復星集團欠債6000億元 「中國巴菲特」不妙

近期，隨著穆迪下調觀察名單的評級報告，讓大陸億萬富豪、「中國巴菲特」郭廣昌和他的復星集團置於風口浪尖。市場關注，「6000億債務壓頂」的復星系，將如何應對面臨的流動性問題。而復星藥業與外國合作的疫苗，一直未獲得當局審批。

穆迪將復星評級列入下調觀察名單致其股債遭雙殺

6月14日，國際知名評級機構穆迪將復星國際公司家族評級列入下調觀察名單，理由是復星在控股公司層面的流動性非常弱。

「截至今年3月底，復星在控股公司層面的現金不足以償付未來12個月內到期的短期債務，而其經常性收入（主要包括相關投資分紅）不足以支持利息和營運支出。」穆迪公告表示。

穆迪還將Fortune Star（BVI）Limited所發行債券的「Ba3」有支持高級無抵押債務評級列入下調觀察名單。

穆迪透露的信息顯示，截至今年3月底，復星控股公司層面有45%左右的債務將於一年內到期。此外，復星即將到期的短期債務中約有一半為境內外公開債券。不過，當前的政策環境下，復星在境內外市場新發行長期債券的難度較高。

另一國際頂級評級機構標普，對復星則給出了不同評級。

標普於6月8日發表報告，維持復星國際的評級展望為「穩定」，同時確認了復星國際的「BB」長期發行人信用評級以及該公司的有擔保高級無抵押債務的「BB」發行評級。

雖然兩家評級機構給出的評級展望各不相同，但穆迪的報告發出後，當日復星國際的美元債創下了3月份以來最大降幅。

復星的股價亦大跌。6月15日，港股上市的復星國際報收7.72港元。6月21日，復星國際股價暴跌7%。

旅美經濟學家Davy Jun Huang7月7日對大紀元表示，深挖穆迪和標普的報告就會明白，無論它們文字表述上有怎樣的差別，按照評級標準定義，復星國際的債券也只是比最差的垃圾債務好的「投機性債券」，不具穩定的投資性。復星國際的經濟狀況是投資者應該擔憂的。

事實上，復星旗下房地產行業和文旅兩大板塊遭受疫情衝擊雙雙陷入危機。資本市場對於復星國際的爭論焦點主要在於其能否順利度過即將到來的償債高峰。

復星集團創立於1992年，是一家全球家庭消費產業集團。2007年，其子公司復星國際在香港聯交所主板上市。

自1994年至今，郭廣昌一直擔任復星集團董事長。復星集團涉保險、醫藥健康、房地產、鋼鐵、礦業、零售、服務、金融和其他投資、資產管理等領域。該集團是中國最大的民營企業之一。復星共在五家上市A股公司中控股，分別是：復星醫藥、上海鋼聯、豫園商城、海南礦業、南鋼股份。由於復星集團在保險業等多領域的投資經驗，《金融時報》將郭廣昌稱作中國的「巴菲特」。

郭廣昌因為發跡於上海，被認為和江派勢力有一定來往。

近十年來，郭廣昌持續陷輿論漩渦。2013年年末，有媒體報道郭廣昌在香港被限制出境。2015年12月10日，郭廣昌被曝失聯。法廣披露他已被帶到北京進行調查。復星國際在次日晚間發布公告說郭正在協助調查。

