北交所首日新股勁飆 A股三大指數翻綠

11月15日，北京証券交易所開市首日，新股全部暴升，而存量股卻普遍下跌，與此同時，A股指數也紛紛收跌，那麼，北交所的情況是否是捧場資金炒作的結果呢？北交所又到底會不會和A股搶生意，搶資金呢？另外，有高達萬億的國際資金停留在中國股、債市場，這些資金又在等待甚麼機會？

我們今天就來聊聊這些話題。

北交所首日開市新股暴漲存量股普跌

我們先來看看北交所15日開市的情況，首批共有81隻股票正式交易，其中有10隻為新股，其餘71隻都是存量股票，是從新三板的精選層公司平移到北交所。

不出所料，10隻新股在開市5分鐘之內，全部暴升並觸發停牌。同時，存量股也大部份上升。在習近平作東下，可謂是「眾人拾柴火焰高」，各路資金也是頗給面子。

到了午市休市時，10隻新股的漲幅還是很大，普遍在100%以上，N同心（833454）的升幅更是超過了500%。但是，存量股的情況就不太好了，在71隻存量股中，只有10隻左右錄得升幅，除了三隻停牌股票，其餘的八成左右的股票都翻綠。

截至全日收市，10隻新股的升幅仍保持在100%以上，其中4隻股票升幅超過200%，N同心全日漲幅493.67%。

但是，71隻存量股方面，不少股票下午的跌幅開始擴大。截至收市，只有9隻存量股收升，而跌幅達到或超過10%的存量股有16隻。其中升幅最高的是德瑞鋰電和德眾汽車，升幅分別是18.23%和5.21%；跌的最多的是同輝信息，跌幅是15.98%。

習近平作東資金捧場

我們看，作為習近平親自開的賭場，在各路資金捧場的情況下，新股漲勢不錯，也是意料之中的。但是，新股和存量股的走勢分化為何如此明顯呢？大家又是抱著甚麼心態入場的呢？

可以看到，15日，中共黨報旗下的《證券時報》也說這81隻股票都是「低估值、高研發投入、盈利能力較強，同時規模較小且成長性良好的企業」，並且主要集中在軟件、醫藥製造、專業設備製造等科技屬性較高的行業，都是精挑細選的高獲利公司。

雖然如此，但是從資金對待新股和存量股的差距，卻反映出資金都是衝著這10隻新股來的，這也讓北交所一時間充滿了濃厚的炒作氣氛，這一點，我們還會在後面繼續討論。

不過，也有分析認為，71家精選層平移的股票沒有被暴炒，更有利於北交所後續的發展，因為資金面不是問題，隨著估值的回歸，投資者會入場，機構也會逐步建倉。

但是，不得不說的是，從9月2日習近平第一次提到北交所，到昨日的敲鑼開市，在中共體制下，這已經是超常的快，是從來沒有的速度。一方面反映了中共圈錢的迫切性，另一方面，也反映出習近平的權威，他要做的事情，就得趕緊做。

並且，在開市之前，北交所和大陸媒體也在配合著造勢。12日，北交所公布資料說，截至11月12日，累計有超過210萬戶投資者，預約開通北交所合格投資者權限，可參與北交所交易的投資者合計超過400萬戶。在機構方面，北交所說，有112家證券公司成為北交所正式會員。

幾百萬投資者、上百家券商，僅從這些數字來看，的確給人規模很大的感覺。所以在這樣大張旗鼓的造勢下，首日新股暴升也屬必然。

但是，面對這樣暴升的行情，也有資深投資人選擇了按兵不動，為甚麼呢？

打造北交所「賺錢效應」機制有利炒作

一位身在北美的資深投資人對我說，他自己就是210萬預約開戶的投資者之一，但是，目前還不打算投入資金進行交易。這位朋友給出了兩個主要原因：一方面是他看到北交所的規則設定，認為在設置上更有利於炒作，而自己是做投資的，對這種炒作的交易並不感興趣。另一方面，在這81隻股票中，他還沒有找到符合自己長期投資策略的目標。

