中港「債券通」啟動 中國市場反應平淡

中港「債券通」的「北向通」7月3日向全球投資者開通，但是市場反應並未表現熱烈，分析預計，基於多方面原因，「債券通」或不能夠吸引大量資金流入中國境內。

「債券通」開通後，外國投資者透過香港交易所購買中國債券，是中國吸引外資的方式之一。

數據顯示，「債券通」啟動的第一個小時內，成交量大約25億人民幣，業界表示並不算熱烈。

美國《華爾街日報》7月3日報道，雖然「債券通」啟動儀式很熱鬧，但是中國債券市場反應平淡，尤其1年期國債價格下跌，收益率上漲0.005個百分點，至3.47%。

報道引述分析表示，市場不認為中港「債券通」能吸引大量資金湧入中國債券市場，其中涉及多方面的原因。

首先，中國債券沒有被納入國際主要債券指數，所以追蹤國際主要債券指數的基金不需要進入中國債券市場。

目前三大國際主要債券指數分別是花旗全球國債指數（WGBI）、摩根大通國債−新興市場指數（JPM GBI-EM）以及巴克萊資本債券綜合指數（Barclays Global Aggregate Index），其中WGBI的管理資產規模最大。

高盛集團分析師今年5月份曾表示，今年中國債券不太可能被納入國際主要債券指數，因為投資者認為，中國債券市場在市場准入、稅收、債券和外匯結算、流動性等方面存在障礙。

另外，中國債券市場頻繁波動和評級情況，可能令投資者遠離，這也是債券通或不能吸引大量資金的原因之一。

今年5月24日，國際評級機構穆迪將中國信用評級從Aa3下調至A1，並指中國的債務負擔會對中國經濟造成影響。

還有市場人士提出，清算方面的便利性不足，包括書面材料要求，以及貨幣兌換和匯兌風險等，都是令投資者擔憂的問題。

「債券通」是繼「滬港通」和「深港通」之後的又一個中港資產聯通項目，但中港「債券通」是單向投資。也就是說，外國投資者可以購買中國債券，但是中國投資者不能以此購買境外債券。

而之前的「滬港通」和「深港通」，中國境內投資者也受到限制，只有機構投資者和符合限制條件的個人投資者才被允許投資，比如資金帳戶餘額應不低於50萬元人民幣等。

在7月3日的開通儀式上，有業界人士提問「債券通」未來是否會成為雙向投資時，中共央行副行長的答覆是「還不是時候」。《華爾街日報》引述分析認為，其原因是擔心資本外流。

高盛、摩根士丹利、瑞信等國際金融機構6月下旬都表示，中國5月份的資本外流規模出現反彈。日本經濟智囊集團大和總研6月末的報告中提到，未來中國資本外流的壓力更大。

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