中東局勢主導了上周資金情緒和資產價格，非農就業資料和中美簽約消息對市場氣氛亦有影響。美國對伊朗軍方領袖蘇萊曼尼將軍實施暗殺，觸發了市場對中東亂局的擔心，油價一度飆升，但是之後伊朗的官方報復行動比較克制，兩國均表示不會將行動進一步升級，又帶動資金重回風險資產，美國股市再創新高。

12月非農就業增加145K，低於分析員的預測中位數，時薪增長2.9%，為去年7月以來新低，道瓊斯短暫越過29000點歷史新高後股市回落，不過整周看股市表現良好。債市也有不錯的表現，10年期國債利率立於1.82%。地緣政治不穩，美元和黃金受到追捧。布蘭特原油期貨價格上周兩度衝破每桶70美元，不過之後輾轉下滑，整周價格下挫逾3美元。英國下議院通過脫歐議案，英鎊幾乎沒有反應。

美國上周對蘇萊曼尼將軍實施暗殺行動，消息傳出國際油價竄升5%，全球股市震動，但是市場很快恢復了平靜，美股再創新高。市場感到震撼，是因為上世紀七十年代產油國發動石油戰爭的記憶，當時汽油價格飆升，失業率高企，經濟增長蹣跚，全球經濟出現了滯漲局面。

市場之後恢復平靜，是意識到今天的世界經濟與五十年前大不相同。阿拉伯產油國對於石油供應已經沒有當年的壟斷地位，美國甚至已經變成石油淨出口國，俄羅斯、委內瑞拉等國與OPEC同床異夢，阿拉伯國家也早已沒有當年的同仇敵愾之氣勢。

同時世界經濟結構也出現了巨大的變化，製造業所佔比重大降，服務業對能源的需求小很多，如今一個單位GDP產出所需能源消耗，不到當年的一半；而且可再生能源、頁岩氣能源產量均大幅上升。當然，能源需求的地理分佈不均衡，美國今天可以完全不需要波斯灣駛出來的油輪，中國、日本、南韓卻依然嚴重依賴。

金融時報與彼得森經濟研究所最新的調查顯示，51%的美國人認為特朗普政府的政策對經濟有幫助。此項月度調查開始以來，首次過半數的受訪者認同特朗普的經濟施政，這對於身陷彈劾門的美國總統是一個利好。

熾熱的就業市場、回暖的房地產市場和屢創新高的股票市場，應該為特朗普加了分。作為行政首腦，特朗普握有龐大的資源來支持經濟，目前的美國消費情緒可能處在甘迺迪任內以來最有自信的時期。

爭取連任的總統，在美國基本上都是因為經濟不景而輸掉選戰的，以目前的經濟形勢，除非特朗普犯下巨大的政治／地緣政治判斷錯誤，筆者認為特朗普成功連任的機會頗大，何況目前可見的幾位民主黨總統候選人均有明顯的缺陷，不為部份民主黨鐵票所受落。

美國十二月非農就業人數增加了145K，vs預測中位數160K，前兩月下方調整14K，民間就業139K，vs153K的預測。時薪環比上漲0.1%vs預期的0.3%。就業數字雖然低過預期，但是基本上在100-150K的趨勢區間，不能算差。

工資上漲同比2.9%，就是近月以來的低點。總體來講，製造業就業比較疲弱，服務業維持強勁。工資增幅減緩可能影響消費，不過一個月的數字不宜過度解讀。

筆者認為，在就業和經濟周期處在如此尾端的時候，這些數字已經算難能可貴，應該不會影響市場對經濟前景的預期，也不會改變聯儲對經濟的解讀，繼續堅持FOMC今年全年不會動利率，就業市場對特朗普競選連任有利。

本周兩大市場焦點：1）中東／美伊緊張局勢；2）中美簽署貿易協定。歐美貿易摩擦有升級的趨勢，也值得關注。資料方面，中國第四季度GDP資料和12月信貸、貿易資料出爐；美國公佈十二月CPI。

本欄所闡述的是作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。◇ 

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