23日，美國商務部宣布，重新豁免300多類中國產品進口關稅，那麼，美國出於甚麼原因豁免這些產品的關稅，又都豁免了哪些產品呢？同一天，美國證交會也宣布，在之前發布的5家「預計摘牌」的中國公司之外，又新增加了一家微博公司，可以看到，美國對中概股的監控力度還在繼續擴大，而與此同時，有消息說，中共政府為了確保中國公司能夠繼續在美上市，已經對美國證交會要求的信息披露有了妥協跡象。那麼，中共都做了哪些挽救動作呢？又能否真正消除中概股退市的風險呢？我們今天就來關注一下這些內容。
美國恢復中國部份產品關稅豁免
3月23日，美國拜登政府決定，在之前給予的關稅豁免到期後，將恢復352項中國進口商品的關稅豁免，有效期會追溯到去年10月12日，並在本年全年生效，被豁免的商品，包括特定種類的自行車部件、電機、機械、化學品、海鮮和行李袋等。不過，因為美國政府拒絕了另外197項商品的豁免，所以恢復豁免的產品項目比原來減少了36%，
那麼，美國為甚麼要這麼做呢？
首先，這是為了延續上屆政府的對華貿易政策，保持政策的連續性。
美國前總統特朗普（川普）在2018年發起對中國的貿易戰，根據貿易法301條款，向價值3,700億美元的中國進口商品徵收懲罰性關稅。之後，為了緩解部份行業因此所受的衝擊，特朗普（川普）政府豁免了2,200項產品的關稅，其中，549項產品的關稅豁免，獲准延長一年。
不過，因為這些豁免大多已經在2020年底到期，所以許多進口商都向拜登政府施壓，希望獲得關稅豁免待遇。在商界的壓力下，拜登政府在去年10月時承諾，會重新考慮是否再次豁免這549項產品。
《華爾街日報》報道說，此後，美國貿易代表辦公室收到了來自企業界的2,000多份申請，大多申請關稅豁免，但也有一些企業希望保留關稅，以應對低價中國進口商品的衝擊。最終，197項商品的關稅豁免申請被拒絕。
美國貿易代表辦公室解釋說，豁免關稅的考慮因素，包括有關產品能否在中國以外的地方獲得、美國本土能否生產，以及有關供應鏈轉變對全球採購的影響等因素。
也就是說，豁免不豁免，要看是否會對美國造成嚴重的經濟損害，畢竟調整產業鏈需要一定的時間。而且大部份被豁免的產品，都是低端或者中低端的產品。
其次，拜登政府延續部份產品的關稅豁免，也是因為美國正面對創紀錄的通貨膨脹，關稅負擔不僅會讓供應問題惡化，還會推升物價水平。
數據顯示，美國今年2月的消費者物價指數（CPI），同比增長7.9%，創下40年來的新高，主要受到汽油、食品以及住房成本的推動。
另外，美聯儲最青睞的通脹指標，核心個人消費支出（PCE）物價指數，1月份同比上漲5.2%，是39年來的最高漲幅。
路透社3月22日報道，與益普索（Ipsos）合作進行的民意調查顯示，美國總統拜登的支持率本周降到了40%的新低，比前一周下降了3個百分點。受訪者提到，經濟是最關心的問題，其次是戰爭和海外衝突。
與此同時，美國的勞動力市場卻表現強勁。勞工部的數據顯示，2月份新增了67.8萬個工作崗位，遠超經濟學家預期的44萬。失業率從1月份的4%下降到3.8%，而且勞動力參與率也從62.2%上升到了62.3%。勞動力參與率，指的是在勞動年齡人口中，已經工作或在尋找工作的人所佔的比例。而且，新增就業人數增幅，已經連續幾個月好於預期。
不僅如此，因為勞動力不足，美國各行業的薪水也在上漲。《華爾街日報》報道說，現在是美國白領爭取大幅加薪的黃金時期。
根據亞特蘭大聯邦儲備銀行（Atlanta Fed）的薪資追蹤數據，今年1月，金融、資訊行業從業者及專業人士的薪資，和上年同期比較，增長了4.4%，而全行業員工的漲薪幅度達到4%。
美聯儲加息看兩個指標：一個就是通脹，第二個就是就業。為此，美聯儲主席鮑威爾在21日表示，美聯儲必須「迅速」採取行動，遏制過高的通脹。如果有必要，美聯儲的升息幅度會大於通常的水平，暗示美聯儲在5月份召開的下一次政策會議上，可能會升息0.5個百分點。
就在幾天前（3月17日），美聯儲剛剛宣布四年來首次加息25個基點（即0.25%），將聯邦基金利率目標區間提高到了0.25%～0.5%，預計到今年的年底，基準利率會升到略低於2%的水平，明年會升到2.75%左右。
美聯儲原本預計，隨著供應鏈遭遇瓶頸的情況改善，今年的通脹率會有所下降，但這個想法已經落空。美聯儲主席鮑威爾警告說，俄烏戰爭和西方對俄羅斯的制裁，可能進一步加劇供應鏈干擾問題，並導致能源等大宗商品價格普遍飆漲。
近期，美國的汽油價格已經飆升到歷史高位，然而，隨著夏季出遊高峰的到來，拜登政府仍沒有找到遏制油價飆升的好辦法。
