OPEC+又減產！未來油價到底是升是降？看好中國原油需求，沙特看走眼？
最近，不甘寂寞的原油市場又掀起了波瀾。4月2日，OPEC+突然宣布再度減產，消息一出，原油價格應聲上漲。
很多分析師預計，油價將會上漲到每桶100美元，不過從這一周的情況來看，油價只跳漲了一天就穩定下來了，這難道是說OPEC+的減產已經沒了甚麼威懾力嗎？
那麼OPEC+，又為何再次減產，對全球油價和經濟又會有甚麼影響呢？這次以沙特和俄羅斯為主的減產，背後又傳遞了甚麼訊息呢？我們今天就來談談這些內容。
OPEC+為何突然減產？
4月2日時，以沙特為首的OPEC+出其不意地宣布「集體自願」減產，合計減產量超過每天160萬桶，將從5月起一直持續到今年年底。可以看到，4月3日時，油價一度暴漲超過8%，創下一年多來的最大單日漲幅，收盤價上漲超過6%。
OPEC+的集體減產，讓華爾街機構刮起一片看漲原油的聲浪，很多分析師預計，今年或明年，布倫特原油將會漲到每桶100美元。
比如，高盛不僅調升了對2023年底布倫特原油價格的預測，從之前的每桶90美元上調到95美元，同時，也調升了對2024年底布倫特原油價格的預測，從每桶97美元上調到100美元。
不過，就在一片「漲」聲中，摩根士丹利卻逆潮流而動，大幅下調油價預期。
摩根士丹利將今年二、三、四季度的布倫特原油預期價，分別下調了5.6%、5.3%和7.9%，降到了每桶85元、90元和87.5美元，並且將明年的預期價下調10.5%到每桶85美元。下調的理由是：OPEC+減產，可能是因為不看好未來幾個月的需求前景。
除了摩根士丹利，花旗也認為，即使OPEC+減產，油價也不會很快接近每桶100美元，因為美國和中國的需求增長，都存在不確定性，這些因素都會讓油市保持供需均衡。
從目前來看，市場似乎已經消化了OPEC+擴大減產帶來的初步衝擊。雖然布倫特原油價格在3日時大幅上漲，但隨後幾天的收盤價都穩定在85美元左右。所以有分析稱，OPEC+的減產已經失去了威懾力。
而這背後的原因，很可能就像許多分析師所指出的，從根本上說，這次OPEC+的減產行動，是針對油價下跌做出的回應，是防禦性的減產，因為油價正在不斷下跌，而且油價在兩周前已經跌到了2021年以來的最低水平。
根據Longview Economics的估算，油市之前處於供過於求的狀態，OPEC+的減產，應該會在今年年底之前讓供需達到平衡，目的是為了阻止油價進一步下跌。
就像投資研究機構TS Lombard的高級經濟學家所說的，油市可持續好轉的秘訣是，需求面出現正面的驚喜，而不是先發制人地減少供應。所以，就像2022年秋季宣布的減產一樣，這次減產實質上是一種防禦性的舉措。
Miller Tabak + Co.的首席市場策略師馬特馬利（Matt Maley）指出，供應驅動的油價上漲，和需求驅動的油價上漲完全是兩回事，高油價並不表示需求回升。
如果油價保持高位是因為供應、而不是需求問題，那麼，供應引起的價格上漲將對需求產生負面影響，它將像上世紀70年代那樣造成經濟增長下滑，對那些面臨信貸大幅緊縮的經濟體尤其不利。
法國興業銀行還強調說，據尼日利亞石油部長所說，OPEC+的目標是讓油價回升到每桶90美元，相當於回到俄烏衝突爆發前幾個月的水平。
如果能源價格上漲，那將給信用市場製造兩個挑戰：一是，會給央行施加加息的壓力；二是，將打擊企業盈利。
換句話說，OPEC+是出於對未來原油需求的悲觀預期，而進行防禦性的減產。但是，如果減產造成了油價飆升，那將會進一步打擊原油需求。
似乎是為了印證這些觀點，美國上周公布的經濟數據，已經顯示出降溫跡象，尤其是，火熱的就業市場也出現了降溫跡象，加劇了投資者對經濟衰退損害能源需求的擔憂。
美國勞工部公布的數據顯示，美國2月的職位空缺數降到了990萬，是2021年以來最低水平，和1月下修後的1,060萬相比，呈現大幅下降；在截至4月1日的一周，首次申領失業救濟金人數達到了22.8萬，高於預期的20萬。
另外，3月非農就業人數新增23.6萬人，低於2月時的31.1萬人，也是去年3月來首次低於預期。但失業率卻意外下降到3.5%。
另外，根據人力資源管理機構ADP 4月5日公布的報告，美國3月份私營部門就業人數增加14.5萬人，低於經濟學家預期的21萬人。