12月11日，陸媒稱，郭廣昌因涉前中共上海市委常委、副市長艾寶俊案，被協助有關部門調查。

除艾寶俊外，郭廣昌被曝與原上海光明集團原董事長王宗南、原上海澤熙投資管理有限公司法人徐翔等關係密切。這幾人都是江派人馬。

當年12月14日，郭廣昌出席了當日的「復星集團年會」，並發表演講，這是他失聯之後的首次現身。

復星「6000億債務壓頂」

據復星國際發布的2021年年報顯示，其總資產為8063.72億元，其中負債為6031.58億元，資產負債率達74.8%。外界對復星的高債務表示擔憂。

具體而言，企業附有合約的未折現金融負債合計4913.56億元，其中998.27億元需要即期支付，1588.9億元將在一年內到期。

7月8日，大紀元記者撥打復星集團的對外聯繫電話，詢問對方對復星的6000億債務問題的置評，接電話的辦公人員只簡單回應稱：「沒有必要（擔心）」。

Davy Jun Huang表示，復星淨資產只有2000億左右，而且不可能立刻變現，也不可能全部用於還債，這些債務必然是以發行新債券方式，得到資金再還舊債務。

今年3月，復星國際還出資63.42億元，收購上海外灘金融中心剩下50%的股權，以全資持有這個上海外灘地標項目。

然而，高速擴張道路的背後，負債高企成為復星的隱憂。

郭廣昌「賣賣賣」單月套現超40億港元

近年來，郭廣昌的復星不斷「大甩賣」。

2017年，郭廣昌斥資66.17億港元高調入股青島啤酒，成為第二大股東。

觀察者網報道，2021年8月26日至2022年5月19日期間，復星多次出售青島啤酒H股股份，共計套現29.17億港元。

今年5月31日，復星以每股62港元價格出售青島啤酒剩餘6680萬股H股股份，再次套現41億港元。

至此，復星系將不再持有青島啤酒H股。對於清倉原因，復星公告稱是「正常投退安排」。

從2017年入股青島啤酒至今年，5年時間裏，復星已累計套現150億港元。

遭「復星系」減持的並非青島啤酒一家。6月16日，復星公告稱擬再次減持中山公用不超過6%股份。8年來，復星集團已通過減持中山公用股份累計套現約2.47億元。

復星還出售基礎設施投資股份，出售山東泰和水處理科技的股份。

外界猜測，復星密集減持套現，可能是因為「錢緊」。

《金融時報》報道，復星表示，它處於「穩健和健康的狀態」，截至2021年底，其債務資本比率為 54%，現金、銀行餘額和定期存款總額為967.8億人民幣。

報道說，復星及其子公司已與全球100多家中外銀行建立合作夥伴關係，並與多家國際銀行和多家中資銀行簽署了戰略合作協議。然而，分析師表示，由於缺乏透明度和複雜的結構而導致的揮之不去的問題籠罩著該集團。這些問題一直是中國企業集團倒閉的標誌。

復星引進國外疫苗至今未獲批

2021年5月，郭廣昌的復星醫藥公告稱，擬與德國疫苗公司BioNTech合作推出mRNA疫苗，命名為「復必泰」，年產能有望達到10億劑。此舉也標誌著中國將首次實現國外引進疫苗的本土化生產。

2021年7月14日，復星醫藥通過股東大會向外界透露，復星的mRNA新冠疫苗「復必泰」專家評審已通過，正在加緊行政審批。

然而迄今，中共官方仍未批准任何外國COVID-19疫苗進口使用。

今年5月，財新網報道，復星醫藥與BioNTech合作的mRNA疫苗「復必泰」朝著進入中國市場邁進一步。美國臨床試驗數據庫（ClinicalTrials.gov）顯示，5月10日，復必泰在中國的臨床試驗更新了研究進展，II期臨床試驗的狀態從「進行中」變更為「已完成」，這項臨床研究在2022年1月9日完成。

德國證券網站BÖRSE ONLINE報道，BioNTech一名發言人對此稱，「我們已向（中國）相關主管部門提交了一份全面的數據包，主管部門正在審閱文件，並根據這些數據評估疫苗，結果將由當局宣布。」

但復星醫藥未回復財新對復必泰II期臨床試驗進展的查詢。

與此同時，中共大力支持國產mRNA疫苗，允許中國的沃爾瓦克斯生物技術公司測試自己的mRNA疫苗。

Davy Jun Huang表示，復星希望從海外引進疫苗一直不順利，已經不是醫藥層面，而更多是政治與既得利益層面考慮。目前中國自行研發的疫苗即是一門價值萬億市場的生意，也是在政治宣傳中國自主研發的考慮。復星要引進海外，一方面會造成市場利益再分配，而且也會對國產疫苗效能問題出現衝擊。

《華爾街日報》曾引述知情人士消息稱，中共衛生部門擔心，BioNTech疫苗獲批會導致公眾對國產疫苗產生懷疑，可能擾亂中國的疫苗接種計劃。中國希望利用國產疫苗在2021年底前實現疫苗接種目標，延遲引入BioNTech疫苗可為中國製藥商推出自己的mRNA疫苗爭取更多時間。

彭博社去年年底報道說，「復必泰」未獲官方批准，凸顯全球製藥商在中國製藥市場和COVID-19產品的大市場的不確定前景。

這種不確定性打擊了復星醫藥，它的股價去年12月比8月的高點低了40%以上。與此同時，由於拋售以及中國經濟放緩和間歇性的新冠疫情復甦損害了他的企業集團復星國際有限公司的零售和旅遊部門，郭的淨資產已從當年的峰值46億美元暴跌至35億美元。