【名家專欄】對中國經濟的過度樂觀

中共宣傳部門告訴我們，今年中國經濟將「加速到4.8%」，一些外國分析家認為更高，如高盛估計中國國民生產總值（GDP）的增長為5.5%。

中國國家衛生委員會於2022年12月7日宣布結束「動態清零」政策，很快，華爾街就傳出了樂觀的消息。摩根士丹利在第二天發布了一份研究報告，預測中國股票的表現將超過新興市場和全球同行。

自那時起，金融分析師們一直在說中國的股票今年將如何繼續飆升。

股票可能會飆升一段時間，但中國的經濟遠比分析家們設想的要糟糕。

能否看到燦爛的陽光取決於中共能否迅速擺脫COVID-19的影響。

在中國的黃曆新年（通常被稱為「世界上最大的人類遷移」，因此也是一個潛在的超級傳播事件）前夕，中國疾病控制和預防中心的首席流行病學家吳尊友說，中國80%的人口已經被感染。

在假期結束時，該中心報告說，1月20日至1月26日期間，醫院有6,364人死亡，幾乎是前一周死亡人數的一半。

北京認為，這種疾病已經達到頂峰，所以不太可能進一步蔓延。

難怪投資者興致勃勃。中國經濟能否穩健增長，COVID的緩解是核心。在中共宣傳部門的幫助下，牛市認為，在實施了三年的世界上最嚴格疾病控制措施解除之後，中國會有「報復性消費」的狂歡。

《華爾街日報》在1月底報道說：「中國消費者在疫情的部份時間裏被困在公寓裏，去年積累了超過2.2萬億美元的銀行存款，這應該會刺激支出。」

《金融時報》認為這一數字為2.6萬億美元。

牛市的預測是否正確？懷疑的主要理由有四個。

首先，中國的疾病統計是有問題的。《華爾街日報》的一個頭條報道禮貌地說：「中國關於COVID逐漸退出的說辭讓科學家們想要更多數據。」

北京要求世界相信SARS-CoV-2（引起這種疾病的病原體）在中國的表現與它在世界所有其它地方的表現不同。如果這種說法是錯誤的，因為它幾乎肯定是錯誤的，那麼今年春天該國將出現一波後續的感染，正如疾病模型專家一直預測的那樣。

第二，即使中國像該政權所堅持的那樣，結束了COVID，對房地產的過度依賴仍然困擾著其經濟，該國房地產佔GDP的近30%。自2021年底以來，價格和銷售一直在暴跌，當時中共政府終於限制了對大型開發商的不謹慎貸款。受這種限制最明顯的是中國恒大集團，現在已經違約。

住房很關鍵，因為它佔了中產階級財富的70%左右。在房地產價格上漲時，中國人通過消費來推動經濟發展，這或是因為他們在賣房中賺了錢，或是因為「財富效應」，即當人們感到他們的資產升值時傾向於消費。現在，負向的財富效應正在壓制消費。

「房地產行業的低迷是2023年上半年的硬傷。」榮鼎集團（Rhodium Group）上個月在一份關於中國經濟前景的分析報告中說。

這意味著上半年中國GDP的下滑也是鐵定的趨勢。

第三，中國經濟遠比中共政府聲稱的要弱。國家統計局報告稱去年GDP增長了3%，但這是非常不可能的。

更有可能的是，正如美國做空機構J Capital Research的Anne Stevenson Yang告訴Gatestone研究所，中國經濟實際上是收縮的。糟糕的經濟，與低迷的房地產一樣，似乎已經壓制了消費者的支出。與分析家們的看法相反，中國人普遍的低迷情緒將讓他們守住自己的錢包。

第四，中共政權在疫情期間幾乎沒有採取任何措施來糾正中國經濟的主要結構性缺陷：過度依賴政府支出，幾十年來導致了過度建設，因此造成了堆積如山的不良債務。國際戰略研究協會主席Gregory Copley告訴Gatestone研究所，「中國經濟的基本面已經被破壞，所以中共停止清零政策帶來的樂觀情緒將是短暫的。」

「中國回來了」，這是《金融時報》對劉鶴副總理在剛剛結束的瑞士達沃斯世界經濟論壇上講話的總結。也許這句話不錯，但有問題的舊經濟結構也回來了。

Global Source Partners的分析師Andrew Collier在給Gatestone研究所的電子郵件評論中寫道：「對解封後2023年的快速經濟轉機，中國過於樂觀。地方政府有巨大的財政赤字，許多人因為擔心自己的健康而持有現金，房地產市場的低迷也影響了人們的退休儲蓄。」

總部設在香港的科利爾（Collier）認為，富裕的消費者可能會購買高端進口產品，對中國經濟的整體影響「不會很大」。

因此，科利爾認為，在2024年之前不會有上升的趨勢。

《國防與外交戰略政策》的主編科普利說，「外國對中國大陸的經濟分析總是一廂情願，而現在有一種絕望的氣息。」

2023年或2024年不是中國的好年頭，外國人在中國又要賠錢了。#

作者簡介：

戈登‧G‧張（Gordon G. Chang）是Gatestone研究所的傑出高級研究員，諮詢委員會成員，也是《即將到來的中共崩潰》的作者。

原文：Crazy Optimism About China’ s Economy 原文發表於蓋茨頓研究所。

本文所表達的是作者的觀點，不一定反映《大紀元時報》的立場。

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