經濟學家認為，4月經濟資料確實讓外界看到了下行的壓力。如果當前的政策繼續維持不變，下行的拐點可能比我們想像中來得更快。

中國第一季度不錯的經濟形勢或難以延續下去。資料顯示，中國製造業擴張資料上個月出現放緩，4月財新製造業PMI降至七個月低點，包括產出、新訂單、價格在內的主要分項指數均走弱，這表明第二季度製造業正面臨下行壓力。

財新/Markit周二聯合公佈的資料顯示，中國製造業採購經理人指數（PMI）4月降至50.3，不及上月的51.2和路透預估中值51；分項資料中，新訂單由上月的52.7降至50.9，為7個月來最低。

財新智囊莫尼塔宏觀研究主管鍾正生稱，「所有的指標（財新製造業PMI及分項指數）都在走弱，製造業下行壓力4月逐漸顯現」，隨著工業品價格回落，活躍的補庫存告一段落，中國經濟短期內可能開始面臨往下的壓力。

他表示，產出和新訂單分項指數均降至去年9月以來最低，產成品庫存持於收縮區間，企業補庫存意願較弱；投入和產出價格指數雖然在50上方，但分別已連續第4個月和第5個月下降。

周日中共公佈的4月製造業和非製造業PMI均出現明顯回落，其中製造業PMI創下去年10月以來的低點至51.2，較上月回落0.6個百分點，非製造業PMI環比下降達1.1個百分點。

特別是製造業的13個分項指數中10個下降，其中下降的生產和新訂單仍位於擴張區間，但兩者差值擴大至1.5個百分點，這顯示市場供需增速均放緩，也讓市場擔心製造業擴張速度開始放緩，第二季度中國經濟回檔壓力增大。

預計中國經濟將回落

商宏觀張一平稱，儘管製造業PMI連續9個月處於擴張區間，但第二季度開局讀數明顯回落，這表明製造業可能已經度過短期景氣的高點。去年10月以來製造業PMI連續維持在51以上，國內生產和需求狀況明顯好於預期。

當前，防控金融風險是政策重心，流動性環境、融資成本以及企業預期難免受到負面衝擊，大型企業PMI跌至過去8個月以來的最低水準顯示穩增長政策力度明顯下降，短期內經濟下行壓力加大。

財新在新聞稿中表示，除產出與新業務增速皆進一步放緩外，業界對未來12個月的前景樂觀度降至今年以來最低。

官方資料顯示，第一季度中國經濟同比增長6.9%，是自2015年第四季度以來的最高增速。經濟學家們預測，隨著傾向政策的收緊和樓市調控的持續升級，中國經濟未來會緩慢回落。值得留意的是，近期政府高層大力推動的金融去槓桿和強監管，都會對復甦基礎尚弱的製造業造成打壓，儘管這些政策長期利好於金融和經濟，可也會帶來短期陣痛。◇ 

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