48歲的張磊，以220億元的身家再次登上胡潤百富榜。高瓴資本的創始人張磊，靠2000萬美金起家，15年下來，資本規模增加了2500倍，平均年化收益率高達39%。

不過，以往張磊投資的很多中國高科技企業都是靠學美國、搞「漢化」而致富的，而且都是利用了中共的官商勾結模式才壯大起來的。如今面臨美中脫鉤的威脅，張磊還能繼續「抄工作」嗎？新路在何方？

七歲經商 幸運地成為史文森的助手

張磊1972年12月12日出生在河南駐馬店，父親是外貿幹部，母親是律師。7歲那年，張磊就在住家附近的火車站出租他的小人書，成了班上的「首富」，不過他成績不好，考初中時只比錄取線多了1分。

但上高中後，他突然開了竅，成績突飛猛進。1990年，18歲的張磊以河南省高考文科狀元的身份考入中國人民大學。

在人大，張磊很活躍，結交了很多朋友，這為他日後的發展積累了人脈。畢業後，他被分到五礦集團。在陪同一位美國客戶去雲南考察之後，在這位客戶的幫助下，26歲的張磊來到美國耶魯大學留學。

在幾經周折之後，張磊在耶魯投資辦公室找到了一份實習生工作，就這樣，耶魯大學的傳奇投資者人物：大衛-史文森成了張磊的恩師。

當時史文森管理的耶魯大學捐贈基金有256億美元，在美國高校捐贈基金中名列第三，他投資的年均淨收益率高達16.1%，令同行羨慕。

2005年32歲的張磊回到中國。他說服耶魯大學捐贈基金，交給他2000萬美元資金用於投資中國新興公司，（隨後又追加了1000萬美元），於是高瓴資本（Hillhouse Capital ）成立了。

在義烏看到QQ 3000萬全投了馬化騰

一次張磊去義烏考察，無意中看到了騰訊QQ。那時的馬化騰正處在低谷，在和ICQ公司打官司失敗後，被迫改名成QQ。2003年騰訊用戶突破2億，但就是不知道怎麼變現，急得馬化騰每天拚命喝涼茶降火。

張磊看見義烏的小商販遞上的名片中都印著自己的QQ號，連義烏招商辦這樣的政府機構名片上也有QQ，他頓時意識到，QQ的用戶深度超乎想像。

不久，張磊在深圳見到了馬化騰，幾輪商談後，張磊決定把3000萬美金全部投給急需用錢的騰訊。

騰訊拿到錢後，在高瓴資本團隊的建議下，開始發力社交、遊戲等領域，很快股價飛漲。張磊最終獲得了超過200倍的回報，高瓴資本也一炮而紅。

劉強東只要7500萬 張磊給3億

在接觸騰訊的同時，張磊也在觀察另一家不被投資商看好的企業、人大校友劉強東的「京東」。2010年兩人見面後，劉強東很吃驚，只見張磊帶著厚達300頁的京東分析報告，很多數據甚至比京東內部做得還要詳細。

等劉強東小心翼翼地提出可能需要7500萬美元來擴建京東網絡時，張磊笑而不語，劉強東趕緊說「再少點也沒問題」，哪知張磊卻說：「三億，我給你三億美元。」

看見劉強東有些發懵，張磊補充說：「要麼拿走三個億，要麼一分別拿。你的商業模式得捨得花重金才能打造好，七千萬根本無濟於事。」

張磊很清楚，京東採用的是美國「亞馬遜+UPS」模式，在中國屬首創，再多的投資都會有回報，需要的只是耐心。

於是劉強東接受了投資，也採納了高瓴資本提出的很多建議。後來，張磊又帶著劉強東去了趟美國，向沃爾瑪學習物流倉儲體系。

緊接著張磊又幫京東和騰訊牽線搭橋，讓騰訊入股京東，完成了渠道的鋪設。

終於把騰訊京東兩個「冤家」變成了「親家」

自2011年張磊就找劉強東和馬化騰見面聊，2012年又把他們拉到一起聊。但那兩年，兩邊公司都想各自發展，雙方屬於競爭關係，談不攏。但張磊始終沒有放棄這個想法。張磊最後能夠成功說服馬化騰，靠的是兩個字：庫存。

據李志剛的《創京東》介紹，張磊告訴馬化騰：當騰訊的電商平台「易迅」做到千億規模的時候，可能會有兩三百億的庫存，每天都要檢查，否則會被人偷、被人貪污、被人損耗。

張磊還告訴馬化騰，「你最大的問題不是不能賺錢，而是應該減少不該花的時間和精力」，馬化騰終於被這點打動了。

於是在張磊的撮合下，2014年京東與騰訊正式宣佈「聯姻」，完成了中國互聯網史上最大一筆併購案。

2014年5月22日，京東在美國納斯達克上市，張磊三年前投下的3億美元，也頓時飆升至39億美元。

掌管600多億美金 成耶魯校董

張磊堅持長線投資，投資過一大批國內外企業，其中包括：百度、騰訊、京東、滴滴、Airbnb、Uber、去哪兒、百濟神州、藍月亮、美團、摩拜、孩子王、百麗國際、藥明康德、普洛斯、Grab taxi、Salt side、Cardekho等。

