,在歐美圍堵中共、產業鏈「脫鉤」進程中,一個「強大的日本」不可缺少,在此大背景下,日本經濟前景被看好,日經指數將進入10萬點的新時代。

日銀加息後為何日元仍被拋售

日銀在3月19日的貨幣政策會議上宣布,解除從2016年開始實施的負利率等大規模寬鬆政策,包括1.解除負利率政策(利率從負0.1%上調至0-0.1%),2.維持長期國債買入,3.結束和縮減從交易所新增買入交易基金(ETF)等。這與事前市場的預測內容基本一致。

日銀總裁植田和男(Kazuo Ueda)在當天的新聞發布會上表示,當初實行大規模寬鬆政策設定的2%通脹目標達成,並且「確認到薪資與物價的良性循環開始增強」。

然而,對利率變化反應敏感的日元匯率出現反動,當天兌美元卻一度下跌0.4%,跌至149.69:1 ;3月26日,日元匯率更是跌至151.26日元兌1美元,挑戰去年的最低紀錄151.9日元。

對於這一反動現象,市場分析認為,當前的日銀對大規模寬鬆政策仍留有保留餘地,同時,美聯儲降息也成後退趨勢,美日之間的利差高達5%左右,拋售日元買入美元套利的趨勢不會有太大變化,短時間內日元匯率上漲乏力。

在宣布解除負利率的同時,植田在記者會上也表示,「寬鬆的金融環境將暫時持續」,這表明央行並不急於進一步升息。

另外,很多觀點認為,美國將「更長期地維持高水平的政策利率」。美國高盛3月18日把美聯儲降息次數預測從年內的4次下調至3次。原因是3月12日發表的2月份美國消費者物價指數(CPI)超出市場預期,通貨膨脹壓力正在加大。

北美投資顧問Mike Sun對大紀元表示,「目前美日之間的利率存在5%的巨大利差,基本可以無風險地套利。雖然日銀宣布進入加息通道,美國也將開始降息,但這是一個以數年來觀察的連續過程,美日之間的利差不會短期內縮小,拋售日元、換購美元賺取利差的趨勢將持續很長時間,日元匯率短期內很難上漲。」

日元下跌趨勢助推日股牛市

日元匯率下跌走勢給日本輸出產業帶來利好。3月22日,日元兌美元匯率一度下跌至151.8:1附近時,汽車等輸出產業的股票呈上漲趨勢,日經指數一度衝破41,000點新紀錄,在之後的一周中,日經指數維持著40,000點的基本盤。

日經新聞報導說,日本主力企業2023年度在經營上涉及日元匯率的預估為1美元兌換130日元。現在日元下跌至150附近將給7家車商、7家精密機械、3家電機廠商及3家重工、機械等近20家主力廠商帶來近2萬億日元(約132億美元)的增益。例如,豐田車的估算結果,日元兌美元匯率下跌1日元將帶來450億日元(約2.97億美元)的增益。儘管日元貶值增加了輸入產業的成本,但是整體產業成增益大趨勢,也成日本股市火爆的動力之一,並促進日企大幅度上調薪資。

日本今年的春季薪資談判顯示,平均上漲率為5.28%,薪資上漲率超過5%是33年前、1991年泡沫經濟時期的景氣象徵。

另一方面,日元下跌意味日本資產被打折,也成外國投資者湧入爆買日股的動力。

日本資產運營會社Rheos Capital Works的創辦人、首席投資決策人(CIO)藤野英人(Hideto Fujino)針對近期日股的牛市於2月24日在YouTube頻道分析說,「日本企業及股價仍然被低估,貨幣寬鬆政策還將長久持續下去,可以放心買入,這或許導致了今年年初以來股價的大幅上漲。」

同時,藤野也表示,「日本股市迎來絕好的上漲,諸多因素促成日股呈火箭式啟動的牛市,其間,雖然股價會出現一時的調整,但基調將保持強勁上漲趨勢。」他在今年1月出版的新書中預測「日經指數10萬點的時代將來臨」。

