美股牛市欲罷不能，上市企業大手筆買回自家股票，這扮演了關鍵的角色。根據高盛最新報告，美國標普500企業2019年買回自家股票的金額將達9,400億美元，突破歷史新高，較去年增長13%，高於資本支出和研發的8%和9%增長率。
該報告估計，今年美國上市企業買回股票所用的資金將超過年度的自由現金流（free cash flow，指扣除資本支出和利息支付等的現金流入），其佔比將達104%，超過2017年的82%，也超過2009年景氣開始復甦的100%。
企業大量的回購股票將對資產負債表產生兩個負面的影響－－現金水位降低和負債比例攀高。自2017年美國政府通過1.5萬億美元的企業減稅後，美國企業便將這筆意外之財多數用於買回股票，而非主要用於研發或聘僱員工等長期的經營需要，間接導致美股的牛市超過十年，創下史上最長紀錄。
高盛估計，過去12個月中，美國非金融企業已透過回購股票等方式退還股東資金2,720億美元，金額創下1980年以來最高。與此同時，企業舉債的金額卻攀高8%，導致第二季企業盈餘減少約2.6%。
自2015年底美聯儲展開加息循環之後，負債比例偏高的企業股價報酬率相對較差，高盛統計在2017－2018年期間，高負債企業的股價下挫約3%，但財務體質佳的股票上漲21%。
但這個現象在今年6月美聯儲準備減息以後開始逆轉，迄今這些高負債企業的股價上漲約12%，優於財務體質佳企業的8%漲幅。
據統計，目前美國上市企業有七家的總負債金額超過1,000億美元，其中以電信業者AT&T舉債1,911億美元最高，其次是福特汽車的1,597億美元，電信業者Verizon和付費電視營運商Comcast分別舉債1,362億美元和1,138億美元，蘋果公司的債務也有1,126億美元，通用電氣和通用汽車的債務分別為1,117億美元和1,082億美元。
在上市公司中，蘋果公司買回自家股票最積極，據統計今年首季約買回238億美元，創下史上單季新高紀錄，累計4季度買回了751億美元。過去5年間，蘋果公司買回股票的金額達2,840億美元。
其次是思科（Cisco Systems）公司，過去12個月買回了228億美元的股票，美國銀行買回的金額達215億美元，也相當積極。◇
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