10月被稱為傳統股災月，不過踏入10月以來，港股依然升勢強勁，恒生指數突破28,000點關口後至今仍企穩樓上，港股昨日收報28,490點，升164點或0.6%，再創近十年收市新高。不過有分析認為，港股年初至今升勢強勁，預期第四季會呈現「牛三」尾段行情，至年尾資金有可能先行獲利，大市有機會回落。

建銀國際證券研究部董事總經理及主管蘇國堅表示，第四季美或加息，加上債劵利率上升或改變市場資金流向，以及市場對企業盈利增長預期下降，港股或先升後回落。

蘇國堅料12月前恒指或升至29,000點，最高或見30,000點，不過年底資金或獲利回吐，恒指有機會回落至28,000點，國企指數則預期會到11,500點。

他表示，從1998年至2016年過去20年平均市盈率為14.4倍，但港股由年初22,000點到目前28,000點，恒生指數市盈率已升至接近平均值，港股已變得不是特別吸引，故從恒生指數估值來看最吸引時期已過去。

蘇國堅認為，投資者有機會在11月部署減持一些大市值或獲利豐厚的股份。

蘇國堅表示，年初至今大市值股份及一些高科技板塊股份升幅可觀，資金或流向中小型企業股份，這也符合「牛三」尾段行情特徵。

他建議，由於利率的上漲和企業盈利增長的放緩給市場帶來的風險逐漸顯現，建議在股市反彈的階段逐漸增加防禦性行業的配置，傾向於金融、交通基建股、電訊及必需消費品行業。◇ 

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