美國周五（26日）公佈第一季GDP增長3.2%，為2015年以來最佳首季表現，白宮首席顧問庫德洛（Larry Kudlow）形容經濟增長暴衝，他稱讚當前的經濟處在一個繁榮的周期，且增長動能正在增強而非減弱，但他卻同時主張，由於通脹持續走低，美聯儲仍然應該減息刺激經濟。

造成美國第一季GDP暴衝的主因是庫存意外攀升，貢獻首季約0.65%的GDP，扣除這部份貢獻後的GDP增長率與市場預期的2.4%差距不大。

此外，經濟學家關心的個人消費和企業投資僅增長1.2%和0.2%，較去年第四季的2.5%和2.6%增長率明顯降溫，一般預料這份數據將使美聯儲維持「耐心等待」的鴿派基調。

在通脹方面，美國第一季僅增長1.3%，不但低於去年第四季的1.8%，也遠低於美聯儲政策目標的2%。

據此，期貨市場顯示年底前減息一次的機率上升至40.8%，減息兩次以上的機攀升到22.9%，預期今年會加息的機率不到1%。市場的預期心理正好與庫德洛的想法不謀而合。

誠如芝加哥聯儲局行長伊凡斯（Charles Evans）4月22日接受《華爾街日報》專訪時所說，如果通脹長期低於2%目標，美聯儲可能必須下修聯邦基本利率。

美聯儲預計在4月30日到5月1日召開例行的政策會議，一般預料該會議將宣佈維持利率不變。

第一季的經濟數據證明此前市場對景氣降溫的擔心是杞人憂天，但美聯儲應該不敢太快轉為鷹派，否則很可能讓去年第四季的股災重演。

另一方面，強勁的首季經濟數據也讓立即減息的立論顯得薄弱。儘管如此，市場仍將關注該會議紀錄是否釋放出不同的訊息。◇

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