中國投資風險加劇 日本企業大力押注印度

隨著中日地緣政治局勢日益緊張，加上經濟格局變化，日本日益加大對印度投資。與此同時，日本對中國投資大幅下降。

十五年前，日本和印度簽署貿易自由化協議，此後兩國政府間經濟聯繫開始加速發展。上周，印度商務部長皮尤什·戈亞爾（Piyush Goyal）率領印度有史以來規模最大的商務代表團訪問日本，尋求擴大兩國貿易和投資聯繫。

日本資金湧入印度

據BBC報道，今天的孟買、德里或班加羅爾等印度大城市購物中心或商業街，出現越來越多的日本零售品牌，不僅有Uniqlo、無印良品和鬼冢虎等高端運動鞋品牌，還有Nitori傢俬等小眾品牌。日本便利店連鎖品牌羅森也在籌備進軍印度。

日本金融機構也紛紛進軍印度市場。去年，日本最大的銀行三菱日聯銀行（MUFG Bank）以44億美元收購印度影子銀行Shriram Finance 20%的股份，成為迄今為止印度金融領域最大一筆外國投資。去年，三井住友銀行（SMBC）成為印度Yes Bank銀行最大股東，持股比例為24.22%。

如今，印度亞太地區全球商務共享中心（GCC）生態系統中，日本企業佔比最大。德勤近期報告顯示，已有超過100家日本企業在印度設立GCC。

日本鈴木汽車公司支持的Next Bharat Ventures影響力投資基金創辦人維普爾·納特·金達爾（Vipul Nath Jindal）認為，日本企業加大印度投資，是因為日本人口過去十幾年連續萎縮，國內需求放緩，市場規模出現長期收縮，加上中國等傳統海外擴張市場吸引力下降，日本企業開始將印度視為新的增長市場。

投資重心向印度轉移

2014年莫迪出任印度總理後，兩國關係升級為「特殊戰略和全球夥伴關係」，莫迪提出將日本在印企業數量翻倍，同時引入日本新幹線技術，推動孟買至艾哈邁達巴德的印度首條高鐵線建設。

如今，日本民營企業開始成為新一輪投資熱潮的主力。今年7月，日本首相高市早苗首次正式訪印期間，日本企業通過近120項協議宣布向印度投資125億美元，涉及半導體、綠色能源等多個領域。印度商務部長甚至表示，日本可能提前完成10萬億日圓的對印投資目標。

不僅大型企業加速布局，日本中小企業也開始積極尋找印度市場機會。日本製造業重鎮濱松市近期成立「濱松印度委員會」，希望推動當地中小製造企業進軍印度。

與此同時，日本對華淨投資連續下降。

東京大學特任教授、公共政策專家及地緣經濟學者西澤俊郎（Toshiro Nishizawa）認為，這種轉移不是日本政府主導的從中國轉向印度的地緣政治行動，而是日本企業出於商業利益考慮重新配置資本，在主動實施市場多元化戰略。

進軍印度是為分散風險

儘管如此，日本企業並未大規模撤離中國，只是在經歷數年的供應鏈中斷和地緣政治緊張後，日本企業開始降低對單一市場和供應鏈的過度依賴。澳洲智庫洛伊研究所印度事務負責人舒魯蒂·潘達萊（Shruti Pandalai）認為，印度可助日本對沖中國相關風險。

與此同時，日本的經濟安全戰略與印度製造業發展目標越來越契合，即使日本政壇頻繁更迭，兩國合作仍持續深化。潘達萊認為，歷屆日本政府對印投資目標不斷提高，說明兩國關係已超越政府高層外交互動，逐漸融入雙方政府部門、企業及戰略規劃。

潘達萊認為，對於印度來說，一方面急需外國投資，另一方面印度對華貿易逆差不斷擴大令印度擔憂。這種情況下，日本資金湧入，加強日印合作，不僅來得正是時候，而且從長遠來說，能幫助印度降低在關鍵礦產、先進製造等領域對中國的依賴。

挑戰和現實障礙

不過，兩國合作深化仍面臨不少障礙。觀察者研究基金會專家普拉特納什里·巴蘇（Pratnashree Basu）指出，日本與中國製造業網絡仍高度融合，印度與日本的產業合作雖然在部份關鍵領域不斷擴大，但整體程度仍不均衡。

文章說，日中經濟高度相互依賴，日本如行動過激，不僅可能造成巨大商業成本，還可能招致中共的經濟報復，這些都限制日本對華採取協調一致措施。換言之，日本企業即使擴大印度布局，也很難迅速擺脫中國製造業體系。

與此同時，日印經濟合作也面臨不少現實障礙，如印度自身投資環境仍存在不少問題，包括稅收政策不確定、官僚主義盛行、土地審批和環保審批緩慢等，都長期困擾包括日本企業在內的外國投資者。

一名前日本大臣曾公開批評印度政府拖延孟買—艾哈邁達巴德高鐵項目，指責印度過度強調自身利益、合同改來改去。中共官媒立即抓住機會，指責印度在合同履行和承諾執行方面翻來覆去。

文章最後強調，印度雖不斷簽署大型經貿和國防協議，但要維持日本投資增長勢頭，印度政府必須改善營商環境、提高政策穩定性和合同執行能力。尤其在當下印度吸引其他長期外國資本越來越困難的情況下，日本投資更顯重要，日本的投資信心一旦動搖，就會影響印度未來的資本流入。#