白宮官員曾公開表示，所有選項都在考慮當中，包括減免汽油稅或推出加油打折卡，或者與伊朗和委內瑞拉達成協議，取消對其石油出口的制裁等。不過，從政治角度而言，所有選項都會遇到麻煩，而且沒辦法大幅度降低汽油價格。有分析人士形容，白宮官員們「仔細看遍菜單，也找不到任何想吃的東西」。
可以說，目前的通貨膨脹，已經成為拜登政府最頭痛的國內問題。
除了這些原因之外，拜登政府豁免部份中國進口產品的關稅，也不排除是為了換取中共政府的某些配合。
一周前，拜登和習近平剛剛進行過視頻通話，但是雙方具體談了哪些內容，外界得到的公開信息非常有限。拜登在會議中警告習近平，如果中國向俄羅斯提供了物質支持，將會面臨「後果」。但是，中共是不是也因此對美方提出了一些要求呢？我們就不得而知了，但是，很可能會藉機講條件。
那麼，說完了美國的情況，我們再來說說中國中概股的情況。
面對中概股退市威脅 中共證監會準備妥協
這周三，也就是23日，美國宣布重新豁免部份中國產品關稅的同一天，美國證交會（SEC）在其「預摘牌名單」中，又新增了第六家公司——微博公司。微博需要在4月13日前向美國證交會提供證據，證明自己不具備被摘牌的條件，否則將被列入「確定摘牌名單」中。這之前，美國證交會已經將百濟神州等五家中國公司，列入到了「預摘牌名單」。
路透社3月22日的獨家報道稱，中共監管機構正在考慮，對於一些不收集敏感數據的中國公司，允許美國監管機構檢查這些企業的審計工作文件。因此，中共證監會已經要求包括阿里巴巴、百度和京東在內的部份在美上市公司，準備2021財年的審計文件，以備美國監管機構提出更多的披露要求。如果這些公司在整個過程中「對任何事情不確定」，最好徵求中共監管機構的建議。
看起來，至少是在中概股的信息披露方面，中共是準備妥協了。路透社的報道提到，中共政府目前正努力確保國內公司繼續在紐約上市。
在過去一年中，中共的行業監管行動，再加上美國的退市威脅，讓中概股陷入寒冬，股價被腰斬的比比皆是，跌去九成以上的也見怪不怪。尤其是在俄烏危機爆發後，由於中共對俄羅斯的立場，導致很多投資者都心裏犯嘀咕，中國是否也有可能受到制裁，所以外資接連對中概股進行「大甩賣」，連帶香港股市和大陸A股市場都大幅下挫，整個市場瀰漫著恐慌情緒。所以後來我們就看到，中共監管層也在近日發出了穩定資本市場的信號。
在3月16日召開的國務院金融委會議上，中共副總理、金融委主任劉鶴提到，中美監管機構「正致力形成具體合作方案」，並表示「政府繼續支持各類企業到境外上市」。不過，中概股已經遭受重創。目前，像是阿里、騰訊、小米等公司，為了挽救股價，都在大筆回購股票。
3月22日，阿里巴巴集團宣布，將兩年前啓動的股票回購計劃的規模，從150億美元擴大到250億美元，這是中概股歷史上最大規模的回購。同一日的晚間，小米也宣布，以不定期按最高總額100億港元回購股份。此外，騰訊也在今年，多次回購了累計價值21.96億港元的股票。
根據股票證券交易分析軟件「同花順」的統計，今年以來港股市場上已經有100多家公司回購，合計金額是85.2億港元，是去年同期的3倍。
從理論上講，公司回購股票，實際上就是給資本市場吃一顆「定心丸」，因為回購可以通過減少市面上的流通股來推高股價，並且提高每股收益。此外，回購也能反映出管理層對公司前景的樂觀態度和對財務狀況的信心，可以穩定並提振投資者信心。所以，大家看到，中共證監會也在3月16日的時候發聲，要給上市公司加大增持回購的力度鼓鼓勁兒。
但是，中概股回購股票是否真正能夠提振投資者的信心，還是要看這些公司的業績，以及中共的監管環境是否能夠顯著改善。
比如，騰訊雖然避免了像阿里巴巴和美團遭遇的巨額罰款，但卻沒能躲過針對遊戲行業的監管新規，而騰訊大部份的銷售額都來自遊戲業務。而且《華爾街日報》報道說，騰訊還可能因為違反反洗錢規則，還有中共央行的某些規定而面臨創紀錄的罰款。
可以看到，中共的行業監管政策，已經導致這些中國科技巨頭的盈利全面受挫。據路透社的報道，阿里巴巴和騰訊控股準備在今年裁減數萬個職位。
雖然目前，中共當局仍希望中國公司能繼續在紐約上市，但是中概股退市的風險仍然存在，因為中共會干預企業的經營行為，而且中國公司還存在普遍財務造假的問題，再加上中國的潛在經濟增速已經大幅放緩，中美關係持續緊張，所以是否應該繼續持有中概股，投資者還是得悠著點兒。@
財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
顧問：李庭千
編輯：蔚然、宇文銘
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