高瓴資本還入股了大型中共國有企業，如美的、格力、福耀玻璃、中通等。在今天，只要你點了外賣、發了快遞、叫了車，所消費的每一筆訂單都會被幕後的高瓴資本分一杯羹。

2020年，48歲的張磊以220億元的身家再次登上胡潤百富榜。而他執掌的600多億美元的高瓴資本，也成了亞洲最大的私募基金。

作為投資界的中堅力量，張磊在一次演講中聲稱：「投資分為兩種遊戲，一種是零和遊戲，一種是蛋糕做大的遊戲。我的思想和資本必須創造價值。」

曾國藩曾說，在時勢面前，個人十分的成功也需減去三分功勞，因為成功是時代賦予的機遇和機會。

高瓴的爆發得益於：一來踏准了互聯網時代的節奏，有美國企業可以模仿學習，二來有耶魯大學捐贈基金遍佈全球的資金和人脈資源支持。

高瓴資本平均年回報率為39%。這在業內是一個令人驚嘆的數字。據彭博社報道，截至2020年6月的10年中，扣除費用後，高瓴的年化收益率約為20%，大約是摩根士丹利資本國際全球指數的2倍。

耶魯大學捐贈基金方面稱，高瓴為該校帶來了24億美元的收益。2016年6月9日，美國耶魯大學2002屆畢業生張磊，成為耶魯大學建校315年以來首位來自中國的校董。

靠與中共合謀才發達起來的公司

不過，大陸財經報道都忽視了一個重要但誰都不願提及的原因，那就是騰訊、阿里等大陸企業，很多都是放棄道德原則，犧牲百姓的私隱私與言論自由，通過與中共官方的勾結，聯手監控民眾，才在大陸發跡的。

嚴格的說，他們不是真正意義上的創業，而只是與魔鬼做交易、在出賣良知後得到一點短暫利益而已。長遠來看，他們失去的，會比得到的更多。

比如騰訊，2019年3月2日，荷蘭黑駭客葛維斯（Victor Gevers）披露，他們發現，騰訊把網吧用戶的數百萬個對話內容以及用戶的身份信息，傳送到中國各地的警察局。

自由之家的薩拉·庫克（Sarah Cook）在2019年3月發表了《你擔憂華為嗎？你更應該擔憂騰訊！》的文章說，中共通過加強對行動電話的實名註冊要求、微信的電子支付功能、警察大規模購買「智能手機掃瞄儀」，以及官方修改法律、允許公安部進入數據中心，監控網絡平台上的用戶活動已經變得更加簡單。

專家們發現，來自騰訊軟件的內容正在被直接「餵」給警察，人們也發現，在微信朋友圈中私下開了習近平的玩笑，批評了司法官員，分享了一點中共侵犯人權的資訊，不管他們是維吾爾族人、西藏佛教徒、或法輪功修煉者，不久警察就會找上門，懲罰從幾天的行政拘留至多年的監禁。

無論騰訊是被迫或主動配合中共的迫害政策，現實情況就是，騰訊員工會被要求去審查、監控和報告私人通信和個人資訊，而在許多情況下導致無辜者被捕甚至遭受酷刑。

在禁錮自由方面，騰訊實際上就是中共的幫兇。而張磊幫助騰訊發跡，即使主觀上沒有想要參與中共對人權的迫害，但客觀上也算做了一件壞事。

張磊投資的其它企業，如百度，其能夠發展壯大，也與中共的扶植和利用有直接關係，這一點和海外的正常公司的正常投資價值是不同的。

美中高科技脫鉤 張磊所做出的改變

不過時間也會帶來巨大的改變，令舊有的成功經驗失去魔力。

比如張磊投資騰訊和京東時，是把全部資金投進去，但如今的中國再出現類似騰訊、京東這樣的行業霸主已經不可能了，加上基金充足，高瓴資本也開始了大範圍的投資。

按彭博數據，高瓴管理的基金規模達500億美元（約3,900億港元），活躍投資企業達201間，當中醫療健康企業有66間，佔其投資組合33%，其次分別為科技及消費品企業，包括已上市的愛奇藝、百度、凱萊英、名創優品等；未上市的有百麗、Lalamove等，能否延續其「IPO金手指」的威力，就要拭目以待。

以香港股市為例，2020年9月至2021年2月的半年中，港交所上市的89隻檔新股中，高瓴就投資了22隻支，涵蓋生物科技、科技、物管及零售股，大部份是以基石投資者身份入股。這22只檔新股首日掛牌後漲價的就有15隻支，贏率約70%，股價下跌「潛水」的僅有4隻支。

張磊無疑上當今中國最成功的投資商人之一，總結其經驗，關鍵是美國成就了他，就如同美國成就了阿里巴巴，騰訊，百度和京東，這些公司無一例外都是抄美國的「工作」而取得成功的。

過去幾十年，在探尋未知世界時，有美國做先鋒和探路者，中國企業只是跟隨和「漢化」而已，但是未來幾年，由於中美關係的緊張，中國企業沒有美國的「工作」可以直接拿來抄了，一個晶片禁運，就可能把所有模仿之路阻斷。

美中高科技領域的脫鉤是一定的，而且已經開始了，脫鉤後，中國在這些領域會全面落後，未來張磊投資業績如何，就要拭目以待了。@

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