中國汽車衝擊歐洲車企 為何福特通用安然無恙

中國汽車市場持續低迷，歐洲市場的表現也不盡如人意。但只要中國汽車不進入美國市場，美國市場依然是一處「避風港」，使得福特、通用汽車安然無恙。

由於中國這個全球最大的汽車市場持續低迷，加上本土車廠不斷擴大市場份額，德國車廠在中國的銷量第二季暴跌。公司銷售數據顯示，福士汽車（Volkswagen）、平治（Mercedes-Benz）和寶馬（BMW）第二季在華銷量均同比下降了至少30%。

周四，福士汽車宣布一項大規模重組計劃，可能導致多達10萬個工作崗位流失。此次變革包括削減多達50%的車型種類，以應對其在中國市場的地位下滑、成本上升以及電動汽車銷量滯後的困境。

福士汽車行政總裁布魯姆（Oliver Blume）在新聞稿中表示：「到2030年，我們將把福士汽車集團打造成為全球最具吸引力的汽車公司——擁有標誌性的品牌、令人振奮的產品、領先的技術、穩健的財務業績、可靠的資本市場表現，以及充滿活力的團隊精神。隨著這項未來計劃的實施，我們正邁入轉型的下一階段。」

這是一項出於必要性而制定的宏大計劃。受產能過剩以及中國汽車對歐洲出口增加的影響，汽車行業在中國和歐洲的盈利能力正在下滑。

例如，歐洲汽車製造商寶馬和平治集團預計2026年的盈利將低於2025年。相比之下，通用汽車（General Motors）和福特汽車（Ford Motor）的利潤則有望增長。

美國市場基本未受海外問題波及，高額關稅已經將中國汽車拒之門外。美國總統特朗普曾表示，歡迎中國汽車製造商在美國本土建立產能，這一要求實際上抵消了利用低成本中國勞動力在海外組裝汽車所帶來的任何優勢。

這對通用汽車和福特汽車的股價是個好消息，因為這兩間公司的大部份業務都在美國。這兩家的股票目前交易價格分別約為其未來12個月預期收益的6倍和8倍。誠然，這些市盈率倍數較低，但也符合歷史水平。

福士汽車目前的股價約為其盈利的三倍，而年初時這一倍數接近五倍。

汽車股通常難以獲得高估值倍數，因為該行業盈利具有周期性，且增長面臨挑戰。即使如此，三倍的估值倍數仍凸顯投資者對福士汽車未來盈利能力的信心嚴重不足。

周五，福士汽車股價在海外交易中下跌0.8%。截至周五收盤，福士汽車股價年內已累計下跌約32%。

歐盟在2025年10月已對從中國進口的電動汽車徵收了最高達35%的臨時關稅（在原有的10%基礎上新增），以應對中共政府對電動車產業的大規模補貼。然而，有前美國高級貿易官員和分析師認為，歐盟的關稅措施仍「太低」，不足以有效阻止中國汽車搶佔歐洲市場份額。

（本文部份參考了巴倫周刊的報道）#