今年3月以來，多家美國大型銀行破產，在市場掀起軒然大波。矽谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行紛紛倒下，這3家銀行的資產總額超過了2008年關閉的25家銀行的資產總額，這意味著，2023年的情況比2008年的金融危機還要糟糕。而且，從目前看，銀行的危機顯然還沒有結束。除了通貨膨脹、升息等因素導致銀行出現危機之外，還有消息說，社交媒體推特竟然是壓垮矽谷銀行的最後推手，這到底是怎麼回事呢？

另外一邊，我們也看到，隨著美聯儲在過去一年大力加息，美國儲戶瘋狂湧入貨幣市場基金，而美國人的存款卻出現了斷崖式的下跌。那麼，為甚麼資金會瘋狂湧入貨幣市場基金呢？貨幣市場基金具有哪些特點？對於我們這些普通投資者來說，貨幣市場基金真的是無風險、高收益嗎？今天，我們就來聊一聊這些內容。

歷史上首次「由推特引發的銀行擠兌案」

要是說貨幣市場基金突然成為投資新寵，那還得從前一段時間鬧得沸沸揚揚的矽谷銀行破產說起。

3月8日，專注於加密貨幣行業的銀門銀行（Silvergate Bank），宣布因貸款組合損失慘重而終止運營，銀門銀行成了今年美國第一家遭遇財務困難的銀行。

就在同一天，矽谷銀行（Silicon Valley Bank，縮寫：SVB），也宣布遭遇財務困難，在不到48小時內，銀行的母公司股價暴跌超過60%。3月10日，矽谷銀行在遭遇擠兌之後宣布倒閉。

隨後，總部位於紐約的簽名銀行（Signature Bank），3月12日，隨著客戶驚慌失措地擠兌，也閃崩了。

接著，恐慌變成全面拋售，美國第一共和銀行（First Republic Bank）的股價在3月15日開始暴跌，不僅大量存戶琵琶別抱，投資人也紛紛「棄船逃命」。5月1日清晨，第一共和銀行，由全美銀行業龍頭老大——摩根大通（JPMorgan Chase）以106億美元收購。

很多分析說，誘發銀行倒閉的最根本原因是美聯儲加息步伐太急、貨幣政策決定考慮不周，最終導致銀行陷入流動性危機，大量儲戶擠兌存款，把銀行金庫生生打出了一個巨大缺口。

那麼，是甚麼原因導致儲戶發生慌亂擠兌的呢？

「今日新聞」5月16日在報道中提到，在矽谷銀行出事前，眾多科技新創執行長和風險投資人在推特（Twitter）中提到，他們即將從矽谷銀行撤資，並呼籲客戶做好準備；同時矽谷銀行的縮寫「SVB」在推特被轉發了幾十萬次，短短兩天之內，股價大幅跳水、儲戶紛紛提取現金，最終只能黯然宣布倒閉。矽谷銀行前執行長貝克（Gregory Becker）近期也在聲明中表示，銀門銀行3月8日被清算之後，矽谷銀行被不公平地捲入了「負面評論」中，造成「謠言和誤解在網上迅速傳播，導致3月9日開始出現一場前所未有的銀行擠兌」。

針對矽谷銀行倒閉事件，美國聯邦眾議院金融服務委員會主席派翠克·麥克亨利（Patrick McHenry）也承認，這是歷史上首次「由推特引發的銀行擠兌案」。

要是說起過去銀行出現擠兌的場景，大家能想到的，應該是大批儲戶湧入銀行，在銀行門外大排長龍的街景，而銀行內通常都會把一大堆現金鈔票堆放在櫃台前，以此來安撫儲戶的心情。但是，現在時代變了，甚麼消息要是被社交媒體這麼一傳播，不管真的假的，儲戶們基本都是聞風而逃，不需要再去銀行，在電腦前就能快速把錢轉移了，這不僅加快了銀行擠兌的速度，甚至可以秒殺銀行，直接崩潰。

矽谷爆煲 3,000億美元巨款流入新避風港

有一個情況，不知道大家注意到沒有，自3月8日，矽谷銀行爆煲之後，那段期間，共有3,000億美元的巨款流入了新的避風港。而就在同一時間，美國人的存款也剛好流失了3,000億。

那麼，這些錢去了哪個避風港呢？可能不少朋友，已經猜到了，對，就是貨幣市場基金。

從美國投資公司協會ICI（Investment Company Institute）的數據可以看到，截至5月17日那一周，大約有136億美元資金湧入美國貨幣市場基金，將貨幣市場基金規模提升到了 5.34萬億美元的歷史新高。

ICI的數據還顯示，截至3月29日，美國貨幣市場基金的資產當時達到創紀錄的5.2萬億美元，其中超過3,000億美元是在截至3月29日的三周內增加的。

儘管越來越多的人擔心，白宮和共和黨議員可能無法在6月1日的最後期限之前，就提高31.4萬億美元的債務上限達成協議，使美國陷入毀滅性的違約，但是，可以看到，仍然有大量的資金湧入貨幣市場基金。

