【中環人語】技術指標的有效性

1月30日為一月份的期指結算日，恒生指數跌穿33000點大關，預計結算過後恒指的方向會較為清晰。筆者個人仍然傾向恒生指數的高位還未出現，即後市有望挑戰1月29日的33484點高位。

近日，筆者於網上見到討論有關一個投資者常用的技術分析指標 - RSI（相對强弱指數），有的指出RSI已升穿80，更曾試過一度升穿90，認為大市已處於嚴重超買的水平，後市必須要調整；有的則笑言還以RSI作參考的投資者很可笑，言下之意RSI早已不能有效反映後市去向。

過去，RSI對後市的預測有一定程度的準確，就以對上一次2017年11月22日的7天RSI為例，當時指標已升穿80水平，見83.10，反映市場超買。隨後恒生指數亦由高位30200點開始調整，直至28135點才見底（2017年12月7日），港股足足下跌了2065點或6.84%。

另一方面，當2017年12月6日，RSI最低見19.64，跌穿20的水平，反映後市超賣，港股隨後亦由28200點水平一直反覆向上升。由此可見，RSI好像有一定的參考性。

但自從港股由去年調整的低位28135點（2017年12月7日）開始計算，便一直升未停，最高見33484點（1月29日），短短個多月的時間，便升了5349點或19.01%。但問題是2018年1月2日的RSI顯示84.71，再次反映港股超買，當時恒生指數為30515點。

其後港股再度急升，最高見33484點，而其間RSI一直保持著80以上，換言之，港股一路超買，但大市卻一路上升，若然因RSI的原因而平倉，甚至做淡，便有機會做成2969點損失。

筆者個人愚見，世上沒有一種技術分析可以百分百準確，加上今次港股的大牛市與過去歷史中的升市很不同，是次的升市主要集中個別的大籃籌，而非先升大籃籌，再到二、三線，最後到細價股。

故個別的指標未能有效反映亦無可厚非。投資者宜多用不同的分析工具，同時配合，以增加對後市預測的準確性。◇

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