投資者對中國股市悲觀 外資13天外流110億

最近幾天，中共採取一系列措施，企圖改善中國股市低迷情緒，包括敦促金融機構搶購股票，鼓勵企業加大回購力度，並要求共同基金停止出售。但這些措施均無濟於事，摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數周五（8月25日）收盤時進一步下跌1.3%，外國投資者對中國股市感到悲觀。

彭博社報道，East Capital Asset Management合夥人 Karine Hirn 表示：「投資者對缺乏提振經濟的具體措施感到失望。」「如果政府沒有採取更強有力的措施，而且中國和西方之間政治緊張局勢持續，市場可能會繼續下跌。」

中國經濟並沒有像世界大部份地區那樣經歷疫情重新開放後的強勁反彈，而是在增長疲弱、物價下跌、房地產泡沫破滅和年輕人大規模失業的情況下陷入困境。中國經濟增長一直依賴於房地產投資（建立在貸款泡沫的基礎上），而不是轉向廣泛的消費者需求。

在中共對中國企業的控制加強以及地緣政治緊張情況下，美國和歐洲政府正在限制對中國的投資，限制其在半導體和航太等高增長行業的擴張能力。

MSCI中國指數本月下跌11%，創下去年10月份以來最差表現，並連續第三年出現虧損。碧桂園控股有限公司曾是中國最大的開發商，由於投資者擔心該公司將拖欠美元債務，碧桂園8月份股價下跌49%。

全球資金一直在逃離中國大陸市場，截至周三的連續13天撤資近110億美元，這是自彭博社2016年開始跟蹤數據以來最長的一次。華爾街分析師也變得更加悲觀，摩根士丹利和高盛在過去一周降低了對中國股市的目標。

儘管中共最高領導人在7月24日的政治局會議上承諾採取促進增長的政策，但在應對經濟放緩方面幾乎沒有採取任何措施。這引起了人們對習近平改變前任「債務驅動增長」模式決心的關注。

Miller Tabak+Co首席市場策略師 Matt Maley 表示，中國（中共）政府再次上調共同預測，就像2021年當局打擊私營企業時所做的那樣。

Maley 表示：「今年也發生了同樣的事情，中國（中共）官員對其經濟疲弱的反應沒有人們普遍預期的那麼嚴厲。」「這表明中國（中共）根本不關心別人認為它們應該做甚麼。中國（中共）將做其領導層認為對其（自身）最有利的事情。」

中共領導層並沒有解決根本問題，而是專注於隱藏這些問題。在6月份年輕人失業率達到21.3%之後，中共政府暫停發布該數據。小布殊總統時期的財政部長 Hank Paulson 在《華盛頓郵報》上寫道：「在習近平主席領導下，中國加倍加強了共產黨作為監督經濟手段的作用。」

「這對中國人民的創業精神造成了沉重打擊，而創業精神是過去幾十年經濟增長的驅動力。」他說。

通常的政府刺激策略——放鬆貸款和向經濟注入資金——在促進經濟增長方面可能不如過去那麼有效。經濟學家 Adam Posen 認為，中國消費者和企業越來越傾向於囤積現金。

最新的中國經濟數據令人沮喪。7月份銀行貸款跌至14年來的最低點，通貨緊縮已經開始，出口也在萎縮。中國最大的「影子銀行」之一中植企業集團有限公司自上個月以來暫停數十種高收益投資產品的付款，引發人們對房地產市場低迷蔓延的擔憂。

摩根士丹利、摩根大通和巴克萊銀行現在認為中國未能實現北京設定的2023年5%左右增長目標，與今年春天的情緒相去甚遠，當時人們普遍認為這個目標過於保守。

M&G Investments亞洲投資聯席主管 Dave Perrett 表示：「人們擔心缺乏政策反應。」「他們展望未來三到六個月，但他們認為經濟不會有太大改善，因此人們的擔心會蔓延。」

最近的股市暴跌是在幾年令人失望的市場表現之後發生的。這將中國與美國金融市場之間差距擴大至接近歷史水平。

中國股市和人民幣已接近至少自2007年以來的最低水平。避險資產和更寬鬆的貨幣政策推動了中共政府債券的上漲，增加了兩年期國債相對於美國國債的收益率折扣，達到2006年以來最大差距。

巴黎愛德蒙德羅斯柴爾德資產管理公司基金經理Xiadong Bao表示，這些數據「都導致國際投資者對中國股票所承擔風險的信心減弱，而與其它地區的資產相比，他們的資產具有更好的可感知風險回報」。

中共官員們仍希望說服外國投資者。據彭博社周五報道，證券監管機構計劃在香港與富達國際有限公司和高盛等一些全球最大的資產管理公司召開會議。

理查德．伯恩斯坦顧問公司（Richard Bernstein Advisors）的高級分析師 Matthew Poterba 表示，全球基金經理正在尋找的是經濟改善的證據。

「外國投資者目前對中國股市非常悲觀。」Poterba 說，許多資金管理者「需要看到更多持久復甦的具體跡象，然後才能重新介入。」#

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