【中環人語】歷史最高點

「31958」是一個甚麼的數字?是2007年10月恒生指數的最高位，亦是港股的歷史最高點。昨日港股最高曾見31733點，距離歷史高位只差225點，事實上，港股近期已累計連升14個交易日，加上大成交的配合（昨日成交更超過1,600億），後市要突破31958點相信只是時間問題，指日可待。

雖然昨日恒生指數下跌73點，終止了14連升，但整個上升形態仍未受到破壞，後市仍然傾向較為樂觀。

現在投資者所面對的問題是大籌的股價實在升得太高，膽心一追入股價便急回，做成損失。但另一方面，不買入又眼白白看著大市及股份步步高升，錯失了難得大升市的機遇，特別是2017年很多散戶已錯失過一次大牛市，當然不希望今年再失去機會。

在這種情況下，或許正是衍生工具大派用場的時候，投資者可先以五份一（是否五份一或實際數目的多少投資者自行訂定）的可投資金額買入相關正股輕微價外的衍生工具，輕微價外衍生工具的好處是價格與正股走勢相對比較密切，不會因太過價外而導致買入的衍生工具出現不跟正股走的情況。

此外，輕微價外衍生工具的爆發力很大，特別是當正股上升，令衍生工具由價外變成價內的時候。只要衍生工具運用得宜，在投資上可以達到事半功倍的效果。

雖然投資者只是動用了五份一的可投資金額，但因著衍生工具的槓桿效果，當正股上升，衍生工具亦同樣有著可觀的回報。

另一方面，假若後市事與願違，不但沒有上升，再創新高，反之出現了顯著的調整，屆時投資者可以再用餘下五份四的資金買入正股，分段吸納平貨。

買入正股的好處是不用受時間值下跌及到期日的影響，具有相當的防守性，更重要是可以收取一定的股息，特別是派息高的股份，所以筆者一般用衍生工具只是作權宜之計，而非作持久戰。當然有投資者以買賣衍生工具為主，反而甚少沾手正股，亦一樣可以有不俗的回報，故同枱吃飯，各自修行，沒有好壞、高低之分。◇

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