明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾‧卡什卡里(Neel Kashkari)周一(5月9日)表示,他對通脹將回歸正常狀態持有信心,只是時間將比他預期的更長。此前,他撰文就「一個令人不舒服的事實」發出警告。

他在5月6日發表的一篇文章中寫道,如果供應鏈中斷問題不能很快解決,美國聯邦儲備委員會可能被迫刺激經濟衰退,即在出現支出大幅下降時經濟活動將普遍放緩,商業萎縮。他說持續的供需失衡產生了40多年來的最高通脹水平。

周一,他在接受CNBC的「財經論談」(Squawk Box)現場採訪時說:「我有信心我們將讓通脹回落至2%的目標,但還不確定與從供應面獲得的幫助相比,我們必須承擔多少負擔。」

美聯儲官員認為中性利率應該在2%—3%的範圍內,中性利率指既不會刺激經濟也不會減緩經濟的利率水平。

卡什卡里在他的文中指出,供應鏈沒有像許多人預期的那樣迅速恢復正常,原因是烏克蘭戰爭和中共COVID-19(新冠病毒)清零政策所導致的封鎖措施,使各行各業均告關門。

他說,如果工廠、船運公司和大宗商品生產商在不久的將來仍未開始較順利運作,「那麼我們可能將不得不把長期實際利率推到收縮立場,以使供應和需求達到平衡」。

換句話說,如果出現這種局面,美聯儲將被迫提高其聯邦基金利率的目標,使其遠遠高於2023年2月前的3%。目前該目標區間是0.75%至1%。

在通貨膨脹處在40年來高位之際,美國央行正尋求措施,遏止高通脹。5月4日,美聯儲宣布將聯邦基準利率提高2碼(50個基點)至0.75%~1%之間,這是自2000年以來最大增幅。

卡什卡里之前一直傾向於較低的利率和較寬鬆的貨幣政策,但他對今年的兩次加息均投了贊成票,認為這是控制物價飛漲所必需的。

美聯儲的貨幣政策工具可以幫助抑制需求,但他們無法做到讓供應跟上。彭博社分析說,畢竟,美聯儲成員無法製造電腦晶片,無法控制中共對COVID-19的清零政策,也無法鑽探石油。但央行在經濟處於前所未有的時刻有更直截了當的工具,他們可以簡單地壓制需求,使其與商品供應縮減和勞動力短缺更吻合。

這就是讓經濟學家夜不能寐的滯脹噩夢。在這種情況下,央行要面對通脹激增和增長放緩,卻束手無策。而更糟糕的是,需要找到一種方法來緩解價格壓力。

不過,目前美國經濟似乎並未受到滯脹直接威脅。美國勞動力市場很強勁,失業率徘徊在3.6%左右,僅略高於大流行之前達到的半個世紀低點。而且消費者和公司槓桿率較低,資本化程度也比過去更高。

周三(11日),政府將公布其最新的消費者價格指數,隨後在周四公布4月生產者價格指數。

經濟學家們預計,4月份的通脹速度將有所緩解。根據道瓊斯的估計,總體消費者價格指數或顯示在過去一年中增長8.1%,不包括食品和能源價格增長6%。相比之下,3月份的攀升幅度分別為8.5%和6.5%。

卡什卡里強調,只要供需不平衡,情況仍然具有挑戰性。#

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