星期一的焦點股份，非港交所（388）莫屬，正股及輪證共錄得約96.9億元資金追入，主要是市傳港交所（388）正考慮要求政府減低或取消股票印花稅（港交所建議政府減低印花稅至與內地看齊，即就每宗交易，只向買賣其中一方收取0.1%作印花稅，甚至建議取消股票印花稅）。

受到消息刺激，港交所前日股價一度急升，最高見$230.2，較前一個交易日的收市價$219.6上升了$10.6或4.83%，最終收市報$225.6，仍有$6或2.73%的升幅。

其後，先有港交所行政總裁李小加於下午回應指該消息純屬市場猜測，之後又到財經事務及庫務局發言人表示，政府沒有計劃檢視股票交易印花稅。好夢一場，令港交所的股價由高位迅速回落，執筆時，股價下跌了$1.4或0.621%，報$224.2。

若與2015年的港股大時代比較，港交所（388）的股價仍然相當落後，當年最高位為$298.65（2015年5月），現在只有$224.2，相差$74.45。為何會有這個差距呢？

究其原因，雖然恒生指數已經一度突破2015年的高位，但成交方面始終未能配合，當年每天大市的成交金額過千億，而據港交所的資料顯示，截至2017年6月30日止六個月，聯交所的股本證券產品平均每日成交金額為614億元，還有聯交所的衍生權證、牛熊證及權證平均每日成交金額為146億元，即證券市場於1至6月的平均每日成交金額為760億港元，雖然今年（2017）首六個月港股平均每日成交金額按年上升13%，但明顯與當年的大時代相比仍有一段距離。

統計過去10年（2007至2016），因市況的波動，港交所的盈利增長都很不穩定，10年當中有4年錄得盈利倒退，包括2008年-16.9%、2009年-8.3%、2012年-19.8%及2016年-27.5%。

市盈率（P/E）方面亦由十年前（2007）的24.30倍，升至現時的47.01倍，足足上升了93.46%。筆者最關注的股本回報率（ROE）方面，亦每況愈下，由當年（2007）的73.6%輾轉下跌至17.9%（2016），跌穿了20%的水平。

慶幸的是，港交所的業務始終是獨市生意，在這安全網下，業績即使再差極亦有限度，但股息率不高，增長不大，故非長線持有的首選。◇

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