西方「脫鉤」圍堵中共 日本經濟迎來大轉折

近兩年日本的通縮得到改善,股市從去年開始回升,今年2月22日打破泡沫經濟時期的最高紀錄38,915點,3月4日首次衝上歷史性的40,000點。1年左右的強力回升標誌著投資者看好日本未來經濟前景。

認為過去三十多年日本產業完成了結構調整,日本經濟復甦、步入成長軌道的看法眾多。而日本投資策略師、武者研究株式會社長武者陵司(Ryoji Musya)分析認為,日本經濟復甦的轉折性原因是出於地緣政治的風險考量,歐美開始圍堵中共,與中國產業鏈脫鉤的大趨勢,特別是半導體等高科技關聯的脫鉤,使日本成最大收益國。

武者在其公司2023年6月5日發表的《策略報告第333號》中表示,「近年,在美國國內,不論左右派、共和、民主兩黨均把中國(中共)視為最大威脅,抑制中國(中共)成最重要的國家議題。可以說,這改變了日本的命運。」

武者表示,在多方面抑制、圍堵中共的進程中,在經濟上,美國聯合盟友與中共在產業鏈上「脫鉤」,實施這項策略,一個「強大的日本」不可缺少。為此,美國政府對日本給予了兩大利好措施:政策性容忍日元匯率下跌,及讓日本重建成為半導體強國。

武者認為,2021年4月時任首相菅義偉與拜登會面後,日美發表聯合聲明已給出了行動指南,敲定了美日在半導體產業方面合作,以及對中「脫鉤」一系列關連流程,一個月後,自民黨半導體理事會成立,由黨內的三巨頭的甘利明(Akira Amari)、安倍晉三(Shizou Abe)、麻生太郎(Taro Aso)主持大局,決定推動價值10萬億日元(約660億美元)的投資。

據悉,2021年4月16日,日本首相菅義偉與美國總統拜登在華盛頓舉行會談,之後發表共同聲明,其中,強調作為加強美日同盟,日本自身需要強化防衛力,以及台灣海峽和平與安定的重要性,同時強調兩國將在多個領域合作,包括半導體等敏感供應鏈合作。

隨後,同年5月21日,日本自民黨半導體策略推進議會聯盟成立,前內閣特命擔當大臣甘利明出任會長,前首相安倍晉三和副首相兼財務大臣麻生太郎擔任最高顧問,前經濟產業大臣關芳弘(Yoshihiro Seki)任秘書長。

甘利在會議上強調,「對於日本來說,(重建)半導體戰略是一場決定國家未來命運的戰鬥。希望該聯盟在這方面發揮指導作用。」

同年12月1日,前首相安倍晉三視訊出席台灣主辦的「台美日三邊印太安全對話」論壇,首次提出如今廣為人知的「台灣有事就是日本有事」。

今年2月24日,台積電在日本熊本的工廠舉行開幕典禮,計畫在今年底開始生產,預計主要為12~28奈米的成熟製程,每月產能約5萬片12吋晶圓。

除了台積電,日本政府支持的晶片代工業者Rapidus,也計劃從2027年起在北海道大規模生產2奈米先進晶片。

在1985年前後,日本曾築起君臨世界半導體產業的輝煌時代,在當時世界銷售前十強的公司中,日本佔據5個席位,NEC居榜首。1988年日本企業壟斷了超過50%的世界半導體市場。之後美日因貿易摩擦,日本簽訂「美日半導體協議」後,半導體市場逐漸被韓國以及台灣佔有,日本僅佔微弱的10%左右,但是生產半導體所需的材料以及精密機械,日本企業依然具有主導地位。@

 

------------------

🏵️《九評》20周年
https://hk.epochtimes.com/category/專題/退黨大潮

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知
🍎iOS:https://bit.ly/epochhkios
🤖Android:https://bit.ly/epochhkand