美國供應管理協會（ISM）3月份的服務業活動指數，也從上個月的55.1%下降到51.2%，而這一指數是美國公司商業狀況的風向標。
另外，追蹤3個月期美國國債的18個月遠期預期收益率，與當前收益率之差的曲線，自去年11月以來，這一曲線一直處於負值的倒掛區間。4月6日這個利差已經接近負的170個基點，刷新了自1996年有紀錄以來的新低。
而在去年時，美聯儲主席鮑威爾曾經表示，這個利差曲線，是經濟衰退是否即將到來的最可靠預警。
4月5日的數據還顯示，3個月期和10年期美債收益率倒掛大約155.8個基點。「收益率曲線之父」杜克大學教授坎貝爾哈維（Campbell Harvey）認為，這兩個利率之間的巨大差異，表明美國可能出現「深度衰退」。
這些數據都表明，美聯儲的加息措施已經對經濟產生一些負面影響。而且，由於上個月有三家美國銀行接連倒閉，一些經濟學家和投資者由此警惕一場全面的「信貸緊縮」，有可能將美國經濟推入衰退。
不少人預計，到今年年底前，美聯儲決策者可能將進行一系列減息。媒體報道稱，4月6日的數據顯示，貨幣市場投資者正在押注，美聯儲將在12月前，將利率從目前4.75%～5%的區間下調大約70個基點。
沙特不甩美國 看好中國市場？
這次OPEC+減產，主要以沙特和俄羅斯為主，兩國各自承諾每天減產50萬桶。但是，它所傳遞出的訊息，還不止是對於經濟前景的悲觀預期。
《華盛頓郵報》（The Washington Post）外交議題專欄作家伊格納茲（David Ignatius）在撰文中指出：「沙特阿拉伯上周末做出的削減石油產量和提高價格的冷酷務實決定，發出了一個簡單的訊息：美國不再在波斯灣或石油市場發號施令。不管是好是壞，美國在中東的霸權時代已經結束。」
《金融時報》的分析則是，一方面，沙特對拜登政府之前說的不著急購買、補足去年以來用掉的戰略存油而感到不悅。另一方面，白宮也明確表示對沙特這一次突然宣布減產的不開心。
不僅如此，沙特近期還不顧傳統盟友美國對安全的擔憂，堅持與中共建立長期夥伴關係。
3月29日，沙特阿拉伯內閣批准了加入上海合作組織的決定。上海合作組織，是跨越歐亞大陸大部份地區的國家政治和安全聯盟，2001年時，由俄羅斯、中國和前蘇聯中亞國家組成，現在已經擴大到包括印度和巴基斯坦，目的是抗衡西方國家的影響力。
另外，在中共的積極溝通下，沙特和伊朗外長4月6日剛剛在北京會面，還簽署了聯合聲明，同意商討恢復外交關係。這是兩國外長相隔7年多以來最高級別的外交會晤。
除了政治上的聯繫，沙特也在和北京加強商業上的合作。比如，沙特近期正在大舉投資中國的石化市場。
我們看，沙特和北京的合作動作是緊鑼密鼓，同時，在OPEC+這次出人意料地減產後，沙特還提高了5月向其亞洲客戶銷售的所有石油的官方售價，這是沙特連續第三個月上調銷往亞洲原油的售價。
由於沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）將大約60%的原油銷售到亞洲，其中，中國、日本、南韓和印度是最大的買家。所以，分析師認為，沙特上調價格的舉動表明，儘管宣布減產，但沙特仍然預計亞洲的需求強勁，尤其是看好來自中國的原油需求。
但是，中國的原油需求會大幅反彈嗎？
中共海關總署統計數據顯示，中國的原油進口量已經連續兩年下降。2021年全年，中國累計進口原油5億1,298萬噸，同比下降5.4%；2022年全年的進口量，達到5億零828萬噸，累計下降0.9%。
但是，受油價上漲的影響，中國的原油進口金額卻大幅飆升：在2021年同比上升了44.2%，在2022年同比上升了41.4%。
不僅如此，中共國家統計局的數據顯示，今年1～2月份，中國原油進口量8,406萬噸，同比下降1.3%。也就是說，在中共結束清零、重啟經濟之後，中國原油需求的激增還沒有發生。
中國的內需本就疲弱，而在美聯儲激進加息的背景下，全球經濟衰退的風險正在不斷加大，在這種情況下，嚴重依賴外部需求的中國經濟也勢必受到衝擊。
目前，許多對2023年油價的預測報告，都是基於中國原油需求大幅增長來預測的。但是，這些分析師很可能要失望了，因為中國經濟已經步入了長期的下行通道，其經濟下滑的趨勢短期內無法逆轉。◇
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