【A1頭條】美聯儲本周再議息 港元或將加息 財爺籲審慎入市

美國聯儲局將於本周議息，外界普遍預期將再加息0.75厘，香港在聯繫匯率機制下有加息壓力。財政司司長陳茂波周日（24日）發表網誌，指隨著弱方兌換保證被觸發，利率自動調節機制會發揮作用，港元拆息會逐步上升。他提醒市民，當香港隨美國進入加息周期，供樓的按揭還款會增加，市民在置業或作其它投資決定時應審慎為上。

美國聯儲局今年以來已三度加息，累計加幅1.5厘，若本周再加0.75將累計加息2.25厘。受美國加息等因素影響，香港金管局自5月以來23次觸發弱方兌換保證，累計承接逾1,700億港元沽盤以捍衛匯價，銀行體系結餘跌至約1,650億港元水平。有金融機構估計至8月底，本港銀行體系結餘或跌至接近「零」的水平。

過去多次唱淡港元的國際對沖基金經理Kyle Bass近日又揚言要沽空港元，認為香港未必有能力固守聯繫匯率，估計未來一年會重新評估聯繫匯率制度，屆時港元將貶值三至四成。

潘焯鴻：銀行體系結餘不影響港元幣值

「銀行體系結餘」是指銀行存於貨幣發行局的儲備結餘，及各銀行之間的交易結算餘額。「中科監察」主席潘焯鴻在網台「中科媒體」節目中表示，銀行體系結餘只是金管局的「錢罌」之一，是一個「現金錢包」，金管局進行操作時可以即時從這個錢包取錢。這個錢包的數字可以去到「零」，也不會影響港元的幣值。

他指出，坊間認為香港只有銀行體系結餘來支撐港元的說法錯誤，金管局可隨時向這個錢包注資。不過，銀行體系結餘下跌代表有套息活動。例如港元和美元掛勾，當美國存款利率較高，雙方出現息差時，就會有人將不常用的港元資產透過買美債等形式變成美元資產，即是沽出港元。為穩定聯繫匯率，金管局會動用銀行體系結餘來承接港元的沽盤。

他續指，美國現時不斷加息而香港不加，兩者間出現息差，金管局需考慮何時追隨美國加息，避免息差進一步擴大，資金進一步從港元流向美元。

外國基金炒賣港元獲利機會小

對於Kyle Bass的言論，潘焯鴻指其言論的基礎是根據國際貨幣基金組織的一個方程式，這個方程式主要用在一些新發展國家的貨幣，不適用於香港這個已發展地區。加上港府有幾萬億港元的外匯儲備和海外資產可抵禦外來衝擊，「除非香港政府自己自願，否則無人可以改變香港政府恪守的聯繫匯率」。

他續指，香港經歷1998的金融危機後，應對國際基金狙擊更有經驗，在貨幣操作上相當完善。外國基金炒賣港元獲利的機會很小，他相信Bass發表言論是希望「一呼百應」，但暫時看不見這樣的情況。

對於美國聯儲局本周的議息會議，潘焯鴻估計會加0.5至0.75厘，相信美國亦不想那麼快推高息口。美國再加息後，香港會有加息壓力，即使今次不加，9月也會加。

余偉文：本港外匯儲備4千多億美元

金管局總裁余偉文上周五（22日）在金管局網誌撰文，預料本周舉行的聯儲局會議很大機會加息，隨著雙方息差拉闊，市場會出現更多套息交易。

他說，受美聯儲加息和近月本地市場對港元需求偏弱影響。截至本月21日，金管局按機制共買入1,700多億港元，銀行體系總結餘亦相應下降至大約1,650多億港元。根據聯繫匯率制度，隨著弱方兌換保證被觸發，資金流出港元體系，利率自動調節機制會發揮作用，港元拆息會逐步上升，抵銷套息交易誘因，減低資金從港元市場流出，最終令港元穩定於7.75至7.85的區間內。

余偉文指，本港聯繫匯率制度實施近40年，經歷過多次經濟及利息周期，一直行之有效。香港外匯儲備高達4,400多億美元，相當於港元貨幣基礎約1.7倍，是聯匯制度的堅實後盾。

他續指，在聯匯制度下，港元拆息水平通常會趨近美元息率，但亦會受到本地市場港元資金供求的影響，港元拆息未必會立即完全跟隨美息上調。銀行體系總結餘雖然是反映銀行體系流動性的重要指標，但港元拆息是否上升並不完全取決於總結餘的特定水平

余偉文提到坊間對聯匯制度的一些言論，例如銀行體系總結餘持續下降、大陸地產商問題等會令聯匯制度崩潰；金管局與人民銀行貨幣互換協議的規模擴大，被指會將港元送繳人民銀行等。余偉文稱，這些都不會對聯匯制度構成影響。

財爺籲審慎投資

財政司司長陳茂波周日亦發表網誌，提到受美元加息影響，港元會按機制逐步加息。他提醒市民，當香港隨美國進入加息周期，供樓人士的按揭還款負擔增加，市民在置業或作其它投資決定時，應以審慎策略為上。

資深銀行家吳明德在上周四（21日）在網台節目《珍言真語》表示，港元和美國息差擴大，金融業界進行套息操作是正常行為，但令港元的流動性收緊，經濟收縮轉弱。他指，隨著香港銀行體系總結餘下跌，銀行拆息也會加快飆高，到時香港迫不得已也要加息。

吳明德：外界瞄準大陸債券市場或人民幣流通量

對於外資衝擊港幣，吳明德認為香港的金融機構和部門經過1998年的洗禮，會打醒十二分精神。不過香港現時已變成「一國一制」，情況與1998年的不同，他認為外資真正瞄準的可能是大陸的債券市場或人民幣的流通量，吸引力更大。

另一方面，美國財政部最新報告顯示，近期有大量香港資金湧入美國股市，5月淨買入規模達88.31億美元（約688.81億港元），香港成美股最大海外買家。吳明德指，香港的市場除港人外，還有大陸權貴的資金。另外，由於香港沒有遺產稅，不少外國人會轉錢來香港投資。但在《港區國安法》頒布後，他們的信心大打折扣，會透過購買美股等方式轉移資金。

他續指，有錢人擔心政治不穩定，一旦「你關閘，好像當年馬來西亞在亞洲金融風暴那樣，有錢都變得不能用」，擔心起碼要調動資金時調動不了，故提早去調動。他說這個趨勢已經存在，例如移民的人要帶走錢，另外亦有調配資產到美股，由港元幣值的投資，變成美元幣值的投資。

吳明德又指，美國急劇加息，吸引資金回流美國。而美國經濟系統是40年來最好、最穩定的，所以美國才夠膽大步大步的加息，令持有美元資產更加吸引，不停地追逐更多的美元資產而帶動。他相信資金流入美元的情況會加劇，因為美聯儲可以控制加息周期，視乎經濟情況調節息率，「如果發覺那個衰退大，衰退對社會的政治和福利穩定，是比加息要差的，馬上就不加了」。這個機制令人對美元有信心，因為美元是世界上透明度、信用最高的貨幣。

相比之下，大陸的防疫、共同富裕等政策，就令大陸未來的經濟走勢或者金融系統的風險不斷提高，有錢人會有憂慮，因而將資金外調。