長期研究貨幣市場基金領域的Crane Data總裁彼得·克萊恩（Peter Crane）表示，投資的貨幣市場基金避開了6月到期的國債。

根據美聯儲5月19日公布的數據顯示，截至5月10日的那一周，商業銀行存款減少了264億美元到17.1萬億美元，這是連續第三周下降，創近兩年來最低水平。這回倒霉的輪到大銀行了，存款也在流失。

有觀點認為，這種趨勢不太可能會很快結束，並且有可能進一步加劇銀行體系的資金壓力。

4月初，英國第二大銀行巴克萊策略師也表示，向最安全的貨幣市場基金投入資金的浪潮才剛剛開始，預計明年還將有高達1.5萬億美元的資金流入貨幣市場基金。

說到這兒，可能有朋友會問，那到底甚麼是貨幣市場基金呢？

銀行存款收益0.5% 貨幣市場基金賺超4%

簡單來說，貨幣市場基金(Money Market Fund，縮寫：MMF)，就是將投資人的資金，投入到各種高品質、低風險、高流動性的短期債券。包括，銀行承兌匯票、商業票據、短期政府債等等，其中最大的投資標的，就是美國的短期國債。

那麼，資金為甚麼會選擇貨幣市場基金呢？錢存在銀行，現在美國銀行平均的利率也就0.5%～1%左右，而放到貨幣市場基金中，隨隨便便就能獲得4%到5%的利息，而且錢放進去還能隨取隨用。很多人是看到了這個利差，於是，紛紛開始轉移走了自己的存款。另一方面，對安全性的追逐，也成為金融動盪時期，貨幣市場基金備受青睞的原因。

那麼，錢從銀行都跑了，對金融市場會造成甚麼影響呢？一個最直接的影響就是它會加劇眼下銀行的流動性危機。只要貨幣基金和銀行存款的利差依然存在，那銀行就會「血流」不止，可能還會有一些經營不善的銀行倒下。

儘管貨幣市場基金被認為是安全的避風港，但它們在之前的危機中經歷過擠兌，政府官員和評級機構警告稱，它們在壓力時期可能會繼續容易受到快速贖回的影響。也就是說，貨幣市場基金並不是百分百的安全港。

貨幣市場基金歷史上的危機時刻

我們一起來看看貨幣市場基金的歷史。貨幣市場基金最早起源於1970年，至今的50多年間，發生過2次基金淨值低於1美元的虧損狀況。

歷史上第一次的虧損紀錄，是在1994年，一家小型地區性貨幣基金股價低於1美元，不過因為規模小，很快得到救助，並沒有產生太大的影響。

第二次是發生在2008年雷曼兄弟破產的時候。

當時全球最大的貨幣市場基金之一reserve primary fund，簡稱RF，就發生過一次巨大的危機，公司甚至因此而最終宣告破產。事情的起因是RF持有7.85億美元雷曼兄弟發行的商業票據，佔基金總資產大約1.21%。

2008年，金融海嘯爆發，同年9月15日雷曼兄弟破產倒閉，RF持有的雷曼票據瞬間變得一文不值。1.2%看上去不多，但市場卻被嚇壞了，因為他們意識到貨幣市場基金也不一定是完全安全的。很快，擠兌就發生了。更糟糕的是，由於投資人擔心基金的虧損，在24小時內基金被贖回了將近三分之二。

為了應對擠兌，RF馬上宣布把淨資產價值從原來的1美元降低到了0.97美元。這就意味著投資者已經虧本了3%的本金。同時，RF還宣布在7天之內不接受任何形式的贖回申請。這下慘了，貨幣市場基金的兩大優勢，保本和流動性高，全部泡湯了。投資者一下慌了神，恐慌迅速蔓延至其它的貨幣市場基金，就算和雷曼兄弟沒有關係，也一樣面臨著投資者因為心理恐慌導致的擠兌風險。

最後，美國政府出手了。美國財政部針對貨幣市場基金提供了臨時擔保計劃，向投資者保證，截至2008年9月19日收盤時，持有的每股貨幣市場基金份額的價值將保持在每股1美元。

當然，RF的投資者除外。政策出台之後，投資者的情緒才逐漸平復下來，擠兌風潮也就很快平息了。歷史上最嚴重的一次貨幣市場基金的危機就此告一段落。

我們再把視線轉回到當下，目前，貨幣市場基金如此瘋狂的「吸金」速度，當然也引起了美國政府的注意，財長耶倫警告說，這類基金已經對銀行體系暴露出明確的風險，而且最近的市場波動表明，加強金融體系的努力尚未完成。

前美聯儲經濟學家安德魯·萊文（Andrew Levin）也發出警告說，如果更多儲戶將資金存入貨幣市場基金，這些資金最終又會被存放在美聯儲，那麼規模較小的銀行將面臨更大的壓力。

剛才我們講到的，2008年發生的擠兌事件，似乎讓人們心裏有了一個預期：如果貨幣市場基金再次發生這類的災難，政府一定會再次出手相救。可問題是，今年6月1日最後期限之前，債務上限是否能達成協議仍是未知數，美國政府自身都陷在泥潭中，投資貨幣市場基金真能萬無一失嗎？@

策劃：宇文銘
撰文：宇文銘
編輯：陳思雨
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：陳思雨

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