也有投資顧問跟我們提到，在他的圈子裏，有開戶的，也有沒開戶的，不開戶的原因主要都是不看好這個市場。開不開戶不是重要的指標，而是有多少人投入了真金白銀。

根據北交所交易規則，新股上市首日不設漲跌幅限制，但實施臨時停牌機制。就是說，對比股票的開盤價格，當股票盤中成交價上升超過30%、60%時，會實施臨時停牌，每次停牌10分鐘。上市首日之後，漲跌幅限制在30%。

這些規則，相較於創業板和科創板的確是放寬了很多。並且，北交所現在是粥多僧少，81隻股票裏面多少有投資價值呢？資金，只會有針對性的找某幾隻股票，而市場上剩下的投資者，也就是跟風，炒一把(鋪)。

從規則的設計，以及北交所成立初期的流動性的情況來看，都給資金留出了炒作的空間。相信在這樣的市場上，很多人也是抱了短期炒作的心態。

另一方面，就中國的資本市場而言，從今年底到明年中，北交所都會是一個熱點，因為其它幾個市場，上交所、深交所、甚至包括香港市場，行情都不太好。中共當局需要有北交所這樣一個市場來製造「賺錢效應」，起到帶動投資者和資金進入中國資本市場的作用。

但是，大家都知道，根據過去幾十年的經驗，中國股市是名副其實的「韭菜收割機」，雖然北交所是新建的賭場，穿的是新馬甲，但這樣就不會「割韭菜」了嗎？

有一點要思考的是，如果有不少資金都是在北交所短炒一把，賺了錢就走，那麼，在「賺錢效應」的帶動下，那些後進入市場的投資者，會不會面臨更高的被套的機會呢？

15日，網易財經上面登了一篇文章，提到經濟學家張奧平，對投資北交所的散戶給出的三點忠告。張奧平說，北交所不是「掘金市場」，因為那些高成長的企業，也意味著高風險，散戶能不投儘量不投，除非覺得自己比李開復、瀋南鵬那些人還要聰明厲害。

張奧平還提到，以註冊制為核心的資本市場，多是機構投資者佔多數，散戶進場肉博一定會賠。的確是這樣，北交所30%波幅的市場，以及50萬的個人資金門檻，更加適合賭性更強的大戶來參與。

北交所真的能「南水北調」？

之前，市場上一直也在討論，北交所到底會不會和A股搶生意，搶資金。我們之前也提到過，就在新三板精選層新股暴升之際，科創板、創業板相繼出現破發潮和巨量棄購的現象。

在北交所開市之前，中金曾發布策略研報預計，北交所開市初期，上市交易的81家公司對A股市場的整體表現和流動性影響有限。主要是因為新三板精選層企業的總市值不足3,000億人民幣，假設換手率為5%到10%，北交所初期的成交額也只是在150億到300億人民幣，這個金額只佔到A股市場總成交額的1.3%～2.7%，所以北交所對A股的影響不大。

不過，到了北交所開市首日，A股指數紛紛收跌。上證綜合指數高開低走，全日收跌0.2%，深證成份指數收跌0.47%，創業板指數跌0.82%。

香港安里控股集團主席兼行政總裁黃偉康對路透社說，北京交易所暫時比較新鮮，所以有些資金會短線去炒賣，長遠來講，應該對上證的資金壓力不會太大。黃偉康認為，資金分流的情況讓滬綜指面臨拋壓，部份近日表現較好的光伏、綠色能源等股份都有些調整壓力，相信有資金轉去北交所做短炒。

有投資者認為，北交所的熱度會很快冷下來。開鑼第一天，就有高達80%的股票翻綠，這個冷卻的速度比預想的要快。儘管10隻新股都保持了100%以上的升幅，但這些股票的發行價普遍不高，升幅第一的N同心（833454），看似升幅達到了493%，感覺升得挺高，可是比起以前的創業板、科創板首日開鑼的景象還是差了一些。