近期，中共政府提出以債務置換股權的方式逐漸降低企業槓桿，引發市場廣泛關注。穆迪最新報告表示，銀行如果接受那些本身無生存能力的企業將債務轉換成股權，這是蘊含風險的交易。英國《金融時報》Lex專欄分析稱，債轉股不能解決產能過剩問題，甚至可能加劇問題。債轉股也無法讓信貸被配置到更具成效的部門。
財新網3月25日報道，穆迪近期發佈報告認為，中資銀行對無生存能力企業進行債轉股蘊含風險，稱「參與這種債轉股安排加大了銀行的風險」。一旦債務轉成股權，銀行將喪失其優先受償地位，這類企業在債轉股之後，可能有能力借更多債務，增加槓桿，從而進一步削弱債轉股銀行的受償地位。
所謂債轉股，是指銀行將企業的債務轉為股權。3月8日，中國最大民營造船廠熔盛重工（現更名為榮華能源）宣佈擬向22家債權銀行發行141億股股票來抵消債務，其最大的債權人中國銀行將變成其最大股東。這一事件揭開了國內銀行債轉股話題的熱烈討論。
穆迪報告稱，有一部份已經被稱作「殭屍企業」，這些企業已經喪失了生存能力，它們在商業模式和經營管理上存在致命缺陷，不僅僅是短期債務結構有問題，即使銀行對其債轉股，這些企業最終還是無法生存，難免走向破產。這將使參與債轉股的銀行承擔更高成本。
穆迪分析師對財新記者表示，「假如直接進行清算，銀行作為貸款人還可以處於優先受償地位」，一旦銀行轉為股東將處於最後受償的地位，並且不排除會繼續對企業進行輸血。
債轉股對銀行不是好主意
《金融時報》3月17日引用官方數據報道稱，中國銀行業不良貸款已達1.27萬億元人民幣（合1940億美元），而一些分析師認為，實際數字還要高很多。
研究公司龍洲經訊（Gavekal Dragonomics）分析師陳龍表示，此舉對銀行而言不是一個好主意，這只能把壓力從殭屍企業轉移至殭屍銀行。
麥格理證券（Macquarie Securities）分析師胡偉俊（Larry Hu）表示，企業還有可能會因為知道銀行會施以援手而過度舉債，從而「加劇道德風險」。
債轉股自1999年開始在中國得到使用，當時中共政府開始將國有企業的不良貸款轉移至新創立的資產管理公司。◇
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