中共統計局公布的中國今年10月製造業採購經理指數（PMI）為49.2%，比9月下降了0.4個百分點，繼續低於50%的臨界值，在收縮區間。 PMI的5個分類指數也均下跌，表明中國製造業在全方位下行。

採購經理指數是通過對企業採購經理的月度調查結果統計匯總、編製而成的指數，包括製造業和非製造業領域，是監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一。 PMI高於50%時，反映經濟總體較上月擴張；低於50%，則反映經濟總體較上月收縮。

製造業PMI指數有5個分類指數：生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數。看中共官方的10月中國製造業PMI，5個分類指數均低於臨界點，並比9月下降了0.2至1.4個百分點不等。

然而財新網公布的10月財新製造業PMI與中共官方製造業PMI趨勢相悖——10月PMI比9月回升了0.6個百分點，錄得50.6%，重回擴張區間。兩個製造業PMI位於不同區間讓人困惑，也有人因此認為中國製造業其實仍在上行。 PMI不同和採樣有關，財新網製造業PMI取樣偏向中小企業。

從企業規模來看中共官方製造業PMI：大型企業PMI為50.3%，比上月略降0.1個百分點，但仍高於臨界點；中型企業PMI為48.6%，比上月下降1.1個百分點，低於臨界點；小型企業PMI為47.5%，與上月持平，低於臨界點。由此可得出，中小型企業的製造業PMI指數應低於綜合PMI（含大型企業）的49.2%，但財新網PMI卻為50.6%，邏輯上難一致。

這並不是財新網PMI第一次與中共官方的PMI相悖。有分析稱：雖然財新網PMI取樣偏向中小企業，但不能完全代表中小企業的真實經營情況；並且當經濟波動加劇時，官方和財新網的PMI背離的概率增加。

多因素影響中小企業經營

今年中國的經濟環境波動大，除受疫情因素影響外，還有官方密集調控房價，多家龍頭房地產企業債務違約，拉閘限電，以及亞馬遜封店打擊違規跨境電商等帶來的影響。如果多因素的波動導致了官方和民間的製造業PMI數據相背離，那麼可從中小企業的財務報表來分析企業的真實處境。

紡織行業是高能耗的行業之一，缺電嚴重的江蘇和浙江集中了很多紡織企業。浙江義烏是一個縣級市，但生產32萬多種產品，疫情前每年出口50多萬個貨櫃，與215個國家和地區做出口貿易。

義烏華鼎錦綸股份有限公司（簡稱義烏華鼎）成立於2002年9月，主要生產錦綸纖維、差別化纖維，產品應用於高端服裝面料、無縫內衣、針織服飾和襪子等行業。除國內銷售外，義烏華鼎的產品還出口歐美、東南亞和中東等地區。義烏華鼎已於2019年9月入選中共工業和信息化部綠色工廠名單。

義烏華鼎（601113.SH）2021年第三季度的主要經營數據公告顯示：化纖板塊原材料價格（不含稅）1-9月同比增加34.58%，主要產品售價同比增加了25.16%；跨境電商銷售合計下跌了17.12%，出口自營網站合計下跌了9.97%；出口商品交易總額為49.84億元（約合7.48億美元），比去年同期的52.5億元（約合7.88億美元）約下跌了5.1%，活躍的海外買家數量從去年1-9月的175萬人，降到了91萬人。

第三季度報告顯示，報告期的營業收入同比減少了20.31%。在財務指標變動情況和原因列表中，跨境電商板塊因亞馬遜打擊商家違規操作，以及歐洲增值稅（VAT）政策變化導致本報告期淨利潤下跌了146.02%。具體信息是：亞馬遜暫停了其全資子公司深圳市通拓科技有限公司多個品牌涉及的店鋪，被凍結金額達4,143萬元（約合621萬美元）。

簡而言之，第三季度原材料價格上漲，產品售價上漲，同時跨境銷售業績下滑。此外，義烏華鼎在10月底還發布了臨時停產公告，受「能耗雙控」政策和線路檢修的影響，10月29日至11月13日期間停產，臨時停產的產能約佔其總產能的15%。義烏華鼎第三季度報告和主要經營數據均未評估因「能耗雙控」臨時停產導致的經濟損失。

「能源雙控」的影響不只是減產

中共官媒於9月底報道了限電如何衝擊浙江紹興柯橋區的印染紡織業。柯橋區是亞洲最大的印染紡織產業集中地，有近200家印染廠，產能約佔全國的40%。

印染廠是上游紡織廠和下游服裝廠的中間環節，印染紡織廠生產出的坯布，然後通過貿易商銷售給下游的服裝廠，因此印染廠停產會直接影響下游服裝廠和貿易商的交貨進度。

印染企業負責人感嘆，以前為沒訂單發愁，現在有訂單也同樣發愁。 「能源雙控」的影響不只是減產，海外訂單為趕時間交貨不得不用空運，而海運改空運意味著運費從每噸1萬元（約合1564美元）漲到16萬元（約合25,029美元），而一噸布也就賣幾萬元——不僅賺不到錢，還得往裏賠錢。

海運每噸1萬是9月當時的估計。 10月初，連續上漲了15個月的海運費終於出現了下滑。專業海運研究機構德魯裡（Drewry）的11月4日的數據顯示，世界貨櫃指數（40英尺貨櫃）下滑了4.9%，為9195.41美元，但仍是1年前的2.52倍。

義烏港是個國際級內陸港——疫情前，每天有1000多個貨櫃來往於義烏港和寧波舟山港之間，每年從義烏港發出的貨櫃出口量，約佔寧波港總貨櫃出口量的1/8～1/7。但現在義烏港仍嚴重缺貨櫃。國際貨運代理公司的員工表示，現在海運市場極度混亂，價格波動太大，導致很多貨代公司和外貿生產企業不敢接單，生意沒法做。

以美森快船為例，從寧波港、上海港出發到美國西部的航線，受限電等因素衝擊，10月份兩周內貨櫃貨運價格從4.4萬美元跌至1.7萬美元；然後開始反彈，10月底的市場報價還創下了5萬美元的新高。並且，炒作現象太厲害，有的貨櫃搗騰好幾手後，才能到有出口需求的商家手中，價值也已翻倍了。但即便如此，仍是「一櫃難求」。

可見海運價格和「一櫃難求」的殺傷力不比「能耗雙控」帶來的停產傷害小。

位於柯橋區的浙江迎豐科技股份有限公司（605055.SH）第三季度的報告量化了「能耗雙控」政策對企業的影響，因此次停工導致的損失為409.63萬元（約合61.4萬美元）。迎豐科技原安排的停工日期是9月22日至30日，但供電恢復比計劃的要早，因此28日已全面復工復產。

「能耗雙控」是指對能源消費強度和能源消費總量的控制，該政策的實施面從上市公司發布的限電公告可以看出一二，如桃李麵包股份有限公司（603866.SH）10月12日發布的全資子公司受限電影響的進展公告。公告稱：位於江蘇、東莞、長春、瀋陽、大連、山東、天津、丹東和哈爾濱的子公司均接到了當地政府的限電通知。

據悉，各地政府原則上保的是重點企業，如在香港上市的杉杉品牌運營股份有限公司（01749.HK）未發布有關因限電而臨時停產的公告。因此大型企業或行業龍頭企業不受「能耗雙控」影響，或影響較小。@

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