中國資金緊張國債被拋盤

中國資金面持續緊張，導致債市大幅調整，市場低潮正襲來，國債投資者在加緊撤離。分析人士稱，隨著中國經濟下行，債券市場信用違約事件頻發；如果中國爆發危機，很可能由債券市場引發。

12月6日，中國10年期國債期貨價格盤中下跌0.5%，這讓資本市場警惕起來。而周一該品種國債期貨收盤跌0.25%；此前11月29日一度大跌0.81%，創上市以來最大盤中跌幅。最近幾天內出現了3次大跌，這意味著遠期對國債價格看跌的預期強烈。

與之密切相關的現券也出現了拋盤。12月6日，將於2026年到期、票息2.74%國債買價收益率上漲5個基點至3.10%，與前一天成交收益率3.05%相比進一步抬高，創下今年6月以來最高水準。國債收益率上漲即是國債的價格下跌，這說明國債投資者在撤離了。

銀河證券宏觀分析師許冬石認為，美國12月份加息的市場預期概率升到100%，美元表現格外強勁，資本流出壓力加劇，央行維穩匯率及預期的壓力加大。資金面持續緊張，倒逼債市去槓桿進程加速。
許冬石表示，資金緊張的局面早已在短期拆借資金利率上反映出來了。

上周交易所、銀行間資金利率大幅上行，銀行間7天回購利率突破3%，交易所隔夜回購利率周四達到7.11%，抬高利率搶資金，體現了市場對資金面預期較為悲觀。

實際上，近期整個債市去槓桿在加速，上周企業債、中票收益率也大幅抬升，變動幅度達到30至44個百分點；城投債收益率上行幅度在2至15百分點；信用債拋盤壓力也凸顯。

海通證券首席策略分析師姜超表示，這一輪撤離債市的主要原因是，自11月末以來市場資金面持續緊張，疊加信用違約再現、銀行大額贖回、通脹反彈等因素，導致債市明顯下跌，低潮正在來臨。

廣東青原投資總經理郝朝旭認為，債務緊縮將成為中國降槓桿的最重要途徑，違約可能會因此而進一步上升。去年以來，隨著中國宏觀經濟下行，債券市場逐漸打破「剛兌」，信用違約事件頻發。

例如，12月5日博源集團11億超短融發生違約，而在此之前已有河北物流、大連機床、中城建等公司發行的債券出現了違約。

12月5日，中誠信集團董事長、中誠信國際首席經濟學家毛振華在一會議上稱，當下中國正在遭遇雙重風險。一個是經濟增長的周期性壓力，一個是債務工具被放大的局面，「如果中國爆發危機，很可能由債券市場引發。」◇

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分析：如中國爆發危機很可能由債券市場引發