陸企赴港上市亂象頻現 「茶百道」被暫停交易

茶百道香港分店。資料圖片。（郭威利／大紀元）

近年來中國大陸企業紛紛赴香港交易所上市，以擴寬融資渠道，但根據香港證監會公布的訊息，一些大陸企業存在首次公開招股（IPO）欺詐、隱匿投資者訊息、突擊認購與私下約定等不良行為。

據香港證監會（證券及期貨事務監察委員會）新聞稿和彭博社10月14日報道，香港監管機構加大了對首次公開招股（IPO）的審查力度，採取了香港有史以來範圍最廣的執法行動，顯示其對火熱的IPO市場中某些違規操作手法的擔憂。

香港證監會10月13日暫停大陸企業「茶百道」的股票交易，認為「茶百道」首次公開招股可能曾被人為操縱，意圖就「茶百道」的股份需求營造非真實的表象。

業內人士分析，「茶百道」部份首次公開招股所得款項，可能已根據上市公司與該等集團之間未披露的協議被轉離至其它公司，用作所謂的金融產品投資。該等協議可能促使首次公開招股所得款項暗中迴流至主要首次公開招股承配人或其關連人士。這種營造股份需求表象的做法，會誤導不明真相的投資者做出錯誤判斷。如果這套安排事先約好，投資者認購新股的理由就可能包括上市後能拿回部份資金。其他投資者不知道背後的約定，卻可能把這些認購當成看好公司的訊號，從而高估新股的真實需求。

公開資料顯示，「茶百道」是一家中國連鎖現製茶飲品牌，隸屬於四川百茶百道實業股份有限公司，主要業務為銷售茶飲產品及設備等。截至2026年6月底，「茶百道」全球門店量達到8863家，其中國境內門店8791家，較去年底淨增170家，海外門店增至72家。合作加盟商6038名，同比增長5.1%。

香港證監會還限制31家經紀行處置總計47億港元（5.99億美元）的資產，以打擊其所認為的操縱IPO的集團。證監會還進一步警告銀行，不得參與可能人為誇大上市需求的安排。證監會在文件中列出了其認為股票發行過程中值得警惕的多項「危險訊號」。

證監會行政總裁梁鳳儀在聲明中表示，「雖然大多數市場參與者都遵守規則，但中介機構必須對與可疑安排有關的警示訊號保持警覺，並對任何不合常理之處提出質疑。」

她表示，「對於少數試圖破壞市場公平、有序和優質發展的不良參與者，證監會將毫不猶豫採取行動。」

彭博社認為，香港今年正迎來IPO募資熱潮，人工智能供應鏈上的一系列中國大陸企業上市推動了募資額大幅成長。隨著交易活動升溫，監管部門已多次就上市交易質量發出警告。

報道列舉了一些上市申請人的違規操作。例如申請人向投資者或關聯方支付大額款項、提供貸款或進行投資，特別是在臨近上市前（例如在上市文件中註明的最後實際日期之後）。並且，投資者似與上市申請人或其高管存在關聯，而其認購股份的承諾「看似是就業務合作、投資或持續委聘而作出的」。

報道說，還有一種值得警惕的情形：獲配股份的投資者在上市前不久才在一家或少數幾家券商開立帳戶。在某些情況下，股份分配甚至可能違背事先商定的營銷、鎖定目標投資者或分配策略。或出現不尋常的認購指令，包括在掛盤冊即將截止前突然出現大額認購指示，尤其是認購規模與投資者的財務狀況明顯不相稱的情況。

此外，隱匿最終投資者身份的安排，還是香港證監會重點關注的一個領域。例如通過衍生品安排取得IPO股份的份額，同時由發行人或大股東為有關回報作出保證。在一些案例中，還存在多名投資者的帳戶實際上由同一實體控制的情況。

據報道，一些上市公司還存在特殊安排，可能涉及將股份集中在指定投資者手中，而這些投資者與公司之間存在未披露的持股或交易安排，包括維持市值或製造成交量。監管機構還表示，上市申請人可能在上市前後將公司資金轉給投資者或關聯方。

彭博的報道說，一旦被發現違規會受到處罰，比如對於招股書存在虛假陳述或重大遺漏的情況，保薦人最高可被罰款70萬港元或判處3年監禁。散布虛假或誤導性訊息者，則可能因市場失當行為和欺詐計劃而被起訴，面臨最高1000萬港元罰款及10年監禁。#