周三（29日）美國10年債孳息率跌到2017年9月（或17個月）以來最低的2.26%，而三月期公債孳息率上升到2.362%，倒掛利差近10個基點（basis point），為金融風暴以來之最。

近期受到標普500指數下挫約5.5%，以及特朗普說還沒準備好要跟中國達成協議的影響，大量資金轉進美國10年債等最安全的避風港，進而導致該孳息率一路下挫，部份專家預測不排除近期下探2%的可能。

2年期公債其孳息率也由去年10月高峰的2.93%跌到周三的2.113%，使得10年債與2年債的孳息率曲線仍呈現正常現象，正利差約15個基點。10年債對2年債的孳息率曲線是否出現倒掛，正是多數專家用來預判經濟是否可能衰退的領先警訊指標。

10年債孳息率的跌跌不休，也反映了美聯儲今年不會加息甚至可能減息的強烈預期心理，中美貿易戰的升級更讓減息的預期心理得到強化，據此，如果美國第二季或下半年的經濟數據表現遠差於第一季，預期減息的心理將更加濃厚。

對於華為遭到美國出口管制，北京方面只提到限制出口稀土反制，從沒提到要賣出美債持有部份。由於美債籌碼供應方惜售，孳息率的下跌反而讓避險的買方出現「恐慌性購賣」（panic buying）的現象。◇ 

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