地方龍頭國企爆違約 大陸系統性風險上升

美國財經媒體彭博社揭露，青海省投資集團有限公司（Qinghai Provincial Investment Group Co., Ltd，下稱「青海投資」）未在上周五把一筆當日到期的債券還息資金匯出，因為這批債券並沒有寬限期，所以已形同違約。

「青海投資」是一家省級國有企業，1993年成立，青海省政府持有超過三分之二的股權，為青海省最大的電解鋁生產商。去（2018）年「青海投資」也曾出現過一筆美元債瀕臨違約，但後來傳出地方政府介入的消息，因此被一些分析師視為評估類似情況下政府是否提供援助的風向球。

國際信評機構標準普爾（Standard & Poor's）去年12月中旬才把「青海投資」從負面觀察名單中剔除，指該公司可望「獲得政府持續性的支持，儘管流動性不佳，仍有能力在未來12個月內償付短期債務」。「青海投資」目前的債信評等級為B+。

當時標準普爾出具的報告指出，由於「青海投資」是當地最大的電解鋁生產商，因此對地方政府而言，該公司的債信評等級有其代表性，因為一次違約可能就會震動整個價值鏈，包括電力與煤礦產業。

報道引述澳盛銀行（ANZ）信貸策略部主管Owen Gallimore的說法，指「青海投資」未能按約付息，必將衝擊中國大陸地方政府融資平台（LGFV）的信心，因為在此之前，北京都是不計代價地給這些企業提供援助，「一個LGFV出現違約將引發系統性風險，因為可能引發其它平台跟進。」

中國的債券市場違約率從2017年到2018年暴漲4倍，達到創紀錄的1,200億元人民幣（約新台幣5,496億元），其中絕大多數來自民營企業，而不是像「青海投資」這樣背後有政府撐腰的國營企業。

對於外國投資者而言，這次事件等於是對政府債券或是國家政策性銀行出售的證券商品提出示警，因為這些銀行都是國企的大股東。#

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