自從美國聯儲局發出加息的鷹派言論，港股一直無力向上，自9月9日的高位24,364點回落後，一直反彈乏力，多星期恒指的走勢都是徘徊在10天及20天移動平均之間。但筆者認為港股對美國加息的消息反應有點過敏。

首先，即使有美國聯儲局鴿派人士發放鷹派的言論，這並不代表美國9月份就必然會加息，極其量只能說加息的機會增多了。更有趣的是，坊間不同的預測都認為，即使加息機率提高，但機會仍然是低過50%。換言之，9月份美國息率維持不變的機會更大。那就是因為加息機率上升，但仍然少過一半，所以港股於9月12 日就為此大跌超過800點，而且至今仍未見反彈。市場是否對此的反應大了一點？

另外，觀乎最近美國的經濟數據，都看不出有強勁的上升而需要加息來壓抑過熱的經濟。美國密歇根大學消費者信心指數9月份為89.8。有上升嗎？沒有，只是與8月份相同，相比5至7月份90（5月-94.7，6月-93.5，7月-90）或以上，更出現下跌的趨勢。申請失業救濟金人數方面，首次申請失業救濟金人數維持在約26萬，並未見到有明顯的改善。8月份CPI（消費物價指數）方面，只有0.2%，核心CPI只有0.3%，近乎沒有變動，甚至要面對通縮的可能。難怪有市場人士指出美國不但沒有加息的條件，甚至有機會走向負利率的時代。

再者，更重要一點，11月是美國總統大選的日子，傳統上聯儲局都不會在總統大選前夕改變息口（不論加息或減息）去向，以免其動作會對任何一方（民主及共和兩黨）後選人造成影響。故在這政治敏感的非常時期，聯儲局加息要多一重的政治考慮。

最後，假設美國真的加息，但港股又是否一定跟隨？從最近3個月銀行體系現金結餘及港匯走勢，暫時未有出現港元被大舉拋售的情況，雖然港匯由8月尾的低位7.7532至今的7.7561，但只屬正常的波動，相信若美國聯儲局加息，港股短時間內不會跟隨。

凡此種種，美國加息預期根本不是港股近日調整的理由。又或者說，心理影響大於實際的影響。◇（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘。）

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