百億資金湧港股 恒指破兩萬四千點新高

中國新年後，百億資金南下流入股市，刺激港股持續大幅上漲，恒指昨收市創一年半新高，打破2萬4千點，成交續破千億。有分析認為，在人民幣貶值和中共資本管控下，港股成為大陸資金避險管道。

延續前一天大升勢，恒指高開144點，收報24,107點，升112點或0.5%，為2015年8月11日以來收市新高，連升兩日累漲404點或1.7%。全日成交額1,076.3億元，是2015年8月大時代以來，首次連續兩日錄逾千億成交。

其中內銀股繼續獲資金追捧，建行（0939）、中行（3988）、工行（1398）收市分別升2.9%、1.5%和0.6%，3股貢獻大市82點。前一天勁升6.1%的農行（1288），昨日再升1.9%。

針對近期股市大漲，交銀國際研究部主管洪灝昨天出席一個新書活動後，對本報表示，相信此波漲勢還未完。除了港股估值一直偏低外，大陸資金南下炒港股也是重要原因。據統計，開年至今，大陸資金透過滬港通和深港通，分別流入了380億和80億資金。

有港媒形容是「港股大時代」開始，洪灝認為，其實港股大時代早在去年1月1萬8千點已經開始。

他在會上亦表示，2016年港股已經跑贏了A股，A股跌了15%，港股則打平。今年開年以來，港股幾乎跑贏全球，恒指升了近8%。在人民幣貶值預期仍在，港股估值低，互聯互通的新格局下，現在是投資港股最好的時機。

洪灝還談及對人民幣匯率走勢的觀察。他指，央行從2015年8月，過去10年以來首輪主動貶值後，震驚海內外市場，令當年8月觸發第二輪股災，比6月份還要厲害。所以目前人民幣兌美元匯率成為所有價格的核心，故有關部門要花大力氣管理，但由於用力過猛，外匯儲備跌至3萬億美元以下。

去年9月開始，大陸PPI變化率又負轉正，通脹壓力重現，洪灝認為，央行本應該通過加息控制通脹，但由於中國有很大的房地產泡沫，央行決定不加息，令中美息差擴大。「通脹壓力無法通過貨幣政策解決，通過匯率反映出來了。」故他認為人民幣貶值仍會繼續，資金透過互聯互通走出來，故造成此輪港股大漲。

特別是去年第四季度，大陸樓市尤其是深圳瘋漲，今年1月開始樓市調控，進一步帶動資金流入香港股市、樓市。目前香港樓市也漲回到16年高點。他認為，隨著人民幣貶值壓力釋放，對香港樓市和股市都是正面的推動。

「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）接受CNBC訪問時表示，美國總統特朗普的保護主義言論將有利亞洲，或推動亞洲股市跑贏大市，今年港股潛在回報或達15%。

另外，香港連續23年獲選全球最自由經濟體。美國智囊「傳統基金會」公佈2017全球經濟自由度指數報告，香港再度蟬聯榜首，整體得分89.8，較去年增加1.2分。

瑞信指大陸資金活躍南下是近期港股上升的主因之一，相信今輪南下北水主要為互惠基金或私募基金，買入股份主要是低PB的周期股與本港獨有股份。在人民幣回穩、企業去年全年與今年首季盈利表現穩固下，資金料繼續活躍南下，該行尤其看好估值吸引且盈利強勁的H股周期股。

大陸經濟學家易憲容2月14日撰文表示，香港股市成熟且規範，投資者利益能夠得到保護；另外，人民幣貶值預期仍在，這些或是大陸資金不斷流入香港股市的原因。

不過，易憲容早在2015年也曾經提醒香港金融界，面對大陸湧入的資金，香港應該堅守港股制度，不要為了蠅頭小利破壞了香港的傳統，因為香港最大的優勢是金融系統，也是大陸居民選擇赴港避險的原因。◇

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百億資金湧港股恒指破兩萬四千點新高